伊朗戰爭結束後，石油市場可能面臨新現實，即通過霍爾木茲海峽的出口量將無法恢復到過去被視為正常的水平，因為船東現在必須權衡動盪的波斯灣隨時可能爆發戰鬥的風險。

如果霍爾木茲海峽仍處於伊朗的實際控制之下，西方商船將可能猶豫是否通過，特別是如果它們需要與革命衛隊協調，這將使它們面臨違反美國制裁的風險。

鑑於霍爾木茲海峽在全球能源市場中的關鍵作用，這種情況的後果難以預測。直到伊朗在美國和以色列於2月28日發動戰爭後關閉海上通道為止，通過該海峽的航行自由從未受到嚴重挑戰。

伊朗對霍爾木茲海峽的封鎖引發了歷史上最大規模的石油供應中斷，隨著對全球經濟的威脅日益加劇，這給美國施加了壓力，要求其達成協議。德黑蘭似乎打算利用這一籌碼，在結束戰爭的協議中鞏固對該海峽的控制權。

曾擔任美國前總統喬·拜登高級能源和國家安全顧問的阿莫斯·霍赫斯坦表示，中東領導人認為伊朗已經控制了霍爾木茲海峽。

霍赫斯坦週四在接受CNBC「Squawk Box」節目採訪時說：「無論發生什麼，伊朗在可預見的未來都將控制霍爾木茲海峽。」「協議內容並不重要。該地區的每個人都這麼認為。」

RBC Capital Markets全球商品策略主管Helima Croft表示，戰前通過霍爾木茲海峽的油輪交通量可能代表了可預見未來的最高點。

Croft在週四發給客戶的一份報告中表示：「我們認為，任何結束衝突並讓伊朗掌握對海峽的運營控制和影響力的協議，都將導致該水道流量顯著下降。」

據Lloyd's List總編輯Richard Meade在5月21日的一次簡報會上稱，在這種情況下，交通量可能恢復到戰前水平的60%至70%，其中與中國有關的船隻將自由通行，而西方船隻的通行則需要與伊朗達成雙邊協議。

Meade說：「這不會像我們之前討論過的某些末日情景那樣引發衰退，但它也不允許戰前反彈。」Lloyd's List是世界上最古老的航運業行業期刊之一。

Meade繼續說道：「這會產生更陰險的東西。」「一個永久分裂的海峽，其通行權取決於政治歸屬，而不是航行自由。」

紅海船舶交通受阻的危機表明，地緣政治不穩定可能比最初預期的更長時間地擾亂貿易咽喉點。

與伊朗結盟的葉門胡塞武裝分子於2023年11月開始襲擊商船，以回應以色列在加沙的戰爭。襲擊始於11月19日的一艘貨船被劫持，並持續了兩年的導彈和無人機襲擊。

通過曼德海峽（連接紅海和亞丁灣）的每日交通量從2023年11月19日的75艘下降到2024年1月30日的31艘，下降了一半以上。兩年多後，通過該海峽的交通量仍未恢復到過去被認為正常的水平。

Lloyd's List的海事風險分析師Tomer Raanan表示，紅海危機的主要教訓之一是，「你不必擁有龐大的海軍就能在海上咽喉點造成重大破壞。」

S&P Global Market Intelligence中東國家風險主管Jack Kennedy表示，儘管胡塞武裝自去年年底以來沒有襲擊紅海的船隻，但這不足以使船運量恢復到2023年的水平。

目前尚不確定通過霍爾木茲海峽的交通量下降是否會像紅海的供應中斷那樣持續。船東將不得不決定他們是否相信美國-伊朗協議（如果真的達成）能為商船提供足夠的安全保障。

Kennedy表示，目前的停火可能會暫時維持，因為特朗普政府似乎優先考慮增加商船通過霍爾木茲海峽的通道。

Kennedy說，即使伊朗同意在沒有過境條件的情況下開放霍爾木茲海峽，交通量也需要很長時間才能恢復到戰前水平。例如，將會有關於海峽內可能布設的水雷的安全問題。

Kennedy說，而且存在嚴重的風險，除非伊朗的核計劃和彈道導彈計劃找到永久解決方案，否則戰爭可能會在明年重新爆發。這位分析師說，這些是導致戰爭爆發的關鍵問題，特別是從以色列國家安全的角度來看。

Kennedy說，船運公司將不得不權衡，如果戰爭再次爆發，他們是否願意冒著船隻和資產在霍爾木茲海峽一側被困數月。

Raanan和Kennedy表示，但紅海在關鍵方面也與霍爾木茲海峽不同。紅海交通量仍然低迷的一個原因是，船隻可以繞過它，通過繞道南非的好望角來完全避免安全風險。相比之下，霍爾木茲海峽是一個真正的咽喉點，沒有任何可替代的選擇。

他們說，霍爾木茲海峽對全球能源市場的重要性也遠大於紅海。戰前，全球約20%的石油和液化天然氣供應通過霍爾木茲海峽。

沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國正在利用管道將每天數百萬桶石油從波斯灣轉運到紅海和阿曼灣的出口碼頭。這些管道緩解了供應中斷，但它們並不能完全彌補霍爾木茲海峽的損失。

Raanan說：「你可以通過管道運出一些東西，但並非所有東西都可以通過管道運輸。」「我們談論的並不僅僅是需要通過霍爾木茲海峽運出的石油。」

例如，液化天然氣（LNG）的整個優勢在於它可以裝載到船上並運往世界各地。霍爾木茲海峽對化肥和其他商品也至關重要。在沒有替代方案的情況下，運輸商可能不得不接受並適應霍爾木茲海峽的條件，就像他們在紅海沒有做的那樣。

儘管如此，中東出口商仍在尋找更多替代方案。例如，阿聯酋正在加速建設第二條繞過霍爾木茲海峽的管道。該管道定於2027年投入使用。

美國能源部長克里斯·賴特認為，戰爭後霍爾木茲海峽對全球能源市場的重要性將下降，因為像阿聯酋這樣的海灣國家將建造更多管道來繞過它。

賴特在談到伊朗的封鎖時說：「這是一張只能打一次的牌。」「將會有其他能源離開波斯灣的路線。」

他說：「我們將看到霍爾木茲海峽的重要性下降，但這些國家能源生產和能源供應的重要性不會下降。」