Tactile Systems Technology Inc. 在 2026 年第一季繳出了強勁的財務表現，每股虧損為 -0.08 美元，超出預期的 -0.11 美元，營收達到 7530 萬美元，超出了預期 10.01%。公司股價在盤後交易中上漲 5.07%，並在盤前交易中延續了上漲趨勢。

Tactile Systems 報告營收年增 23%。公司在每股虧損和營收方面均大幅超越預期。股價在財報公布後飆升超過 7%。毛利率擴大了 250 個基點至 76.5%。公司維持無債務狀態，並擁有充裕的現金儲備。

公司業績

Tactile Systems 在 2026 年第一季展現了強勁的營運執行力，與去年同期相比，總營收顯著成長 23%。此成長歸功於淋巴水腫和呼吸道清除產品線的強勁表現。公司毛利率擴大了 250 個基點，凸顯了生產效率的提升和有利的產品組合。

營收：7530 萬美元，年增 23%。每股虧損：-0.08 美元，較 2025 年第一季的 -0.13 美元有所改善。毛利率：76.5%，高於去年的 74.0%。營運虧損：150 萬美元，較去年同期減少 66%。調整後 EBITDA：370 萬美元，較去年同期的虧損 30 萬美元大幅改善。

財報與預期比較

Tactile Systems 以每股虧損 -0.08 美元超出了市場預期，比預期的 -0.11 美元高出 27.27%。公司報告的營收為 7530 萬美元，比預期的 6845 萬美元高出 10.01%。此表現反映了強勁的執行力和策略性成長舉措。

在財報公布後，Tactile Systems 的股價在盤後交易中上漲 5.07%，收盤價為 24.05 美元。此上漲勢頭在盤前交易中持續，股價又上漲了 2.57%，達到 25.95 美元。過去一年，該股價已帶來顯著的回報，飆升 162%，目前市值為 5.71 億美元。根據 InvestingPro 的分析，該股價在當前水平似乎被低估，暗示投資者有潛在的上漲空間。該公司被列入 InvestingPro 的最被低估股票名單。這種積極反應表明投資者對公司財務業績和未來前景充滿信心。

展望未來，Tactile Systems 提供了樂觀的指引，預計未來幾個季度的每股虧損將有所增長。公司計劃在 2026 年推出下一代 AffloVest 產品，預計將進一步推動營收增長，尤其是在冬季呼吸道疾病季節。

管理層強調了公司在生產效率和有利產品組合方面的結構性改進是利潤率擴大的關鍵驅動因素。他們還強調了 LymphaTech 收購在增強 Tactile Systems 淋巴功能障礙綜合解決方案方面的策略重要性。

持續的淨虧損（儘管有所減少）可能會對未來盈利能力造成壓力。營運費用的增加可能會影響利潤率。公司現金儲備有所下降，主要原因是策略性收購和股票回購。LymphaTech 的整合及其充分發揮潛力的過程中可能面臨潛在挑戰。

問答環節

在財報電話會議中，分析師詢問了 LymphaTech 收購對未來成長的影響以及公司維持毛利率改善的策略。管理層對整合 LymphaTech 並利用其技術推動長期成長的能力表示信心。

完整財報記錄 - Tactile Systems Technology Inc (TCMD) 2026 年第一季：

營運者：各位女士、各位先生，歡迎參加 Tactile Medical 2026 年第一季財報電話會議。此刻，所有參與者均處於僅收聽模式。在公司準備好的發言結束後，我們將進行問答環節。請注意，本次電話會議正在錄製中，稍後將在公司網站上提供重播。現在，我將會議轉交給 Gilmartin Group 的投資者關係代表 Sam Bentzinger。請開始。

Sam Bentzinger, Investor Relations, Gilmartin Group：下午好，感謝各位今天參加會議。Tactile 管理團隊的成員包括執行長 Sheri Dodd 和財務長 Elaine Birkemeyer。在我們開始之前，我想提醒大家，我們的發言和對各位問題的回答可能包含基於管理層當前預期的前瞻性聲明，並涉及固有的風險和不確定性。這些因素可能導致實際結果與預期存在重大差異，包括在我們年度報告 10-K 表格的風險因素部分以及我們最近將提交給美國證券交易委員會的 10-Q 文件中識別的因素。這些因素可能會不時在我們提交給 SEC 的文件中進行更新，這些文件可在我們的網站上查閱。我們不承擔因新資訊、未來事件或其他原因而公開更新或修改前瞻性聲明的義務。

