我從能源業內部人士那裡聽到的消息

來自科羅拉多州的問候，我在此有機會與聯邦貿易委員會（FTC）主席進行了近一小時的對話。雖然大部分對話是關於人工智慧（AI）和大型科技公司，但我們確實稍微談到了歐洲及其能源困境。

「困境」一詞用得恰當。自 2022 年北溪（Nord Stream）天然氣管道被炸毀以來，歐洲大陸一直處於持續的緊張狀態。

我的看法 → 令人難以置信的是，我們擁有能從數千英里高空窺探汽車的衛星，但我們仍然不知道是誰策劃了這起史上最大的工業破壞事件之一。

歐洲的能源故事是我們在 CNBC 過去四年來一直在報導的。我們曾強調美國液化天然氣（LNG）銷售對德國及其他國家有多麼關鍵，以及英國等富裕國家面臨「能源貧困」的真實風險。坦白說：歐洲不僅僅是管道破壞的受害者。該大陸正遭受一系列奇怪的能源政策決定的打擊，例如關閉零排放核電廠或關閉天然氣設施。

許多理性的能源參與者都感到困惑。氣候風險往往是許多這類政策行動的核心，因此相對溫和的天氣在過去幾年幫助「拯救」了歐洲免於更嚴重的能源危機，這似乎有點諷刺。

歐洲今年的天氣運氣可能已經用盡，而伊朗的戰爭將使情況變得更糟。原因如下。

歐洲大部分地區今年夏天都非常炎熱。雖然冷氣在歐洲大陸並非隨處可見——至少目前還不是——但其使用量正在增加。這提高了發電需求，進而影響了天然氣儲量。歐洲也從中東、美國以及——頗具諷刺意味的是——俄羅斯進口的天然氣中獲得了很大一部分。

關鍵點 → 歐洲已同意在明年秋季前結束所有俄羅斯液化天然氣進口，並從今年開始逐步淘汰。我不清楚如何在十二個月內從創紀錄的進口量降至零進口，但這就是計畫。歐洲正在做歐洲的事。

德國聯邦網絡局（負責追蹤能源和能源儲量）的這項數據，既說明了問題的嚴重性，也令人有些擔憂。這是目前天然氣的「儲量百分比」。藍線代表去年十月至今年九月的天然氣儲量。橘線是去年同期，而陰影區域是滾動平均值。你不必懂德語就能看懂這張圖，並明白情況並不理想。天然氣儲量低於去年，且處於滾動平均值的底部。如果德國經歷一個寒冷的冬天，並且電力需求因供暖而上升，這些儲量將迅速下降。如果發生這種情況，德國將不得不削減天然氣使用量，否則將面臨明年儲量持續走低的困境。

歐洲對天然氣的需求似乎對美國出口商 Cheniere (LNG) 和 Venture Global (VG) 是利多。我說「似乎」利多，因為毫無疑問歐洲想購買我們的液化天然氣，但市場傳言許多貨物正運往亞洲。由於伊朗的攻擊，許多卡達的液化天然氣目前已離線，亞洲買家將急於搶購美國可能擁有的任何過剩產能。

柴油價格持續上漲。AAA 報告全國平均價格為每加侖 5.47 美元。在美國許多城市，這個價格更高，包括加州部分地區令人咋舌的每加侖 7 美元。全國範圍內，柴油價格正逼近 2022 年 6 月創下的 5.81 美元名目紀錄高點。Piper Sandler 指出，上週柴油和噴射燃料庫存減少了五十萬桶，而通常在這個季節前會持平甚至增加。伊朗衝突和俄羅斯對烏克蘭的戰爭也導致柴油價格上漲，因為全球一部分煉油產能目前已離線。

RBI → 經通膨調整後，汽油和柴油在 2008 年的價格更高。

說到燃料成本，加州歷來是美國燃料價格最高的地區之一。這很大程度上是因為高昂的稅負。該州擁有全國最高的汽油稅，每加侖汽油會增加 70 多美分。別指望這些稅會下降。畢竟，這是加州。

