目前加密貨幣市場中，單一加密貨幣ETF非常流行。其中最受歡迎的當然是只投資比特幣（CRYPTO: BTC）的現貨ETF。這些比特幣現貨ETF合計已吸引超過1000億美元的投資資金。
但這裡有個問題：比特幣今年迄今已下跌近20%，且自去年10月的歷史高點126,000美元起跌幅接近45%。現在全押比特幣似乎不是最佳的投資策略。審慎的投資人是否應該尋找投資多元化加密貨幣籃子的交易所交易基金（ETF），以提供更好的下行風險保護？
理論上，投資多元化的加密貨幣籃子應該比單一加密貨幣更有效。任何投資組合理論教科書都會指出，分散投資是現代投資組合理論的基石——不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。
以股票市場為例，追蹤標普500指數的ETF非常受歡迎。你也可以找到追蹤特定產業或部門的ETF，或選擇持有一籃子小型公司股票，甚至是不同國家的股票。目標都是透過持有廣泛的股票籃子來分散風險。
同理，擁有混合加密貨幣投資組合應該也有分散風險的優勢。基於此，Coinbase Global（NASDAQ: COIN）甚至創建了一個加密貨幣指數——Coinbase 50指數，追蹤一組廣泛的加密貨幣和加密資產。
然而，理論與實務在加密貨幣市場往往有顯著差異。截至2026年4月9日，比特幣今年迄今下跌17%。而更廣泛的加密貨幣指數跌幅更大，例如CoinMarketCap 20指數今年下跌23%。
即使多元化（持有20種加密貨幣而非僅一種），投資人仍然表現不如比特幣。這還未考慮持有與該指數相關ETF可能產生的管理費用。
對我而言，關鍵問題是：多元加密貨幣ETF能否擊敗比特幣？如果能，那值得深入研究；如果不能，我會選擇放棄。
舉例來說，Bitwise 10 Crypto Index ETF（NYSEMKT: BITW）持有10種不同加密貨幣，幫助投資人分散風險。但該ETF今年迄今下跌22%，與比特幣跌幅相近。
分散投資並未在此保護投資人免於下跌。
歸根究柢，比特幣仍佔加密貨幣市場市值的60%。因此，任何市值加權的多元化基金或指數，約有60%的資產會投資於比特幣。
以Coinbase 50指數為例，雖然它投資於50種不同的加密貨幣和資產，但比特幣的持倉比重高達50%。為了追蹤加密貨幣市場，它必須追蹤比特幣。
另一個因素是，大多數加密貨幣與比特幣高度相關。比特幣走勢往往決定整個加密貨幣市場的走勢。
最明顯的例子是以太坊（CRYPTO: ETH），全球第二大加密貨幣。歷史上它與比特幣的相關係數接近0.90，過去12個月仍維持在0.85左右。這是兩種不同資產間極高的相關度。
換句話說，比特幣和以太坊通常同步走勢。比特幣價格下跌時，以太坊也很可能跟著下跌。從比特幣轉換到以太坊並不會帶來太多收益。
事實上，很難找到與比特幣相關性不強的加密貨幣。根據DeFi Llama的數據，不論你選擇哪種主要加密貨幣與比特幣比較，相關係數通常都在0.70以上。換言之，很難找到在比特幣走勢相反時會走勢相反的加密貨幣。
這並非要說服你成為比特幣極端支持者（即只投資比特幣的人），也不是要你放棄投資組合多元化或多元加密貨幣ETF。
但套用華爾街一句流行語，這不是一個加密貨幣市場，而是多個加密貨幣的市場。你必須自己找出表現突出的贏家，尤其在市場波動劇烈時。單純持有整個市場並無捷徑可言。目前，我仍選擇持有比特幣，等待它帶動整個市場上漲。