摩根士丹利在一份檢視潛在關稅減免的研究報告中表示，即使加拿大將所有國內產量轉向美國，也無法完全滿足美國的鋁進口需求。

美國約80%的鋁消費依賴進口，而加拿大歷來是其最大的外國供應國。

在2026年上半年，美國進口了168萬噸鋁，平均每月約28萬噸。同期加拿大出口了116萬噸，平均每月19.2萬噸，約佔美國進口需求的68%。

加拿大總產量接近160萬噸，相當於美國進口需求的約95%。這意味著，即使加拿大生產的每一噸鋁都運往美國，美國仍需要從其他國家進口金屬。

摩根士丹利評估了華盛頓可能將部分加拿大鋁材關稅從50%降至25%的報導。此舉將鼓勵加拿大生產商將金屬運往美國，而非免稅進入歐洲的貨物。

然而，美國買家所需的額外噸數仍將來自面臨50%關稅的國家。摩根士丹利表示，美國中西部鋁溢價應繼續反映這一較高的關稅。

該溢價的交易價格約為隱含關稅成本的30%以上，部分原因是與歐洲買家爭奪加拿大金屬的競爭。降低加拿大的關稅可能會減輕這種競爭，並對中西部溢價產生溫和的下行壓力。

摩根士丹利估計，該溢價可能會損失其目前超出關稅基礎公允價值的約一半，相當於每磅約10至12美分。

如果加拿大貨物轉向美國，歐洲溢價可能會在短期內獲得支撐，儘管中東供應的恢復可能會限制這種影響。

透過針對擴大國內產能的公司實施關稅折扣，美國可能會獲得額外的供應。阿聯酋環球鋁業（Emirates Global Aluminium）和世紀鋁業（Century Aluminum）正計劃在美國建造一座年產75萬噸的煉鋁廠。