本次會議還將提及某些未根據公認會計原則 (GAAP) 計算的財務指標。我們通常將這些稱為非 GAAP 財務指標。與 GAAP 最可比的指標的對賬可在我們網站投資者關係部分的財報新聞稿中找到。接下來，我將會議轉交給 Sheri。

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：謝謝 Sam。大家下午好。歡迎參加我們的 2026 年第一季財報電話會議。與我一起的還有我們的財務長 Elaine Birkemeyer。我們很高興報告 2026 年有一個強勁的開端，第一季的業績反映了我們三大策略重點的專注執行、商業行動計劃的持續強度和韌性，以及營運卓越，包括為近期關於對 Medicare 服務付費患者實施預先授權的變更做準備。具體而言，在第一季，我們實現了 7530 萬美元的總營收，較去年同期成長 23%。按業務線劃分，淋巴水腫營收年增 23% 至 6220 萬美元，呼吸道清除營收年增 22% 至 1300 萬美元。第一季業績包含我們近期收購的 LymphaTech 的少量貢獻。我們的營收表現反映了在關鍵營收驅動因素方面的持續策略和執行。

我們的 phase 技術和人員進入市場的投資，推動了轉介和市場份額。NCD 相關的順風，推動了有利的高階泵產品組合。我們與 DME 合作夥伴的深度和廣度，推動了市場擴張和份額，並且不容忽視的是，企業範圍內的紀律性營運執行。此外，營收的強勁增長帶來了顯著的利潤率擴張。毛利率增加了 250 個基點至 76.5%，調整後 EBITDA 年增 400 萬美元至 370 萬美元。我們在第一季末擁有約 7500 萬美元現金，在我們持續投資於長期成長的同時，保持了顯著的財務靈活性。對於 2026 年，我們將全年營收指引更新至 3.6 億美元至 3.68 億美元的範圍。此更新反映了 LymphaTech 的納入以及我們對商業執行力的信心增強，同時在新的 Medicare 要求對我們類別的預先授權結果持續成熟之際，保持紀律性。在接下來的電話會議中，我將按業務線回顧我們第一季的業績，然後提供我們持續策略重點的更新。Elaine 將隨後回顧我們第一個完整季度的財務業績並更新我們對 2026 年的展望。首先轉向淋巴水腫。第一季營收年增 23%。我們很高興看到與去年相比的顯著成長，這在預期之中，因為我們的現場和後勤策略執行勢頭強勁。我們的進入市場投資正在見效。我們的銷售團隊配備齊全，覆蓋範圍廣泛，並且擁有均衡的員額配置模式，大約每位客戶經理對應一位產品專家。在這些資源到位後，我們將重點從產能投資和入職轉向生產力和營運槓桿。第一季的地區生產力較去年同期顯著提高。強勁的 CRM 使用率，加上持續的增強，包括工作流程工具，越來越多地支持轉介管理、優先級排序和客戶開發。我們預計隨著時間的推移，地區生產力將持續優化並保持增長。

