在 Thrive Capital 有史以來的第一封投資者信中，創辦人 Joshua Kushner 對於他在西岸的創投對手們，有一些出乎意料的說法。
Kushner 在這封洩漏給彭博社的信中，談到 AI 時寫道：「機會的規模之大，難以言喻。」「在我們看來，讓興奮感削弱我們的投資紀律，將會是一個嚴重的錯誤。……特別是在矽谷，產業可能會過度專注於技術的微小演進，而不是技術最終的發展方向。」
雖然他那家秘密運作的紐約公司，就像矽谷的公司一樣，正在大力押注 AI，但 Kushner 認為 Thrive 的做法不同。沒有所謂的「廣撒網」式投資。Thrive 傾向於對其支持的公司進行大規模投資。據彭博社估計，其約 90% 的資金都投入到每個基金的前 15 項投資中。
他認為，這使得 Thrive 成為一家獨立思考者的公司。「我們是獨立的，因為市場在恐懼和熱情之間波動，而兩者都無法取代判斷力。」
他的評論與矽谷創投的基本前提之一——即創投是一個「極端值」的生意，正如 Marc Andreessen 所主張的那樣——形成了直接對比。
在「極端值」的觀點下，一家創投公司會進行大量投資，準備在許多甚至大多數投資上虧損。少數的重大成功將帶來如此豐厚的回報，足以彌補損失，甚至更多。這種哲學讓創投公司永遠在尋找下一個 OpenAI 或另一個超級熱門項目。正如我們在疫情後幾年所見，這也可能導致對那些未被認為有潛力成為最大贏家的初創公司，削減持續支持。
相比之下，Kushner 寫道：「我們相信一家投資公司可以在階段、行業和地域上保持機會主義，同時又能深度集中於少數人與想法。」其理念是「建立 Thrive，將我們的時間、資本和精力集中在我們最相信的人與想法上。」
他也駁斥了矽谷認為創投是顛覆現有者的生意這一觀點。
他寫道，關於 AI 的影響：「與我們的許多同行不同，我們的信念不僅在於這些產業將從外部被顛覆，而且許多產業將從內部被轉型。」
Thrive 在很大程度上堅持了這一論點。其與 OpenAI 日益加深的關係是最大的例子。這家創投公司是這家 AI 實驗室的主要投資者。但在 2025 年 12 月，角色發生了轉變，OpenAI 收購了這家創投公司旗下分支 Thrive Holdings 的股權。Thrive Holdings 收購公司，然後與 OpenAI 合作，為它們進行 AI 改造。交易的一部分涉及 OpenAI 派遣員工與 Thrive 的公司合作。
Thrive Holdings 已收購了 70 多家企業，並擁有一支由 35 名工程師組成的團隊。Kushner 表示，其會計平台使用代理程式，以 30% 的速度提升效率，準確率達 98%，而其 IT 服務公司則由代理程式獨立解決一半的客服工單。
儘管如此，Thrive 的策略之所以奏效，部分原因在於它抓住了一些業內表現最佳的初創公司。例如，其 2022 年早期階段基金（規模 5.16 億美元）對 OpenAI、Anduril 和 SpaceX 進行了早期投資，據彭博社報導，截至 6 月底，該基金的價值已超過 37 億美元。Thrive 在其 15 年的歷史中，增持了所有這些公司的股份（並且還持有 Cursor 的相當大一部分股份，該公司最近被 SpaceX 收購）。
它還投資了 Wiz、Ramp 和 Stripe 等其他知名公司。此外，它還領投了 Essential AI 等新實驗室的種子輪投資，該實驗室由前 Google Brain 研究員 Ashish Vaswani 創立，他是催生當今 AI 產業的著名「Transformers」論文的主要作者。
Kushner 在信中透露，Thrive 的總資產管理規模為 600 億美元。他報告了令人印象深刻的利潤：所有基金的總內部報酬率 (IRR) 為 41%，淨 IRR 為 33%。他說，Thrive 在過去 12 個月內已向投資者返還了超過 10 億美元的流動性。
他承諾：「未來幾個季度，可能有數十億美元的額外流動性機會。」
他沒有具體說明哪些公司將要退出，但顯然 SpaceX 的 IPO 是一個開始，而 OpenAI 也在為自己的公開上市做準備。
值得指出的是，Kushner 和 Andreessen 的方法顯然在賺錢方面都奏效。根據 Eric Newcomer 報導的最新洩漏回報數據，Andreessen Horowitz 在 2009 年至 2025 年間向其投資者返還了 250 億美元。
Thrive 集中資本的理念，對於大多數規模較小、精幹的新興種子基金來說，可能甚至不可行，因為這些基金的創辦人沒有像這位億萬富翁紐約房地產家族的兒子那樣獲得的資源。
話雖如此，Kushner 關於矽谷 AI 投資過熱的總體論點也並非錯誤。正如他所說：「並非每家快速增長的企業都非凡。而且並非每家非凡的公司在任何價格都是一筆好投資。我們的責任是維持這些區別。」