自疫情以來，專注於亞洲的私募基金在募資方面一直面臨困難，因為該行業積壓了大量未售資產和閒置的乾火藥（dry powder）。
去年底，隨著退出價值回升以及投資者現金分配開始恢復流動，顯示出信心增長的跡象，這鼓勵私募基金在活動多年低迷後，重新準備推出新基金。
但現在，這一絲樂觀情緒正受到中東戰爭引發的經濟動盪的挑戰。業內人士表示，席捲全球市場的動盪帶來了新的不確定性，威脅著剛剛開始恢復的投資者胃口。
KPMG 亞太區資產管理與私募基金負責人 Andrew Thompson 表示：「我們現在看到的情況與去年年初的關稅情況頗為相似——讓人們暫停、放慢腳步，只是等待——以避免遭受任何突如其來的衝擊。」他在接受 CNBC 採訪時說：「正是這種不確定性導致事情稍微放慢了腳步。」
Thompson 指出，在不確定性加劇的背景下，中東投資基金——全球私募基金的主要資金來源——短期內也可能暫停對外承諾。他說：「現在不是去那裡進行募資拜訪的時候。他們現在有更重要的事情要擔心。」
根據貝恩公司（Bain & Company）本週發布的一份報告，去年亞洲私募基金新募資額降至十多年來的最低點，僅籌集到 580 億美元。這是連續第四年下滑，因為老化的資產和表現不佳的基金，掩蓋了因退出價值回升而帶來的流動性增加的溫和復甦。
根據貝恩公司數據，去年亞洲在全球募資中所佔的比例也降至僅 5%。
然而，2025 年底曾燃起對信心回歸的希望，因為流向基金投資者（即所謂的有限合夥人，LP）的淨現金流自 2021 年以來首次轉為正數，為流動性壓力提供了部分緩解。
去年交易活動有所反彈，亞太地區是首次公開募股（IPO）收益和併購活動最大的地區，隨著市場條件的放寬而激增。
伊朗戰爭已進入第四週，外交解決的前景不明朗，促使投資者縮減降息押注，並為潛在的能源供應衝擊做好準備。
另類投資管理人募資顧問 Edoardo Grigione 表示：「長期的戰爭和持續較長時間的高利率環境正在重新引入謹慎情緒。」這促使越來越警惕地緣政治風險的投資者，暫緩對新基金的資本承諾。
儘管投資者對基金承諾變得更加挑剔，但該地區最大、最成熟的基金管理人繼續吸引資金，這表明他們與表現不佳的同行之間的差距正在擴大。
PitchBook 私募資本分析師 Ansel Tan 和 Melanie Tng 在一封電子郵件中表示：「2026 年針對該地區的資本量高於一年前，儘管這些資本集中在市場的頂端。」他們補充說：「規模較小或差異化較小的私募基金管理人面臨更長的時間和更困難的條件。」
根據貝恩公司數據，在艱難的市場中展現出一些動能的跡象是，約有 60 家亞太地區基金仍在積極尋求完成每筆超過 10 億美元的基金募資。總計，它們佔全球目標資本的 10% 以上。
報告指出，對推出大型專門亞洲基金的全球基金管理人進行的早期承諾，也表明了投資者對優質資產的追逐。
根據貝恩公司數據，截至 2025 年底，六大基金已披露約 250 億美元的已獲擔保承諾——如果所有基金都達到目標，僅它們就將超過去年所有亞太基金合計募資的 580 億美元。
舉例來說，瑞典的 EQT 為其新的亞洲重點收購基金籌集了 114 億美元的承諾，預計募資將在年底前完成，達到 145 億美元的硬上限。
在中國大陸和印度擁有強大業務的貝恩資本（Bain Capital）正接近完成其第六支泛亞洲私募基金，總計 105 億美元，這是其迄今為止規模最大的亞洲重點基金。
黑石集團（Blackstone）已為其第三支私募基金籌集了超過 120 億美元。KKR 也已開始為其第五支亞洲基金進行募資，目標為 150 億美元。
根據 PitchBook 數據，如果這些管道能夠達到或接近目標，其募資總額將遠遠超過 2025 年亞洲私募基金的總募資額。
但很大程度上仍取決於衝突持續多久。一些人仍然希望，一旦不確定性消退，亞洲私募基金的結構性優勢將重新確立。
德勤亞太區私募基金發起領導者 Sam Padgett 表示：「總體而言，儘管募資可能仍然具有選擇性和紀律性，但亞洲的結構性增長基本面和不斷擴大的零售資本基礎為 2026 年提供了建設性的支持。」
Padgett 在給 CNBC 的一封電子郵件中指出，該地區約有 2400 億美元的乾火藥（已承諾但尚未部署的資本），證明投資引擎並未停滯。
他表示，更高的利率和地緣政治不確定性可能會影響估值和 LP 的分配，但它們並未消除普通合夥人尋找機會並投入資本的根本義務。
基金通常有五年或更長的時間來部署承諾的資本，這為短期市場動盪提供了緩衝。
Herbert Smith Freehills Kramer 的亞洲基金合夥人 Benjamin Lohr 也持類似的建設性態度。他通過電子郵件表示：「我們對今年的亞洲募資保持樂觀，目前沒有看到客戶活動放緩。」他指出香港 IPO 的復甦是可能被重新投資於私募市場的資本來源。
Lohr 表示，投資者對科技和數字資產、二級市場（允許私募基金延長對現有股權的持有期限的工具）以及私人信貸的興趣依然健康，房地產市場的潛在復甦也開始顯現。
KPMG 的 Thompson 表示：「人們在等待更清晰的局勢。」「沒有人真正知道那會是什麼時候，而這種不確定性會導致事情稍微放慢腳步。」