從產品角度來看，第一季整體淋巴水腫的成長得益於 Nimbl 和 Flexitouch，其中 Flexitouch 的成長速度超過 Nimbl。正如預期的那樣，這種動態主要與我們在 2025 年 10 月將高階泵文件的標準與 Medicare NCD 保持一致的決定有關。雖然這種一致性一直都在計劃之中，但時機反映了我們對 MAC 管理 NCD 的穩定性越來越有信心。重要的是，NCD 為需要高階泵治療的患者創造了一個更直接、臨床上更一致的途徑，而不是之前的 LCD 政策。隨著我們繼續向醫療服務提供者宣傳政策變更，並推動正確的患者、正確的泵的訊息傳遞，這將繼續成為 Flexitouch 銷量的一個順風。值得注意的是，NCD 政策語言也允許為頭頸部淋巴水腫患者提供高階泵的覆蓋，我們很高興看到 Flexitouch 在這些服務不足的患者中日益普及，他們沒有其他氣壓或非氣壓壓縮裝置可供選擇。這種由 NCD 驅動的 Flexitouch 強勁勢頭也體現在我們第一季的支付者組合中，Medicare 通道的銷售額年增 40%。在較小程度上，Medicare 的強勁勢頭也反映了一些在 4 月 13 日傳統 Medicare 服務付費下的 PCD 預先授權要求生效日期之前的訂單加速。重要的是，潛在需求仍然健康，隨著新的預先授權流程穩定下來，我們預計季度訂單模式將恢復正常。提醒一下，將基本和高階 PCD 的預先授權流程納入 Medicare 患者，是在 2026 年 1 月宣布的，這與 Medicare 在其他不斷增長的 DME 類別中的預先授權決定一致。在我們第四季的電話會議中，我們討論了預計這一新要求將為訂單流程增加額外的步驟，例如組裝和提交預先授權文件包，以及檢查每個提交的狀態以處理索賠。這些新要求要求患者與治療醫生（而非僅僅是治療師）進行面對面的臨床訪視，以確定和記錄醫療必要性。為了準備上線日期，我們加速了我們 AI 產品組合中的預先授權模組，該模組原計劃於 2027 年推出。在 4 月 13 日之前的幾週內，我們通過驗證技術和系統、培訓和配備人員，以及按時成功部署新流程，展示了營運的靈活性。Medicare PCD 預先授權要求生效僅三週。我們正在積極管理早期的過渡動態，因為我們和 MAC 都在調整各自的流程。作為行業領導者和在 Medicare Advantage 和商業計劃的其他預先授權環境中擁有豐富經驗的 DME 提供商，我們相信我們已做好充分準備，能夠支持患者度過這一過渡期。

轉向我們的其他支付者渠道，我們的商業業務保持健康，並呈現出季度一致性。在 VA 渠道，業績反映了與 Medicare 和商業渠道不同的營運和成長模式。與那些支付者政策更具動態性且導致更顯著的同比比較的渠道不同，VA 的支付者環境顯著更穩定，這自然會導致季度波動性較小。從商業執行角度來看，VA 的目標客戶群涵蓋了血管學、腫瘤學和治療實踐等多樣化的專業領域，其成功取決於持續的基於關係的參與和對當地 VA 系統的導航。隨著我們最近擴大的現場組織繼續深化參與、建立工作流程並在這些客戶中建立信任關係，我們預計 VA 將隨著時間的推移成為一個更有意義的貢獻者。我們將 VA 視為一個策略性的長期機會，它與我們不斷發展的產品組合高度契合，並且是我們 Medicare 和商業渠道之外的增量成長貢獻者，其成長將以一種審慎和持久的方式展開。

現在轉向呼吸道清除。第一季度 AffloVest 的銷售額年增 22%。我們強勁業績的關鍵驅動因素與我之前分享的保持一致。我們與頂級呼吸道 DME 的關係仍然牢固，包括與高層管理人員的關係，AffloVest 在這些客戶中仍然佔有重要地位。鑑於我們排名前十的 DME 合作夥伴的廣泛規模和全國性足跡以及個人分支機構績效目標的一致性，我們還有機會深化與他們的合作。我們致力於為醫療服務提供者和 DME 工作人員提供高質量的醫學教育和培訓，在 DME 全國和地區銷售會議上支持 AffloVest 和呼吸道清除療法的銷售技能，製造卓越的呼吸道清除產品，並為我們的 DME 合作夥伴提供 AffloVest 客戶經理的連續性，我們認為所有這些都是推動持續成長和成為有價值合作夥伴的關鍵要素。

作為呼吸道清除療法市場的領導者，我們繼續專注於服務美國數百萬已確診和未確診的支氣管擴張症患者。我們預計我們的商業策略、臨床教育工作和強勁的 DME 合作夥伴關係將在今年繼續推動成長，此外，我們還將推出下一代 AffloVest 產品，我稍後將會談到。

