隨著核融合技術朝商業化邁進，產業將需要數億，甚至數十億美元的新資本，無論是來自公共或私人資金，才能實現成長。有兩家核融合公司選擇透過特殊目的收購公司（SPAC）進入公開資本市場。SPAC 通常被稱為「空白支票公司」，因為投資者將資金交給發起人（通常是投資銀行），由發起人尋找值得投資的良好企業，而投資者事先並不知道資金將流向何處。
在深入探討細節之前，我們應該解釋 SPAC 的運作方式。它是一種股權工具，相較於傳統的首次公開募股（IPO）發行，SPAC 為發行人提供了優勢和劣勢。從發行人的角度來看，SPAC 有兩項主要優勢：它們的上市速度比 IPO 快，而且不需要提供像收益預測和現金流預測這樣令人煩惱的財務細節。SPAC 是為那些擁有宏大願景、巨大潛力但零收入的公司提供的融資工具。然而，這種金融結構也有兩個主要的缺點。首先，發起人會收取大筆股權作為費用，因此一開始就有大量的股權稀釋，例如 30% 以上的稀釋。發起人通常還會收到認股權證，這些認股權證在行使時會進一步增加流通股數，加劇稀釋。然後還有幻影股權的問題。SPAC 投資者可以要求發起人退還他們的資金，通常是每股 10 美元，如果尚未進行投資。然而，未償還的股份並不會被註銷，這也會加劇股票稀釋問題。
我們認為，股權投資者應該像固定收益投資者區分垃圾債券和投資級證券一樣看待 SPAC。它們都是債券，只是前者的風險狀況遠大於後者。將 SPAC 視為股票市場的「垃圾」債券等同物，也就是一種為投資者提供的保護遠少於（並伴隨更高風險）高品質股票投資的證券，這並非完全不恰當。
為了證明我們的觀點，最早透過 SPAC 進行融資的核融合公司之一 TAE Enterprises（前身為 Tri Alpha Energy），透過與川普媒體科技集團（Truth Social 的所有者）進行 50-50 的合併來實現。TAE 的執行長，同時也是 Truth Social 的執行長、前國會議員 Devin Nunes，將擔任這家新創公司的聯合負責人。Nunes 先生已被解僱。儘管如此，TAE 在核融合競賽中仍是一家真正的技術競爭者。其最新的反應爐 Copernicus 獨特地使用氫硼燃料（相較於傳統系統使用的氘氚）。其優勢是大幅減少放射性廢料，但所需的極高溫度（攝氏 10 億至 50 億度）帶來了點火挑戰。TAE 之前已從 Google、Chevron 等公司籌集了超過 10 億美元，並像其他人一樣，預計在 2030 年代初期實現商業反應爐的運營。TAE 的場反配置磁約束技術，鬆散地類似於托卡馬克，但結構更簡單、成本更低。
第二家公司 General Fusion 在 TAE 之後不久宣布計劃透過 SPAC 上市。其發起人更傳統，是一家總部位於達拉斯的投資銀行，其 SPAC 名為 Spring Valley Acquisition Corporation III（這是羅馬數字三）。順帶一提，第一筆交易是 SMR 公司 NuScale。該交易預計在年中左右完成，公司計劃在納斯達克上市，股票代碼為 GFUZ。General Fusion 將其磁化目標融合（MTF）技術描述為比托卡馬克和激光驅動系統更實用的融合替代方案。此次交易的預計價值約為 10 億美元。
最後，我們想提及 Zap Energy，該公司正在開發所謂的「剪切流穩定 Z 箍縮融合技術」，並經常被視為下一個可能以某種形式上市的公司。Zap 已從 Bill Gates 的 Breakthrough Energy Ventures、Chevron、Mizuho、Soros Foundation 等公司籌集了超過 3 億美元。Zap 的網站將該公司描述為「正在建立一種非常便宜、緊湊、可擴展的融合能源技術，可能擁有最短的商業化融合路徑，並且（使用）比傳統方法少幾個數量級的資本」。Zap 的網站還以一個大標題「無需磁鐵」來吸引競爭對手。
人們經常問我們 SPAC 是否適合一般散戶投資者。簡短的答案是：不。長遠的答案也是：不。原因很簡單。這些 SPAC 在傳統意義上並非企業。它們是處於後期階段的研究開發項目，旨在建立技術設計證明或工作原型。它們將消耗大量資金用於研究，但多年內不會產生相關收入。而且，誰知道這些競爭技術中，哪一種最終會在能源市場上勝出，哪一種又會被淘汰，因為最終不切實際。在某種程度上，正如我們之前所建議的，SPAC 的金融格式，就像股票的非投資級評級一樣，應該對潛在投資者發出警告。這是一種高成本、高風險的金融結構，但對於某些人所稱的「將太陽捕獲在磁瓶中」的核融合追求，或許並非不恰當。