股市在創下前一交易日新高後，開盤變動不大。
今日市場明顯認為聯準會進一步升息的理由越來越少。然而，數據中的一些細節顯示，最初的演算法推升可能很快消退。
美國股價期貨在零售銷售報告發布後，一度推升至當日高點，儘管該報告表面上看起來相當糟糕。
七月零售銷售總額月減 0.6%，不如預期的 +0.1%；排除汽車後的核心零售銷售月減 0.3%，不如預期的 +0.2%；而控制組（用於計算 GDP 消費部分）數據月減 0.4%，不如預期的 +0.3%。控制組數據的失準尤其重要，因為它直接影響 GDP 的消費組成。
這正是「壞消息就是好消息」的市場反應機制重新回到市場上。
零售銷售數據的疲軟，又從聯準會升息的牆上移除了一塊磚，這正是股市期貨推升至當日高點的原因。在較早公布的就業數據、CPI 和 PPI 數據疲軟後，市場正逐步削弱聯準會九月需要再次緊縮貨幣政策的論點。
然而，這裡有一個重要的細節。七月的疲軟部分是結構性的，而非消費需求被徹底摧毀。今年 Prime Day 和相關促銷活動已提前到六月舉行，導致七月線上消費出現急劇下滑。服飾、家具和汽油銷售也走弱，而七月初的熱浪以及世界盃後短暫的「後遺症」似乎也加劇了拖累。
因此，這還不是美國消費者全面疲軟的明確訊號。
事實上，數據細節下的結構比總體數據本身更有趣。美國銀行（Bank of America）的信用卡數據顯示，熟悉的「K 型消費」結構可能開始趨於平緩。近期，低收入家庭的支出增長速度快於高收入家庭，而高收入家庭的非必需品支出則略有降溫。
這使得這次的數據不像標題所暗示的那樣，是經濟衰退的訊號。
對市場而言，即時的反應函數是直接的：經濟增長放緩的程度恰好足以降低聯準會升息的風險，但尚未嚴重到引發企業獲利問題。
這仍然是股市的「甜蜜點」。
危險可能在於稍後，如果較弱的控制組支出數據與疲軟的勞動數據以及高收入消費的真正放緩同時出現。屆時，壞消息將不再降低折現率，而是開始降低企業獲利預期。
今日市場明顯認為聯準會進一步升息的理由越來越少。然而，數據中的一些細節顯示，最初的演算法推升可能很快消退。