我們致力於將我們的淋巴水腫策略從產品公司轉變為淋巴功能障礙的綜合解決方案領導者，而 LymphaTech 的收購是這一令人興奮的演變中的一個重要里程碑。LymphaTech 完全符合我們支持患者貫穿整個照護流程的策略，而這始於獲得準確、及時和客觀的淋巴水腫診斷。LymphaTech 的 3D 測量和監測平台直接滿足了這一需求，取代了傳統的手動測量方法，這些方法耗時、變異性大且依賴於臨床醫生的技術。目前，LymphaTech 平台已獲得 FDA 清除並作為 SaaS 解決方案商業化。正如我們上個季度所分享的，這次收購的一個關鍵要素是擴大我們的研發能力，以支持下一代疾病評估和治療方法。我們期待在未來幾個季度分享我們進展的更新。自 2 月份完成以來，整合工作正在按計劃進行。LymphaTech 的聯合創始人和團隊正在積極為進入市場的商業化策略做出貢獻，並幫助識別診斷和治療產品開發路線圖中的功能和整合點。我們正在以審慎和策略性的方式來最大化提供者、臨床醫生和患者的體驗。除了團隊和技術之外，LymphaTech 最近還被選為一個專注於淋巴疾病的新聯邦研究計劃的資助對象。具體來說，美國衛生高級研究計劃局 (ARPA-H) 最近宣布了兩個里程碑式的計劃，LIGHT 和 GUIDE，在五年內為所有獲獎者總計承諾超過 2.9 億美元，以推進淋巴診斷和治療。LymphaTech 被選為七個 GUIDE 資助對象之一，並專注於開發一種使用生物阻抗反饋的新型響應式服裝，通過藍牙遠程監測提供適應性壓縮。我們相信該計劃有潛力為數百萬已確診患者提供個性化治療。隨著 3 月份發布的美國首個下肢淋巴水腫臨床實踐指南，該指南驗證了 PCD 療法，我們相信淋巴疾病和有證據支持的療法的意識正處於該類別的歷史性轉折點。作為行業領導者，Tactile Medical 在這一勢頭的中心佔據了有利位置，並得到了我們三大持續策略重點的支持，這些重點是改善照護的可及性、擴大治療選擇和提高患者終身價值。現在，請允許我提供關於每一項的更新。首先是改善照護的可及性，我們正專注於幾項內部和外部的舉措。在內部，我們繼續通過新的技術基礎設施和更有效的工作流程來轉變訂單流程的每一步。AI 驅動的技術在我們的後勤轉型中發揮著越來越重要的作用。在過去幾個月裡，我們一直在訂單接收流程和部分醫療記錄審查中利用 AI 功能，並且對技術性能和它所帶來的增強工作流程效率感到滿意。正如我之前分享的，本季度我們成功地在 Medicare 服務付費訂單的 AI 平台中加速並啟動了預先授權組件，早於 4 月 13 日的截止日期。展望未來，我們將繼續擴大 AI 功能在整個訂單流程中的應用，包括患者資格審查、福利驗證和完整的醫療記錄審查。隨著這些擴展功能的推出，我們相信我們將加快治療速度，減少影響收入的人為錯誤，並提高營運效率，所有這些都應支持利潤率的長期擴張。在外部，改善市場准入條件得到了臨床證據生成、指南傳播以及與政府和商業支付者的參與的支持。對於商業支付者，我們在頭頸部覆蓋方面取得了穩步進展，並正在努力使某些商業政策與 NCD 保持一致，而不是與其當前與已退休的 LCD 保持一致。作為這項工作的一部分，我們的頭頸部臨床證據計劃繼續推進，數據正在通過同行評審和出版過程。支付者參與是我們對所有患者的持續患者倡導承諾，通過支付者教育、申訴拒絕以及在需要時與醫療總監激活臨床支持來實現。

在擴大治療選擇方面。我們很高興地宣布，我們最近獲得了下一代 AffloVest 產品的 FDA 510(k) 清除。這一代設備的關鍵增強功能專注於改善患者體驗，包括進一步減輕重量、新的數字連接功能以及改進的尺寸可調性，以實現更個性化的貼合。此次清除維持了我們對從兒科到老年人整個患者年齡段的使用適應症，鞏固了 AffloVest 作為各個生命階段支氣管擴張症患者的多功能呼吸道清除解決方案的地位。我們預計在今年商業化推出，以確保該產品在 2026 年至 2027 年冬季呼吸道疾病季節可用，我們期待在臨近時分享更多關於時間安排的更新。我們的第二個創新領域專注於高階泵類別。正如我們上個季度所分享的，我們的產品路線圖包括為 Flexitouch 推出針對患者體驗的增量功能和產品增強。這些功能包括一個新的控制器、更小的外部外殼，以及通過我們的 Kylee 患者參與應用程序進行的遠程控制功能。我們預計這些功能將於 2027 年投入市場。除了這些創新更新之外，我們還專注於識別 LymphaTech 和 Tactile 產品開發組合之間的整合點。雖然現在分享 LymphaTech 整合產品組合的具體細節還為時過早，但我們對診斷和治療提供機會的擴展感到興奮。

