TMC 礦業公司（TMC The Metals Company）是一家深海礦產勘探新創公司，目標是開採多金屬結核——本質上是富含鎳、鈷、銅和錳的馬鈴薯大小的岩石。

這四種礦產對美國都具有戰略重要性，儘管對它們的需求強勁，但供應卻很薄弱。事實上，TMC 的看漲投資論點的一個主要部分是其增強美國這四種礦產供應鏈的潛力，這將使其成為對美國最重要的礦業公司之一。

到目前為止的問題是，TMC 陷入了監管僵局：它擁有價值數十億美元的結核寶藏，但沒有商業開採許可證，它就無法合法開採。

但故事有趣的地方在於：從現在起的 12 個月後，TMC 很可能獲得它所需的商業開採許可證來從結核中獲利。如果發生這種情況，TMC 將從一個投機概念轉變為一家有明確營收途徑的礦業公司。

TMC 目前交易價為 4.50 美元——較其 52 週高點下跌超過 50%——一年後，你會後悔沒有購買這支金屬股票，還是最好避開這支投機性股票？

一年後，TMC 的成功故事聽起來會是這樣：它獲得了監管機構的批准，可以進行深海採礦，並且已經開始為其結核儲量的商業生產奠定基礎，包括海上和陸上業務。

這第一部分很可能在 2026 年底前發生。事實上，川普政府已將加強關鍵礦產列為核心優先事項，並已採取措施加快海上採礦項目的許可時間表。在 2026 年 3 月，TMC 了解到一個早期但重要的監管障礙，美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）確認其深海採礦申請符合審查的關鍵要求。

正如財務長 Craig Shesky 最近所說，這一確認讓公司有信心在未來 12 個月內獲得商業開採許可證。

至於成功故事的第二部分——奠定關鍵基礎——TMC 已取得實質性進展。它已經證明其結核採集技術有效，並且目前擁有「The Hidden Gem」號船隻和兩輛採集車。同樣，TMC 也在尋求在德克薩斯州布朗斯維爾建立一個潛在的加工中心，在那裡將這些結核提煉成電池級金屬。

除了監管批准外，TMC 還需要關鍵金屬的需求保持強勁。在這裡，前景看起來也很樂觀。儘管電動汽車（EV）的銷售尚未如預期般起飛，但用於其他用途（如能源儲存）的鋰離子電池的需求正在迅速擴大。

TMC 的股價約為帳面價值的 25 倍，這對於礦業股票來說非常高。它的市值約為 20 億美元，但估計其淨現值（NAV）約為 236 億美元，這意味著每 1 美元的估計價值，市場的定價約為 0.08 美元或 0.09 美元。這並不意味著 TMC 被低估——如果有的話，這只是反映了投資者的不確定性——但兩者之間的差距，如果 TMC 在短期內開始生產結核，可能會帶來巨大的上漲空間。

TMC 的未來看起來有利，但投資者仍應謹慎行事。未來 12 個月可能會是決定性的。如果它獲得商業開採結核的批准，從事後看，今天的價格可能看起來是一個機會。然而，如果沒有，今天的折扣將是合理的。