本週開局以來可謂風起雲湧，中東局勢發展依然主導著市場情緒。更具體地說，美國與伊朗之間關於達成全面協議的拉鋸戰仍在持續，伊朗方面再次提出了一項提議。有傳言稱川普總統考慮放寬部分石油制裁，一度提振了風險偏好，但隨後這些報導被證實不準確，逆轉了先前溫和的風險偏好走勢。

然而，這種失望情緒並未持續太久，川普隨後宣布，在沙烏地阿拉伯、卡達和阿拉伯聯合大公國領導人的要求下，原定對伊朗的攻擊行動已推遲，重新燃起了近期達成和平協議的希望。不幸的是，這個永無止境的過程正透過債券殖利率的管道影響著股市情緒，而油價也開始扮演其角色。

油價依然高企，全面推升通膨。截至撰稿時，七月期貨交易價為103.35美元，而十二月西德州中級原油期貨則徘徊在昨日高點85.63美元略下方。正如一再強調的，達成協議並不意味著油價會迅速下跌，因為要使石油供應路線正常化需要數月時間，這一點也得到了沙烏地阿美（Aramco）執行長的近期強調。

話雖如此，債券殖利率似乎是決定性因素，美國10年期公債殖利率已攀升至4.6%以上。美國10年期公債殖利率是全球經濟的晴雨表，作為債務工具的基礎，並決定著美國的抵押貸款利率和儲蓄利率。在我們目前的背景下，市場不能輕視日益昂貴的主權債務和公司債借貸成本，尤其是在龐大的AI投資計畫以及川普政府持續的預算赤字之下。

儘管川普不願公開承認，但與伊朗達成和平協議可能是確保股市持續走高和油價下跌的唯一途徑。這將使聯準會主席華許（Warsh）的生活更輕鬆，最重要的是，將有助於共和黨在十一月的期中選舉中提高勝算。潛在地，只有市場的強勁下跌才可能迫使他採取行動。這可能比大多數投資者預期的來得更快，因為輝達（Nvidia）將在週三公布財報；如果財報不如預期，可能會對市場造成極大的損害。

儘管投資人渴望中東談判取得突破，但日圓仍承受著巨大壓力。正如先前指出的，4月30日的干預行動效果不彰，日本當局可能寄望於數據發布，例如今天公布的強於預期的第一季GDP報告、日本央行官員更為鷹派的評論以及美元大幅下跌，能讓日圓大幅回升。

截至撰稿時，市場參與者對這種「被動」做法的反應如同聞到血腥味的鯊魚，將美元兌日圓推升至159日圓上方。另一輪實際干預似乎不可避免，財務大臣片山（Katayama）在G7財長會議上實際上已預告了此類行動。美國似乎也支持這一舉措，日本官員承諾不會出售其龐大的美國國債持有量來為另一次干預提供資金。

與此同時，英鎊今日略顯疲軟，此前一日錄得不錯的復甦。數據方面，三月失業率攀升至5%，平均薪資（不含獎金）持續回落，儘管四月請領失業救濟金人數並未大幅下滑。但英鎊投資者的主要困擾是政治局勢。儘管首相施特默（Starmer）正努力維持其職位，但工黨正逐步為接下來的局面做準備，安迪·伯納姆（Andy Burnham）可能將掌權。然而，市場將做出決定性的投票，因為10年期英國國債殖利率仍高於5%，投資人正準備迎接明天的消費者物價指數（CPI）報告。