基礎建設次級市場的資金募集與交易額均創下新紀錄，投資者正圍繞著私人市場基金週期與資產壽命之間長期存在的錯配建立市場。
根據 PitchBook 的數據，去年全球基礎建設次級市場的資金募集額達到創紀錄的 115 億美元，主要由幾檔較大的基金推動，較 2024 年募集的 56 億美元翻倍。儘管該策略仍屬小眾，僅有五檔基金完成募資，但 2025 年也創下了過去十年來基金完成募資的最高數量。
貝萊德（Blackstone）於九月完成了史上規模最大的基礎建設次級市場專屬基金，募資達 55 億美元，較 2020 年完成募資 37.5 億美元的前檔基金增加了 47%。
然而，歐洲可能很快就會奪回紀錄，因為 Ardian 正尋求為其最新的基礎建設次級市場工具募集資金。根據 Infrastructure Investor 的報導，這家總部位於巴黎的公司在二月已獲得超過 50 億美元的承諾資金，有望超越其 2022 年募集的 52.5 億美元前檔基金。另一檔重要的基金募資是 Ares 於去年十月完成的 33 億美元募資，其 Secondaries Infrastructure Solutions Fund III。
根據 PJT Partners 的 2025 財年次級市場洞察報告，基礎建設次級市場的交易價值去年也創下新紀錄，達到 250 億美元，較 2023 年的 110 億美元翻倍。PJT Partners 預測，到 2030 年，該市場規模將再次翻倍，達到 450 億美元。
基金存續期與資產開發週期之間的結構性錯配是基礎建設次級市場激增的驅動因素。
「這些是大型資本支出項目。收回資本支出需要時間。它們的使用壽命遠長於 10 年的基金壽命，因此您還有 10-15 年的時間來實際營運這些資產並進一步創造價值，」法國巴黎銀行資產管理公司（BNP Paribas Asset Management）基礎建設次級市場主管 Faraz Qureshi 表示。
BNPP AM 最近於三月完成了其首檔基礎建設次級市場基金，募資達 7.22 億美元。該基金已承諾 80% 的資金，投資於 14 項專注於歐洲中型市場的投資，並預計在未來幾個月推出下一檔基金。
自 2017 年以來，歐洲的基礎建設一級市場募資已蓬勃發展，共募集了約 4,911 億歐元（約 5,769 億美元），涵蓋 679 檔基金，其中許多基礎建設基金的投資期即將結束。
「這些投資組合公司可能面臨特定的資本支出需求，而 GP 主導的交易可能有助於為特定公司的資本支出需求及其成長軌跡提供資金，」顧問公司 Bfinance 的基礎建設主管 Anish Butani 表示。
根據另一家資金募集機構 Campbell Lutyens 在其 2025 年第四季基礎建設市場報告中指出，預計到 2025 年，GP 主導的交易將達到創紀錄的 146 億美元，其中歐洲、中東和非洲（EMEA）地區將佔交易流量約 30%。
「我們看到 GP 主導的次級交易顯著增加。我們認為許多投資組合再平衡工作已經完成，因此現在更多的是關於投資組合的成長，而不是再平衡，」BNPP 的 Qureshi 表示。
GPs 正在為資本密集型、高成長潛力領域（包括能源轉型和數位基礎建設資產）表現優異的投資組合公司爭取後續資金。
為滿足全球脫碳和連通性的需求而進行的資本投資，使這些領域成為 GP 主導投資的強勁候選者。數據中心投資者目前正因人工智能的快速採用而面臨交易量激增，但缺乏擴大規模的資金。
GPs 也越來越多地利用 GP 主導的交易，為尋求短期分配的 LP 提供流動性選擇，因為傳統的退出途徑仍然低迷。但對基礎建設次級市場的需求不僅來自賣方。
「我們看到對基礎建設次級市場有興趣的另一個原因是，投資者仍在積極建立他們的基礎建設投資組合。投資者可以部署資本、獲得分配，並建立一個多元化的投資組合，這在初級市場可能無法在第一天就實現，」Qureshi 表示。