紐約市的投資管理公司第三大道管理公司發布了其「第三大道房地產價值基金」2025年第四季度投資者信。該基金在2025年全年取得了11.61%的回報（扣除費用後），優於MSCI全球核心房地產指數的9.86%（未扣費用）回報。自1998年成立以來，該基金年化回報率達8.96%（扣除費用後）。今年是第三大道管理公司成立40周年，彰顯其堅守核心原則並靈活調整策略，致力於為客戶創造長期財富。基金資本配置為40.3%投資於美國公司，27.5%投資於北美公司，27.6%投資於國際房地產公司，剩餘4.6%為現金、債務及期權。基金預期未來五年可能類似2000年代初期，美國上市房地產估值具吸引力。請參考基金前五大持股，了解其2025年主要選擇。
在2025年第四季投資者信中，第三大道房地產價值基金特別提及了FirstService Corporation（納斯達克代碼：FSV）。FirstService Corporation是一家加拿大房地產服務公司，提供住宅物業管理及其他重要物業服務。2026年3月6日，FirstService股價收於每股148.81美元。過去一個月該股回報為-9.42%，過去52週股價下跌10.36%。FirstService市值約為68.43億美元。
第三大道房地產價值基金在2025年第四季投資者信中對FirstService Corporation的評述如下：
「基金開始持有另一家擅長資源轉換的企業普通股：FirstService Corporation（納斯達克：FSV）（簡稱FirstService）。
FirstService成立於1989年，是一家加拿大房地產服務公司，擁有兩大業務部門：FirstService Residential與FirstService Brands。住宅部門是北美最大的住宅社區物業管理及輔助服務提供者，專注於服務公寓、業主協會（HOA）及規劃社區。FirstService在品牌部門也有穩固地位，是商業物業服務的領導者，涵蓋修復、屋頂及防火等重要功能。
除了掌控這些策略平台外，FirstService符合房地產團隊的主要投資標準。公司資本結構非常保守，淨負債與資產比率低於10%，固定費用覆蓋率接近7倍，且擁有充裕自由現金流及極低資本支出。FirstService管理優秀，由持股約10%的內部人控制團隊經營，並持有長期視野。過去十年，公司每股帳面價值年複合成長率達20%，包含股息…」
FirstService Corporation並未列入我們2026年最受對沖基金青睞的40大熱門股。根據資料庫，第四季末有33個對沖基金持有FirstService股票，較前一季的25個增加。雖然我們認可FirstService的投資潛力，但認為某些人工智慧股票具更高上漲空間且風險較低。若您尋找極度低估且受益於川普時代關稅及回流趨勢的AI股票，請參閱我們的免費短期AI股票報告。
在另一篇文章中，我們探討了FirstService Corporation並分享Conestoga Capital Advisors對該公司的看法。更多對沖基金及領先投資者的投資者信，請參考我們的2025年第四季對沖基金投資者信頁面。