全球市場本週在穩健的風險偏好與地緣政治緊張局勢加劇之間取得平衡，因美國與伊朗談判的前景在上週末受到打擊。
美國總統川普週六取消了派遣特使史蒂夫·維特科夫（Steve Witkoff）和賈里德·庫許納（Jared Kushner）前往伊斯蘭堡與伊朗進行談判的計畫，理由是德黑蘭領導層內部存在「巨大的內鬥和混亂」。
儘管不確定性籠罩，據 Axios 週一引述一位美國官員和兩位知情人士報導，伊朗已向美國提出一項新協議，旨在重新開放荷姆茲海峽並結束戰爭，同時建議推遲核談判。
為表明尋求達成協議的努力仍在進行中，伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇（Abbas Araghchi）週日短暫返回伊斯蘭堡，巴基斯坦領導人正努力恢復德黑蘭與華盛頓之間的談判——儘管川普表示談判或許可以透過電話進行。據報導，阿拉格奇已離開伊斯蘭堡前往莫斯科。
由於關鍵能源水道和伊朗戰爭的不確定性持續存在，油價週一小幅上漲，強化了能源市場持續存在的風險溢價。
國際基準布蘭特原油期貨六月合約上漲約 1%，至每桶 106.55 美元，而美國原油六月合約也上漲 0.88%，至每桶 95.23 美元。
高盛現在預期油價將維持高檔更長時間，將布蘭特原油價格預測從先前的 80 美元上調至 2026 年底的 90 美元，因為波斯灣的供應中斷比先前預期的更為持久。
該銀行在週一發布的一份報告中寫道，海灣出口正常化的延遲（目前預計要到六月底才能實現），加上生產恢復緩慢，正在急劇收緊供應，預計全球庫存將在四月份以每天 1100 萬至 1200 萬桶的創紀錄速度下降。
該銀行的觀點得到了其他市場觀察人士的呼應。Global X ETFs 的投資策略師比利·梁（Billy Leung）表示：「我認為極端事件的機率仍在前方，而不是在後方。」極端事件指的是發生極端事件的可能性。
即使荷姆茲海峽的運輸最終恢復，供應恢復的滯後加上耗盡的庫存，也意味著供應將持續緊張。全球投資管理公司 Invesco 估計，如果運輸無法完全正常化，今年布蘭特原油價格很可能在每桶 80 美元附近築底。
專家警告說，海峽中斷的時間越長，經濟影響就越嚴重，不斷上漲的價格最終將迫使需求下降，尤其是在能源進口地區。
迄今為止，股市表現出乎意料地具有韌性，全球市場已收復了戰爭初期遭受的損失，儘管能源衝擊持續，但仍徘徊在歷史高點附近。
分析師表示，這反映了地緣政治風險與強勁的結構性驅動因素（尤其是人工智能）之間的拉鋸戰。
比利·梁表示：「股市基本上在平衡兩種對立的力量：一方面是地緣政治的左尾風險，另一方面是人工智能商業化的右尾機率，而目前右尾正在佔據絕對優勢。」
然而，一些人謹慎地認為，市場情緒正在變得過度樂觀。
比利·梁說：「主要趨勢是向上的，我會尊重這一點，但我也不會在這裡追高。市場情緒火熱，持倉擁擠，而高漲的指標在歷史上預示著未來回報將走軟。」
其他人則將波動性視為買入機會。渣打銀行高級投資策略師拉賈特·巴塔查里亞（Rajat Bhattacharya）表示，短期市場波動可能出現，但預計幾週內將達成一項協議，恢復運輸。
他補充說：「任何短期波動都為投資者提供了在多元化配置中增加風險資產的機會。」
歷史先例也表明，市場可以從供應衝擊中迅速恢復。Yardeni Research 的經濟學家兼總裁埃德·亞德尼（Ed Yardeni）指出，在 1956 年蘇伊士運河危機期間，油價翻倍，股市下跌，但在運河重新開放後，股市又反彈至新高。
亞太股市週一上漲，日本日經 225 指數和韓國 KOSPI 指數創下新高，而美國股市期貨則基本穩定，顯示週末事態發展的影響有限。
政府債券市場穩定，美國國債 10 年期收益率上漲 1 個基點至 4.322%，而日本國債同期收益率上漲超過 2 個基點至 2.463%。
除了石油，更廣泛的商品市場也開始反映更深層次、更持久的供應中斷：特別是天然氣和食品供應鏈。
比利·梁表示：「液化天然氣（LNG）是這裡被低估的一環。歐洲基準價格約為戰前水平的三分之一，而全球約有五分之一的液化天然氣供應被切斷。」
天然氣價格上漲直接影響化肥生產和農業成本，增加了食品價格延遲但持續上漲的風險。
他補充說：「食品鏈的壓力會滯後顯現，因此頭條新聞中的消費者物價指數（CPI）不會立即顯示出來。我會關注未來一個季度農業投入品和航運保險的二階效應。」
Invesco 還指出，供應中斷不僅限於石油，還影響氦氣、鋁和硫等商品。
Invesco 的全球研究主管本傑明·瓊斯（Benjamin Jones）在週一的一份報告中寫道，這擴大了對工業供應鏈的通膨影響，可能使政策應對複雜化，儘管中央銀行目前仍傾向於忽略這次衝擊。
正如比利·梁所說：「牛市依然完好……但市場正在平衡真實的技術上漲潛力與尚未完全發酵的能源衝擊。」