自2022年底ChatGPT推出以及生成式AI熱潮開始以來，一個名字一直主導著基礎設施的蓬勃發展：輝達（Nvidia）。
儘管這家晶片製造商——也是全球最有價值的公司——持續蓬勃發展，預計本財年營收將增長70%，但華爾街已轉向其他地方，紛紛湧入在人工智能建設初期幾乎不為人知的企業。
本週最鮮明地體現了Mizuho分析師Jordan Klein所稱的「AI領域的領導權交接」。晶片製造商超微（Advanced Micro Devices）和英特爾（Intel）股價上漲約25%，而記憶體製造商美光（Micron）股價上漲超過37%，光纖電纜製造商康寧（Corning）股價上漲約18%。
這四家公司今年的市值都翻了一番多，其中英特爾領漲，漲幅超過200%。與此同時，輝達在2026年的表現僅略優於納斯達克指數，今年以來上漲15%，本週的8%反彈也對此有所助益。
在將財富擴散到更廣泛的硬體公司群體中，投資者顯然押注AI的牛市將會持續很長時間，並且數據中心在未來幾年將需要更多種類的先進元件。記憶體是近期最大的主題，因為全球短缺推高了價格，並將擁有47年歷史、在半導體市場一個沉寂角落的美光，變成了過去12個月最熱門的交易之一。
美光本週首次突破8000億美元市值，股價在過去一年上漲超過750%。首席執行長Sanjay Mehrotra在3月份告訴CNBC，由於供應問題，關鍵客戶只能獲得其「50%到三分之二的需求」。
記憶體市場主要由美光以及韓國的三星（Samsung）和SK海力士（SK Hynix）主導，後兩者也正經歷歷史性的上漲。
Mizuho的Klein在本週初發給客戶的一份報告中寫道：「當一個市場迅速進入嚴重的短缺狀況並導致價格飆升」而支出「僅溫和上漲」時，就會發生這種情況。「當新產能無法足夠快地增加時，超配歷史性的記憶體週期就能賺大錢。就這麼簡單。」
除了記憶體，還有對中央處理單元（CPU）的無窮需求，CPU是日常電腦和智能手機的基礎。隨著OpenAI和Anthropic等模型開發商以及Google、Microsoft和Amazon等雲端巨頭搶購輝達的GPU，CPU在很大程度上已成為事後考量。
現在，隨著勢頭從聊天機器人轉向AI代理，CPU重新成為焦點。美國銀行（Bank of America）估計，數據中心CPU市場規模將從2025年的270億美元增長到2030年的600億美元，增長一倍多。
超微本週的季度業績突顯了這一新興趨勢，其盈利、營收和指引均因數據中心強勁增長而遠超預期。該公司長期以來一直是CPU領域的領導者，首席執行長Lisa Su在財報電話會議上表示，超微預計未來三到五年內伺服器CPU市場將實現35%的增長，高於該公司11月預測的18%增長。
Su在週三公司財報發布後接受CNBC「Squawk on the Street」節目採訪時表示：「代理（Agents）確實正在推動整體AI採用週期的巨大需求，我們對身處其中感到非常興奮。」
高盛（Goldman Sachs）和Bernstein的分析師將該股評級上調至買入，理由是CPU的順風順水。摩根大通（JPMorgan Chase）的分析師表示，該報告「闡明了伺服器CPU和[數據中心]加速器增長軌跡正在發生的結構性轉折」。
英特爾，多年來在CPU市場上一直超越超微，但錯過了包括AI在內的多次重大轉型，目前正經歷一場復興，這場復興是由美國政府去年的重大投資所點燃。
英特爾股價在4月份創下有記錄以來的最佳單月表現，股價翻了一番多，並持續創下巨大漲幅，在5月初的早期交易日上漲了33%。週二股價飆升13%，此前彭博社報導稱蘋果正在與英特爾和三星洽談生產其美國設備的主要處理器。週五股價又上漲14%，此前《華爾街日報》報導稱英特爾和蘋果已達成協議，由英特爾製造部分蘋果設備的處理器。
英特爾和蘋果的代表拒絕置評。
在新的AI堆疊中，一些公司正直接受益於與輝達的合作。
玻璃製造商康寧，本週慶祝了其175週年紀念，週三與輝達簽署了一項重磅協議，涉及開發三家專門用於該晶片巨頭光學技術的新美國工廠。
該協議賦予輝達向康寧投資高達32億美元的權利，這可能是輝達在構建其機架級系統時，從銅纜轉向光纖電纜的重要一步。今年早些時候，康寧與Meta簽署了一項價值60億美元的協議，有效期至2030年，為這家社交媒體公司的AI數據中心提供光纖電纜。
輝達首席執行長黃仁勳週四在接受CNBC的Jim Cramer採訪時表示：「我們將以一種坦率地說，任何光學公司從未享受過的規模來擴大光學產品的生產。」他表示，經濟正在經歷「人類歷史上規模最大的基礎設施建設」。
康寧近期在華爾街的股價飆升使其股價在2月份創下歷史新高，當時股價終於超過了其在2000年互聯網泡沫時代的先前高點。此後幾個月，股價持續飆升。
分析師們看到了許多與1990年代末互聯網泡沫的比較，那次泡沫之後是長期的市場崩潰。
BTIG分析師Jonathan Krinksy在最近的一份報告中表示，半導體領域的漲幅規模令人聯想到1999年。他警告稱，費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index）——該行業的重要基準指數，今年以來已上漲66%——可能會出現25%至30%的回調。
他寫道：「我們已經反覆強調了半導體行業的漲勢有多麼極端——在許多情況下，這種漲勢自互聯網泡沫以來就未曾見過。」「但在某些方面，這次的漲勢實際上更加極端。」