加州的高油價不僅僅是稅負問題。石油煉製能力不足是另一個主要原因。該州本已缺乏燃料煉製能力，去年又損失了另外兩家大型煉油廠。需要進口來滿足需求。船運一直是任何進口燃料的主要來源……但如果三家公司如願，這情況可能會在幾年內改變。如果你了解該州及其政策，可能會覺得不可能，但這個黃金之州可能會獲得一條新的輸油管。這個名為「西部門戶」（Western Gateway）的計畫，將由石油、天然氣、輸油管和煉油公司 Phillips 66 (PSX)、H.F. Sinclair (DINO) 和 Kinder Morgan (KMI) 提供。建成後，該輸油管將與洛杉磯周邊及中西部地區現有的管線連接。這是我們 CNBC 的計畫地圖。它也可能幫助鄰近的亞利桑那州，該州離奇地依賴加州進口大部分汽油。

如果你在美國境外閱讀本文，你可能不知道加州及其燃料需求有多大。該州擁有超過 3000 萬輛註冊車輛。雖然越來越多的汽車和卡車是電動的，但數百萬加州人因為被迫離工作地點更遠，而駕駛汽油車行駛更長的距離。

如果建成，「西部門戶」輸油管可能為數百萬駕駛者帶來更低的汽油價格。但就像加州大多數與石油或天然氣相關的事物一樣，在完工之前，一切都無法確定。最快也要到 2029 年。

現在是夏季高峰期，這意味著對能源股的分析師電話會議比歐洲火熱地區的乾涸土地更快消失。但這很酷。我們的 CNBC Pro 團隊幫助我挖掘了大型避險基金持有最多的 15 支能源股的數據。我們從美國政府的申報文件中得知這些資訊。請記住，申報數據是上一季度的，可能在我們獲得數據之間已經發生了變化。

避險基金持有最多的能源股並非家喻戶曉的石油和天然氣公司。而是輸油管公司 Williams (WMB)。雖然我們無法確切知道每家基金購買 Williams 的原因，但我會做一些猜測，該公司正積極進軍 AI 和數據中心領域，將天然氣直接連接到電源。

Chevron 是上季度的第二大能源股持有者。這並不令人意外，但接下來幾支可能會讓人驚訝。第三名是另一家大型輸油管公司 Energy Transfer (ET)。接著是 Devon Energy (DVN)、Antero Resources (AR) 和 Expand Energy (EXE)。

一些讓我印象深刻的小型公司包括 Solaris Energy Infrastructure (SEI)、ProPetro Holding Corp (PUMP)、Golar LNG (GLNG) 和 BKV Corporation (BKV)。

其中一些股票也具有分析師預測的最大上漲空間。Solaris 比其 95.52 美元的目標價低了整整 65%。該公司建造電力基礎設施解決方案，例如移動電源和其他 AI 需求。

總部位於德州米德蘭的 ProPetro (PUMP) 也參與發電業務，並擁有大型水力壓裂業務。其股價較共識目標價低 43%。

談到輸油管，一家在新聞中出現——並且也在上述避險基金名單上的公司是 Targa Resources (TRGP)。這家鮮為人知的輸油管公司宣布與 ExxonMobil (XOM) 達成一項為期 20 年的協議。Targa 將協助 Exxon 在德州二疊紀盆地繼續擴張，並為該公司的資產增加一些新土地。

我與 Bison Interests 的首席投資長 Josh Young 談論了能源市場創紀錄的漲勢，因為全球衝突擾亂了石油流動並重塑了供應動態。

本季核能股票並未完全崩盤，但表現不佳。讓我們看看這些較低的價格和估值是否能吸引買家回歸。

在我與 FTC 主席 Andrew Ferguson 的「爐邊談話」中，有一些能源相關的討論。這是完整的 45 分鐘訪談：與 FTC 主席 Andrew Ferguson 的爐邊談話 未經編輯

中國因電網無法完全吸收而削減部分太陽能和風力發電：中國的可再生能源熱潮面臨創紀錄的清潔電力調度 | OilPrice.com

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數據中心和電力線周邊的爭奪戰持續升溫：華盛頓州公用事業公司可為數據中心電力線徵用土地，法官裁定 | The Seattle Times

德州似乎也出現了類似的爭奪：數據中心和電力線如何讓德州州長競選變藍 | POLITICO

這是同一張專輯中的第二首選曲，Goose 的歌曲 Torero 太好聽了，不容錯過：Goose - Torero (官方歌詞影片)

透過 CNBC 和 Power Insider 的訪談和影音內容，了解更多能源相關資訊。

閱讀最新一期的 Power Insider：今年剩餘時間的頂級能源交易……包括一項「計量表後」的電力交易

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