週四，隨著投資者擔憂美伊戰爭引發的油價上漲將對全球經濟產生影響，金屬價格全面大幅下跌。
黃金下跌近 6%，白銀下跌 8%。這波賣壓不僅限於這兩種貴金屬，銅和鈀金等工業金屬也面臨壓力，分別下跌 2% 和 5.5%。
儘管週四賣壓加劇，但自伊朗戰爭開始以來，黃金和白銀價格一直在下跌，儘管前者通常被視為避險資產。油價飆升引發了對通膨將重新抬頭並導致利率維持在高檔的擔憂。較高的利率削弱了無收益的黃金的吸引力。
較高利率導致美元走強，也進一步壓低了黃金價格，因為這使得黃金變得更貴。
「通膨風險可能導致原先預期的聯準會降息落空，並看到全球利率上升，實際利率走高，這一直是拖累黃金的因素，」One Point BFG Wealth Partners 的首席投資長 Peter Boockvar 表示。美國 10 年期國債殖利率週四一度突破 4.300%。
與此同時，銅和鈀金在戰爭初期下跌後，一度相對穩定。
但隨著經濟成長擔憂開始影響這些工業金屬，情況發生了變化。
工業金屬有實際用途。例如，銅廣泛應用於從電子設備到電線和水管系統的各種產品中。銅價下跌通常被市場視為經濟成長放緩的跡象。
華爾街的普遍共識是，戰爭持續時間越長，油價維持高檔的時間就越長，這就越有可能改變消費者和企業的支出習慣，並導致經濟衰退。
這就是交易員和投資者正在討論的能源衝擊的「需求破壞」階段。
「在工業金屬方面……人們現在非常擔心經濟衰退的風險，」Boockvar 表示。
經濟成長放緩加上高通膨，這就是「滯脹」情境。但儘管投資者開始進行「滯脹」交易，其他人則認為這種可能性極低。
Yardeni Research 的總裁 Ed Yardeni 在週二的一份報告中寫道：「石油衝擊不太可能引發像過去那樣持續的滯脹，尤其是在 1970 年代，」他指的是 1973 年石油輸出國家組織（OPEC）禁運的經濟後果。他指出，俄羅斯 2022 年入侵烏克蘭，雖然引發了石油衝擊和高通膨，但並未導致經濟衰退。
聯準會主席鮑爾在週三的新聞發布會上重複了這種看法。「我會將滯脹一詞保留給更嚴重的狀況。」
儘管 Boockvar 認為戰爭必須結束，工業金屬價格才能穩定，但他表示，隨著市場重新關注各國不斷增加的債務和赤字（黃金通常在這些情況下表現良好，作為一種「貨幣貶值交易」），黃金價格很可能會回升。他補充說，由於戰爭的軍事開支，這些赤字可能會進一步惡化。
即使滯脹真的來臨，高盛資產配置研究主管 Christian Mueller-Glissmann 在週四的一份報告中寫道，黃金在此環境下仍有投資價值。
「如果出現持續的滯脹衝擊，特別是實際殖利率下降，我們預計由於投資者對實物資產和外匯多元化的需求增加，黃金價格將獲得更多支撐，」他寫道。