我們的第三個策略重點是提高患者終身價值，這包括在訂單和交付過程之前、期間和之後進行更有效和個性化的互動。正如我們上個季度所分享的，我們繼續專注於有針對性的照護導航試點項目，旨在為患者提供更早期的清晰指導，並減少行政摩擦。到目前為止的結果繼續支持我們的論點，即患者重視在流程早期進行清晰的溝通和指導。我們正在完善這些試點項目以優化接觸點，我們正在評估如何在可控且可擴展的方式下擴大其影響力。我們相信這項工作將減少患者流失，改善患者體驗，並隨著時間的推移減少對銷售代表在訂單流程中的依賴，從而支持成長和營運槓桿。

總而言之，我們在這些策略重點方面的進展增強了我們對商業勢頭持久性的信心。我們的第一季業績反映了兩個業務線的強勁執行力、我們營運轉型計劃的顯著進展和靈活性，以及我們在人員和技術進入市場方面的投資預期回報。意圖性和紀律性是我們執行策略的關鍵構成要素。因此，業務表現是顯而易見的。這種方法得到了強勁資產負債表和周密的資本配置策略的支持，該策略平衡了成長投資與股東回報。我們對我們業務的發展軌跡以及我們在 2026 年及以後將面臨的多個催化劑充滿信心。

接下來，我將請 Elaine 更詳細地回顧我們第一季的財務業績並更新我們對 2026 年的展望。

Elaine Birkemeyer, Chief Financial Officer, Tactile Medical：謝謝 Sheri。除非另有說明，否則所有關於第一季度財務業績的參考均為 GAAP 和同比基礎。第一季度總營收增加了 1400 萬美元或 23%，達到 7530 萬美元。按產品線劃分，淋巴水腫產品（包括我們的 Flexitouch、Entre、Nimbl 和 LymphaTech 系統）的銷售和租賃收入增加了 1170 萬美元或 23%，達到 6220 萬美元。我們的呼吸道清除產品（包括我們的 AffloVest 系統）的銷售額增加了 230 萬美元或 22%，達到 1300 萬美元。成長是廣泛的，反映了銷量和每單位收入的強勁增長，包括更高的出貨量、穩健的收款以及支付者和產品類別的有利組合。

繼續看損益表。第一季度毛利率為營收的 76.5%，而 2025 年第一季度為 74%。毛利率的增加主要歸因於製造成本的降低、更強勁的收款以及我們營收中反映的有利產品和支付者組合。重要的是，這些改進反映了業務的結構性增強，而不是暫時的成本措施。

第一季度營運費用增加了 930 萬美元或 19%，達到 5910 萬美元。GAAP 營運費用的變化反映了銷售和行銷費用增加了 520 萬美元，研發費用增加了 100 萬美元，以及償還、一般和行政費用增加了 300 萬美元。正如我們之前討論的，我們正在將 2025 年的投資年化，同時繼續投資於 IT 基礎設施和自動化以支持長期成長。儘管有這些持續的投資，營運虧損減少了 300 萬美元，降幅為 66%，至 150 萬美元。

由於我們現金部位的下降，利息收入減少了 20 萬美元或 26%，至 70 萬美元。利息支出減少了 40 萬美元或 93%，至 28,000 美元。所得稅費用為 90 萬美元，而去年同期為所得稅收益 110 萬美元。淨虧損減少了 120 萬美元或 41%，至 180 萬美元，即每股攤薄虧損 0.08 美元，而去年同期為 300 萬美元，即每股攤薄虧損 0.13 美元。

調整後 EBITDA 增加至 370 萬美元，而去年同期為調整後 EBITDA 虧損 30 萬美元，利潤率從 -0.4% 擴大至 4.9%，反映了營運槓桿的顯著改善。

關於我們的資產負債表，我們在季度末擁有 7500 萬美元的現金和現金等價物，沒有未償還借款。這與截至 2025 年 12 月 31 日的 8340 萬美元現金和無未償還借款相比。本季度現金變動主要反映了 LymphaTech 收購、股票回購以及正常的季節性項目，如獎金支付。我們繼續看到營運資金效率的改善，包括應收帳款天數的顯著減少。

