上週道瓊工業平均指數（DIA）下跌 2.95%。投資者紛紛撤離 Sherwin-Williams（SHW）等消費必需品類股，轉而買入 IBM（IBM）、Salesforce（CRM）和 Microsoft（MSFT）等軟體相關類股。

關稅擔憂也促使資金從 Nike 和 Caterpillar 等製造商，轉向 IBM 和 Microsoft 等營收橫跨國界的軟體公司，這些公司的營收主要來自數據而非實體商品。

道瓊工業平均指數（NYSE: DIA）上週表現艱難，下跌 2.95%，主因關稅焦慮、宏觀經濟不確定性以及波動率指數（VIX）飆升至 23.75，令藍籌股投資者感到不安。

該恐慌指標目前處於過去一年中的第 88 百分位，我們將觀察其是否持續，因為本週的拋售潮很大一部分源於對伊朗戰爭可能曠日持久並導致油價長期高企的擔憂。

本週的頭條新聞是，迄今為止被視為避風港的消費必需品類股在 2026 年面臨壓力。這種拋售在 Sherwin-Williams 的股價上表現最為明顯，該股上週下跌 9.02%。Sherwin-Williams 的股價交易價格為其預期收益的 32 倍，對於預計今年銷售增長 4% 的公司而言，這是一個很高的本益比。

另一方面，在 2026 年普遍遭到拋售的軟體股上週出現反彈。IBM 的股價今年以來可能已下跌超過 11%，但上週反彈了 7.8%，因為這種輪動交易吸引投資者重返該板塊。

讓我們來看看本週有重大新聞的其他幾檔道瓊成分股。

Salesforce 本週上漲 3.76%，收於 202.11 美元，但真正值得關注的是背景中上演的分析師大戰。3 月 6 日，兩家公司對該股票的看法截然不同。

Stephens 將其目標價從 285 美元下調至 241 美元，同時維持「權衡」評級，反映出對營收增長緩慢的擔憂。同日，Phillip Securities 分析師 Paul Chew 重申了「買入」評級，目標價為 253 美元，他指出 Agentforce 的快速採用和不斷增長的 AI 營收是看漲的理由。同時，花旗銀行（Citi）的 Tyler Radke 維持其「持有」評級，將目標價從 197 美元微調至 200 美元。

這種分歧反映了關於 Salesforce 的 AI 轉型是加速增長還是分散了對核心軟體營收放緩的注意力，這場真正的辯論。看漲論點有真實數據支持：Agentforce 的年度經常性收入（ARR）達到 8 億美元，同比增長 169%，自推出以來已完成 29,000 筆交易。看跌論點則持續關注軟體利潤率的侵蝕：Morningstar 將 Salesforce 的護城河評級從「寬闊」下調至「狹窄」，理由是 AI 對傳統基於座位的軟體模式的顛覆。然而，值得注意的是，Morningstar 的目標價 300 美元仍能為該股票帶來可觀的上漲空間。

該股票今年以來仍下跌近 24%，因此一週的上漲並不能解決爭議。然而，近期軟體情緒的變化值得關注。

Microsoft 本週上漲 4.13%，收於 408.96 美元，儘管面臨一對監管和產品方面的擔憂。3 月 7 日，報導證實 Microsoft 在日本面臨反壟斷調查，這加劇了該公司本已眾多的監管風險。此外，3 月 6 日的一項分析指出了阻礙 Microsoft 365 Copilot 付費版採用的四個障礙：產品命名混亂、相較於免費 AI 替代品的成本高昂、難以證明投資回報率（ROI），以及合規性問題。

從積極方面來看，Microsoft 宣布將與華碩（ASUS）和戴爾（Dell）合作推出新的 Cloud PC 設備，預計於 2026 年第三季度上市，進一步深化其 Windows 365 生態系統。白宮新興的 AI 政策框架，該框架將要求 AI 公司「合法使用」訪問權，如果實施，也可能惠及 Microsoft 廣泛的 AI 基礎設施佈局。

該股票今年以來仍下跌 15%，因此本週的反彈應被視為穩定，而非反轉。潛在業務依然強勁：Azure 上一季度增長了 39%，智能雲部門單季營收首次突破 500 億美元。但監管摩擦和 Copilot 採用挑戰是投資者在進入下一個財報週期時需要關注的真實變數。

Nike 本週下跌 8.31%，收於 57.01 美元，與 Caterpillar 並列為道瓊指數表現最差的成分股之一，後者下跌了 8.34%。共同點：關稅影響。

對 Nike 而言，新的全球 15% 關稅迫使該公司重組供應鏈，並減少在中國生產銷往美國的鞋類。這加劇了本已艱難的局面：Nike 最近一季大中華區營收下降了 17%，且由於關稅相關成本，毛利率已經面臨壓力。消費者情緒也無濟於事，密歇根大學消費者信心指數為 56.4，遠低於通常預示健康消費者支出的 80 門檻。

Caterpillar 面臨著來自工業領域的類似問題。該公司上季度吸收了 10.3 億美元的關稅相關製造費用，且在財報中未提供具體的 2026 年指引，投資者對管理層如何應對不斷升級的貿易環境幾乎沒有可見度。

因此，本週我們看到許多在 2026 年獲得強勁漲幅的股票（如 Caterpillar）面臨新的壓力，同時也為像 Salesforce 和 Microsoft 這樣大幅下跌的股票提供了急需的「反彈」機會。