Teva Pharmaceutical Industries (TEVA) 已進入新的成長階段，公司持續執行其「轉型成長」策略，從傳統學名藥製造商轉型為更高利潤的創新生技製藥公司。在公布第四季及 2025 全年業績後，Teva 報告營收為 173 億美元，年增 5%，這標誌著營收連續第三年擴張。
公司的成長動能日益受到其創新產品組合的驅動，其中以三大品牌藥物 Austedo、Ajovy 和 Uzedy 最為突出，它們合計季度營收首次突破 10 億美元大關，創下公司歷史紀錄。Austedo 仍是主要的成長引擎，2025 年銷售額達 22.6 億美元（+34%），這得益於其每日一次長效劑型配方的強勁採用率。
Ajovy 全球營收為 6.73 億美元（+30%），而 Uzedy，一種快速擴張的長效注射療法，營收增長 63% 至 1.91 億美元。這些創新藥物現在在 Teva 的策略中扮演著核心角色，同時公司也持續穩定其全球學名藥業務，該業務創造了約 94 億美元的營收。
財務方面，Teva 在 2025 年的關鍵指標上均取得了強勁的業績，包括調整後 EBITDA 達 53 億美元（+12%）、非 GAAP 每股盈餘 2.93 美元（+19%）以及自由現金流達 24 億美元。公司在改善資產負債表方面也取得了實質性進展，將淨負債減少至 133 億美元，並將淨負債與 EBITDA 的比率降至 2.5 倍，目標是到 2027 年達到 2.0 倍。營運改善得益於 Teva 轉型計畫，該計畫旨在到 2027 年節省 7 億美元成本，目前已實現約 20%。
展望未來，Teva 預計 2026 年將是過渡年，因為公司將吸收學名藥 Revlimid 侵蝕帶來的 11 億美元逆風，預計營收將在 164 億至 168 億美元之間，同時維持強勁的獲利能力和自由現金流。
儘管面臨短期壓力，公司處於後期階段的研發管線——預計峰值銷售潛力超過 100 億美元——以及其創新產品組合的持續擴張，將使 Teva 在本十年末之前實現持續的中個位數成長。隨著槓桿率下降和自由現金流增強，投資者越來越將 Teva 視為一家具有顯著上漲潛力的生技製藥轉型公司，隨著市場開始認識到其不斷變化的業務組合的價值。
先前，我們曾在 2025 年 5 月報導了 Kontra 對 Teva Pharmaceutical Industries (TEVA) 的看漲論點，當時強調了該公司從以學名藥為主的業務轉向創新藥物的轉型、Austedo、Ajovy 和 Uzedy 的增長，以及自由現金流的改善和去槓桿化。自我們報導以來，TEVA 的股價已上漲約 86.61%。Kontra 持有類似觀點，但更強調其創新產品組合和研發管線的成長加速。