轉向我們 2026 年展望的回顧。對於 2026 年全年，我們將提高指引，預計總營收在 3.6 億美元至 3.68 億美元之間，同比增長約 9%-12%。此指引假設我們的淋巴水腫和呼吸道清除業務都將以類似的總體範圍增長，其中呼吸道清除的增長速度略快。指引的提高是由三個主要因素驅動的。首先，我們繼續預期整個業務的商業執行力將保持強勁。其次，我們已納入了 LymphaTech 的貢獻。第三，我們對 MAC 如何處理我們上次電話會議討論的新預先授權要求有初步的信心。

更廣泛地說，我們相信潛在需求仍然穩健，我們為支持預先授權而設計的工具和流程正在按計劃進行。雖然預先授權批准數據仍處於早期階段並持續形成中，但我們的展望謹慎地反映了紀律性，直到我們擁有更長的持續結果記錄。

為了建模目的，對於 2026 年全年，我們預計我們的 GAAP 毛利率為 76%-77%。我們的 GAAP 營運費用同比增長 10%-12%。相較於我們之前的展望，增長反映了一次性收購和法律相關費用。淨利息收入約 300 萬美元，稅率為 28%，完全攤薄的加權平均股份數約為 2200 萬至 2300 萬股。

我們繼續預計 2026 年調整後 EBITDA 約為 4900 萬美元至 5100 萬美元。此展望反映了 2025 年投資的年化以及 2026 年的持續策略性投資，我們認為這些投資對於支持長期成長和營運槓桿至關重要。

我們的調整後 EBITDA 預期包括某些非現金項目，包括約 900 萬美元的股票補償費用、約 360 萬美元的無形資產攤銷、約 320 萬美元的折舊費用、約 100 萬美元的訴訟相關費用，以及 130 萬美元的一次性收購相關和整合成本。

接下來，我將把電話轉回給 Sheri 做一些總結發言。Sheri？

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：謝謝 Elaine。我們對今年有一個強勁、平衡的開端以及我們業務的發展軌跡感到鼓舞。我們第一季的業績顯示出廣泛的表現，並反映了紀律性的執行、來自一個完整建立的商業組織的生產力提升，以及我們在技術和基礎設施投資方面日益增長的好處。展望未來，我們的重點仍然是那些最重要的基本面：擴大照護的可及性、創新我們的產品組合以及提高患者終身價值。雖然我們仍然關注與 Medicare 預先授權相關的短期調整，但最終，我們相信這一變化強化了我們對臨床嚴謹性、准入持久性和長期支付穩定性的重視，並且我們已做好充分準備來應對它。我們正在從一個強大的立場運營，得到一個有彈性的資產負債表、多個正在運行的成長槓桿以及一個清晰的策略來將持續的執行轉化為長期的成長的支持。

好了，營運者，我們現在開放電話會議進行提問。

營運者：謝謝。我們現在將進行問答環節。如果您想提問，請按電話鍵盤上的星號鍵一。確認音將表明您的線路已進入提問隊列。如果您想從隊列中移除您的問題，請按星號鍵二。對於使用免持聽筒設備的參與者，在按下星號鍵之前可能需要拿起聽筒。再次強調，按星號鍵一即可提問。我們的第一個問題將來自 Ryan Zimmerman，BTIG 的分析師。

Ryan Zimmerman, Analyst, BTIG：下午好，恭喜你們今年有一個不錯的開端。我想問一下第二季度開始出現的一些動態。Sheri，我認為你提到了一些在第二季度之前的淋巴水腫銷售的提前現象。首先，我認為如果我看看你們提高指引的幅度與實際情況之間的差異，大約有 170 萬美元的差異。我只想了解這是否是提前現象。就我們所見，MAC 在第二季度如何回應，他們如何回應，醫生們如何回應。我們應該如何看待銷售的節奏？我很抱歉，這裡有很多問題，但我們應該如何看待今年剩餘時間的銷售節奏，因為你們過去曾看到過，第一季度有所提升，或者說第二季度從第一季度有所提升。是否存在一個暫停或市場動態需要我們考慮第二季度？抱歉，這是個多部分的問題。

