中東戰爭再次提醒我們，商品正在重塑地緣政治格局，使挪威、加拿大、澳洲和紐西蘭的貨幣相較於更大型貨幣表現更佳。
這些所謂的商品貨幣，因與其國家主要出口商品的命運密切相關，包括在10個已開發市場經濟體中表現最佳的挪威克朗和澳洲元。
截至目前為止，這兩種貨幣對美元均上漲超過7%，因為這場戰爭造成史上最嚴重的全球能源中斷，對全球經濟產生連鎖反應。
部分投資者認為，隨著美國採取單邊主義及中國崛起，全球秩序日益分裂，促使各國優先考量能源安全及確保對人工智慧建設和綠色轉型至關重要的商品，商品貨幣有望獲得更大收益。
法國興業銀行多資產策略師Manish Kabra指出，近年商品指數大幅上漲，但商品貨幣相對表現落後，顯示這些貨幣仍有大幅反彈空間。他自中東衝突爆發以來，已減少歐元持倉，並平均增加四種商品貨幣的持倉。
Allspring Global Investments高級投資組合經理Lauren van Biljon表示，她近期看多挪威克朗兌英鎊。挪威作為主要石油和天然氣生產國，是歐洲能源安全的關鍵，尤其在因烏克蘭戰爭而減少俄羅斯供應的背景下。
Van Biljon表示，轉向商品貨幣是她做出此決策的原因之一，另一原因是預期挪威央行將因能源成本上升而採取鷹派立場。
荷蘭合作銀行也預期歐元將對克朗走弱，並看空英鎊兌挪威克朗。
目前克朗兌美元約為9.37，接近2022年以來的最高水平。
澳洲、加拿大和挪威不僅擁有AAA主權債信評等，且為淨能源出口國。分析師表示，隨著對商品的關注增加，這些國家貨幣成為投資人尋求美元全球地位替代方案（除歐元和人民幣外）的選擇。
投資公司Ninety One上週發布報告指出，一個由地緣政治分裂、電氣化、供應限制、能源與材料市場區域化及全球供應鏈重組所定義的新商品秩序正在形成。
這或可解釋今年以來商品類資產的強勁表現。根據美銀研究，商品類資產今年迄今上漲約42%，遠超去年約6%的漲幅。
受伊朗戰爭影響，油價波動劇烈，目前接近每桶100美元，銅價達六週高點。雖然黃金近期回落，但仍較去年同期上漲約50%。
法國興業銀行的Kabra指出，美國政府去年11月將銅列入對經濟和國家安全至關重要的礦產清單，顯示商品在地緣政治中的重要性。
當然，商品貨幣也面臨戰爭可能打擊經濟成長的風險，且近期美元作為避險貨幣的回升，削弱了它們的吸引力。
戰爭初期表現不佳的加拿大元、紐西蘭元和澳洲元，隨著停火希望回升而逐漸反彈。
澳洲作為礦業強國，同時是煤炭和液化天然氣的主要淨出口國，但仍依賴進口精煉石油產品。
RBC BlueBay資產管理組合經理Malin Rosengren表示，當前最重要的是能源獨立與能源安全，澳洲在這方面較為脆弱。她指出，商品對外匯的影響將在中期反映於經濟成長。
即使中東衝突獲得解決，能源成本預計仍將維持在較高水準一段時間。能源流動不會立即恢復正常，基礎設施損壞等問題也需解決。
Russell Investments全球策略主管Van Luu表示，這是投資商品貨幣的良機。他說，如果油價維持在85至100美元，而非65美元，政治穩定的能源出口國如挪威和加拿大將表現更佳。他持續持有這些貨幣。
歐洲最大資產管理公司Amundi全球外匯主管Andreas Koenig表示，無論戰爭結局如何，商品貨幣仍是良好投資選擇。全球動盪使它們成為焦點，且它們將受益於相對穩定的回歸。
他說，這些貨幣仍屬高波動性貨幣，且能從風險偏好回升中獲利。