在市場資金稀少的八月份，全球債券殖利率在英國、法國、德國、日本及美國同步走高，債券警惕者（Bond Vigilantes）再度現身。高殖利率的後果之一是，七月份新屋開工率下滑 12.4%，年化速度降至 124 萬戶。推升利率走高的其中一個趨勢是，科技產業正為興建資料中心而大量借貸。30 年期美國公債殖利率創下 2007 年以來新高，令許多固定收益投資者感到不安，因為殖利率上升會侵蝕本金。例如，iShares 20+ Year Treasury ETF (TLT) 今年以來已下跌超過 7%。
好消息是，美國公債殖利率曲線並未像 2020 年那樣出現倒掛，因此財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）對殖利率曲線的管理，比其前任珍妮特·葉倫（Janet Yellen）做得更好。事實上，在財政部宣布將至少增加一倍的債券回購承諾，並於 9 月 9 日開始實施後，美國公債殖利率週三出現下滑。這進一步證明了財政部長貝森特深知其職責所在，並正努力維持健康的殖利率曲線以及支持長期美國公債的流動性。
亞特蘭大聯邦準備銀行將第三季 GDP 預估值從先前的 4.3% 下調至年化 4% 的速度。我懷疑當八月份零售銷售反彈時，第三季 GDP 預估值將會被上調。拖累 GDP 成長的最大因素是，由於從台灣進口半導體和從韓國進口記憶體，貿易逆差擴大。排除貿易逆差的影響，美國經濟似乎以年化 6% 的速度成長。
對 AI 資料中心日益增長的擔憂主要基於 (1) 電網需求和 (2) 水資源使用。即使在親商的德州，資料中心也必須向州監管機構申報計畫使用的電力和水量。有趣的是，馬來西亞第二季 GDP 以年化 6% 的速度成長，主要受惠於製造業（主要是晶片製造）成長 7.5% 和建築業（主要是資料中心）成長 6.6%。這恰恰證明了 AI 熱潮是國際性的，而馬來西亞正崛起為亞洲主要的資料中心樞紐。這是一個教訓，資料中心熱潮無法被阻止，因為如果存在任何反對意見，資料中心只會轉移到其他擁有廉價電力和充足水源的地區。