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：不，沒關係。讓我們一層一層地來。我首先要說的是，我想重新定義這個“提前”的概念，因為它並不是真正的提前。我們讓患者的訂單正在處理中，如果他們在該日期之前沒有全部完成，他們將面臨被拒絕的風險。我們進行了一點點加速，但並不是為了從第二季度竊取訂單或將第二季度的出貨量提前到第一季度。我不會將其描述為提前。我們一直在做的事情，我們一直在看到的事情是，我們的系統和流程確實很棒，我們對此非常滿意。我們加速了我們明年要做的事情，並在截止日期前全部到位。對此非常滿意。你們在預先授權方面的定位與我們的準備情況無關。它實際上與我們在 MAC 中看到的一些早期變異性有關。再次強調，Ryan，我們才剛剛開始這個過程三週，所以它仍然是新的。訂單正在通過。我們正在觀察拒絕率和批准率，但我們確實看到 MAC 之間存在一些差異。MAC 之間不應該存在差異。如果你在一個州，你是一名 Medicare 患者，並且你有完全相同的標準，你不應該因為你居住的地方而被拒絕。我們看到一些差異。這並不罕見，因為 MAC 正在努力確保他們的解釋相同，他們如何處理數據和信息，培訓和教育。我們看到的一切，我們認為只是行政上的，我們將有機會與 MAC 討論這個問題。我們也不認為這會是長期的。我們相信我們將能夠進行調整，並隨著預先授權經驗的增加。我們相信我們對真實流程時間以及批准率的信心將會大大增強。

從指引的角度來看，我們已經納入了 LymphaTech 的營收以及我們對整體業務的信心。我們將稍微觀望一下，直到我們有幾週的時間，你知道，在我們開始看到預先授權流程的實際情況之前，這不會是全年，再次強調，這更多是來自 MAC 的方面，而不是我們這邊。

Ryan Zimmerman, Analyst, BTIG：是的。

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：我認為我回答了你的大部分問題，但如果你有什麼我忘記的，或者 Elaine，你想補充嗎？

Ryan Zimmerman, Analyst, BTIG：你做得很好。

Elaine Birkemeyer, Chief Financial Officer, Tactile Medical：Ryan，我想補充的另一點是，我想，Ryan，你對排序和第二季度到第三季度的情況有點疑問。你知道，我們確實繼續預計第二季度的成長會超過第一季度，就像我們過去一樣。我會說，今年的第二季度和第三季度看起來會有點不同。我認為這兩個季度加起來會差不多，但我會說，第二季度的增長幅度會比過去幾年略小一些，而第三季度的增長幅度可能會更大一些，因為它開始恢復正常。只是因為它的生效，它造成了一點延遲，因為預先授權，我們不得不等待這些回應，以及這個全新的流程開始運行。我會說，這兩個季度加起來會差不多，但它們之間會有一些差異。

Ryan Zimmerman, Analyst, BTIG：好的。非常有幫助。我再問一個問題，然後我會回到隊列，因為我可能已經問了太多了。關於 LymphaTech 的貢獻。我很感謝你們提出這一點。你們預計它何時會對今年的業績產生重大影響，首先，我們應該如何看待它何時真正開始做出貢獻？然後，第二，當我們考慮它長遠來看能做什麼時，你們是如何看待 LymphaTech 長遠來看能為公司帶來的貢獻，當我們展望到 2027 年及以後時？感謝你們回答我的問題。

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：是的。不客氣。關於 LymphaTech，我們討論過的補助金，我們對 LIGHT 和 GUIDE 補助金都非常興奮，這實際上會轉化為營收，這就是為什麼它現在包含在我們提出的整體指引中。在此之前，當我們提出最初的指引時，我們並沒有看到 LymphaTech 的任何實際成長或任何重大貢獻。你們現在看到的結果實際上是補助金轉化為營收的結果。我們最為 LymphaTech 感到興奮的是，它不會在今年實現。我的意思是，我們進行了收購，有多個方面，但 LymphaTech 帶來的研發能力將是我們未來思考的重要組成部分，不僅僅是下一代 Flexitouch，而是考慮到治療本身。當你看到細節，正如我描述的 GUIDE 的細節，實際上是研究使用生物阻抗的服裝並提供個性化護理，我們對此感到非常興奮。目前我們還無法分享關於研發組合何時會出現的具體時間表，但隨著它在我們整體治療提供策略中進一步定義，我們將在未來幾個季度分享更多更新。在診斷方面，我們知道 LymphaTech 的一個主要驅動力是獲得更多診斷適應症的 FDA 批准，然後獲得 CPT 編碼，這些編碼實際上能夠為診斷帶來付款。這需要一些時間。就目前而言，我們非常興奮能獲得聯邦資助的政府補助金來支持研發工作，我們知道這些工作將直接融入我們未來的產品組合。

