在其大部分歷史中，超微（Advanced Micro Devices，AMD）一直活在其競爭對手英特爾（Intel，INTC）的陰影之下。這是有充分理由的。AMD 的 x86 基礎之所以存在，是因為英特爾允許。早在 1970 年代，像 IBM（IBM）這樣的客戶不希望他們的晶片依賴單一供應商。因此，英特爾將其 x86 設計授權給 AMD，使其成為第二供應來源製造商。

幾十年後，英特爾停止與 AMD 分享其設計，迫使 AMD 在經過複雜的法律訴訟獲得繼續使用 x86 架構的許可後，自行開發設計。這種被迫的創新促使 AMD 在 2000 年代初期首次顛覆了英特爾，當時它推出了 64 位元運算，嚴重威脅了英特爾的伺服器市場份額。

從那時起，在各種發展階段，AMD 的產品表現都優於英特爾。最近，AMD 的 EPYC 伺服器 CPU 使其在技術上領先於英特爾。直到此時，AMD 的領先地位一直很短暫。華爾街總是支持英特爾會更強勢地反擊，這意味著 AMD 幾乎從未能夠將其技術領先轉化為市場份額。這也是 EPYC 推出時的情況。儘管擁有更好的產品，AMD 在此時的伺服器市場份額卻令人失望地只有 1%。

在各種基準測試中明顯領先兩年後，EPYC CPU 仍未能獲得市場青睞。華爾街、企業和 OEM 廠商不願放棄英特爾，因為他們必須改變多年來在英特爾 CPU 生態系統上進行的開發。這種轉換成本是 AMD 最大的障礙，直到英特爾陷入困境，無法轉移到 7 奈米製程，而 AMD 成功實現了這一點。現在，AMD 明顯處於領先地位，像 Oracle（ORCL）和 Alphabet（GOOG）（GOOGL）這樣的超大規模雲端服務提供商開始大規模部署 AMD 的 CPU。

AMD 歷史上的共同主題是華爾街缺乏尊重。然而，對於精明的投資者來說，這種關注的缺乏也讓他們能夠以優惠的價格購買該公司的股票，這使得該股票在過去 10 年中成為倍數股。

今天，該股票處於類似的節點。由於 AI 推論對 CPU 需求的增加時代已經來臨。AMD 在技術上明顯領先於英特爾，並一直在穩步增加市場份額。雖然其市佔率仍僅為 30%，但這一比例正在穩步上升，這主要歸功於現代超大規模雲端服務提供商偏愛 AMD，而傳統企業由於高昂的轉換成本仍選擇英特爾。令人驚訝的是，儘管英特爾讓客戶失望了十年，但仍佔據市場 70% 的份額。從 AMD 股東的角度來看，仍有很大的市場空間可以爭取，只要市場繼續低估 AMD 的潛力，投資者就能以優惠的價格入場。在另一次 CPU 革命的開端，了解這一背景的投資者將更容易持有該股票，以獲得其巨大的潛在漲幅。

超微（Advanced Micro Devices）是一家領先的半導體公司，專門從事高性能運算和圖形解決方案。該公司透過嵌入式、資料中心、客戶端與遊戲等業務部門營運。其廣泛的產品組合包括微處理器、圖形處理器和系統單晶片（SoC）解決方案，專為資料中心、遊戲和嵌入式系統設計。

自四月初以來，AMD 股票一直表現強勁，上漲超過 70%。同期，iShares 半導體 ETF（SOXX）上漲了 40%。雖然這波漲勢遍及整個半導體產業，但 AMD 明顯跑贏了其他公司。

不到一個月內上漲 80% 會破壞任何股票的估值，對吧？AMD 不會！華爾街持續忽略這檔股票，其 77 倍的預期本益比（Forward P/E ratio）為證，這比該公司五年平均預期本益比低 18%。對於預計到 2026 年 12 月、2027 年和 2028 年獲利分別成長 60%、64% 和 35% 的公司來說，這個估值並不合理。這就是為什麼在漲了 80% 後買進的投資者仍然能以優惠的價格買到股票！

該公司於 2025 會計年度第四季度財報於 2 月 3 日公布，營收達到創紀錄的 103 億美元。這反映了年增 34% 的成長，主要受資料中心及客戶端與遊戲業務的強勁表現帶動。該數字還包括約 3.9 億美元銷售給中國的 MI308 晶片，這部分並未包含在公司最初的預期中。該季度非 GAAP 每股盈餘為 1.53 美元，超出市場預期 0.21 美元。

展望未來，該公司預計 2026 財政年度第一季度營收約為 98 億美元，上下浮動 3 億美元。這包括約 1 億美元銷售給中國的 MI308 晶片。以中間值計算，這代表年增 32%。然而，與上一季度相比，營收預計將下降約 5%。這主要是由於嵌入式、客戶端和遊戲業務的季節性疲軟，部分被資料中心業務的持續強勁所抵消。董事長、總裁兼執行長蘇姿丰（Lisa Su）重申了長期展望，強調未來三到五年內營收複合年成長率（CAGR）將超過 35%。

4 月 24 日，DA Davidson 將超微的評級從「中性」上調至「買進」。該公司還將其目標價從 220 美元上調至 375 美元。他們指出 CPU 需求不斷增加，以及公司在資料中心擴張中的作用日益明朗。DA Davidson 預計在 5 月 5 日公布財報前，預期將有顯著的上調。

根據追蹤該公司的 45 位華爾街分析師的數據，AMD 股票的共識評級為「強烈買進」。這個極為正面的評級表明分析師們給予強力的支持，這增強了投資者的信心。該股的平均目標價為 290.80 美元，目前已達到。然而，考慮到不斷變化的 AI 動態，預計很快會有更多分析師更新他們的財務模型。