Ryan Zimmerman, Analyst, BTIG：謝謝。

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：嘿，Ryan，我最後要說的是，你問了一個很好的問題，但我想藉此機會來總結一下關於指引和流動性的問題。這是一個很好的問題。我們對此的思考方式是，再次強調，我們說這才剛剛開始三週，但我們看到了，並且在 NCD 從 LCD 轉為 NCD 時我們保持了謹慎，因為我們知道在我們對我們能做什麼感到非常自信並開始推進之前，會有解釋上的變化和所需的時間。我們現在所做的一切都基於先例和我們過去的經驗，而且效果很好。我們非常有信心，這些行政方面的問題在預先授權的早期階段將會順利進行，而且我們處於處理它的最佳位置。這是一個真實的問題，但我們並不感到非常擔憂。我們只是需要更多時間來充分闡述其益處。你沒有問的問題，但我想藉此機會來總結一下你所問的問題。

Ryan Zimmerman, Analyst, BTIG：謝謝。

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：是的。謝謝。

營運者：我們的下一個問題來自 Brandon Vazquez，William Blair 的分析師。

Brandon Vazquez, Analyst, William Blair：大家好，感謝你們回答我的問題。恭喜你們度過了一個不錯的季度。我不想這樣做，但請再花點時間談談這個提前與加速的概念。我不確定我是否完全理解，我想確保它很清楚，因為我認為理解這一點很重要，首先是本季度的強勁表現，其次是從現在開始的連續變化。也許花點時間具體說明一下，為什麼加速銷售不一定意味著提前銷售第二季度的銷售？

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：是的。我們為了患者的利益而加速訂單，而不是為了彌補收入。我會說，通常情況下，提前銷售是因為你試圖彌補收入。你試圖將你本應在下個季度收到的收入提前到本季度。當我們談論訂單加速時，我們實際上是為了患者的利益而這樣做的。也就是說，那些訂單正在處理中的患者，如果他們在 4 月 13 日之前沒有完成訂單，他們將不得不全部退回並重新提交預先授權。我們有一些訂單，這不是一個實質性的數量。我們有一些訂單將在 4 月 13 日這個“魔術日期”到期。我們投入了額外的資源來確保該訂單順利完成。我們並沒有從第二季度拿走訂單來將收入計入第一季度。

Brandon Vazquez, Analyst, William Blair：好的，明白了。這很清楚。謝謝。也許再跟進一下，從更廣泛的角度來看。你們在 2025 年進行了大量的商業投資，並在今年開始增加。也許可以幫助我們描述一下這些投資的成熟度。效益是否應該繼續增長？我們是否正在接近某些投資的成熟期，例如商業團隊，諸如此類？也許可以談談我們在這些真正更重要的商業投資中處於哪個階段？謝謝。

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：是的，當然。我們對我們目前的員額配置感到非常滿意。正如我在準備好的發言中所述，我們正從產能建設和入職轉向真正的生產力。我們現在認為我們已經擁有一個員額配置齊全的銷售組織，並且在我們的地區經理和客戶專員之間實現了一對一的比例。我們感覺處於一個非常好的位置。至於我們的 CRM 工具，我們的銷售代表繼續使用該工具，包括工作流程工具，這些工具真正有助於支持他們的活動，這也進展得非常好。我們預計隨著我們在今年取得進展，每位銷售代表的營收同比增長將轉為正值。總體而言，我們正從建立和提供工具轉變為擁有一個員額配置齊全的現場組織。這種生產力正在提升並持續提升。我們看到整體轉介數量有所增加，並且對此感到非常滿意。

營運者：提醒一下，如果您想提問，請按星號鍵一。接下來我們將與 Adam Maeder 的分析師 Kyle 進行交流，Piper Sandler。

Kyle, Analyst (covering for Adam Maeder), Piper Sandler：嗨，我是代表 Adam 的 Kyle。感謝你們回答問題，並祝賀你們今年有一個好的開端。也許我會問一下關於 EBITDA 指引的問題。你知道，第一季度的業績超出了預期。你們提高了營收指引。我只是想了解一下，或者也許你們可以幫助我們解釋一下，為什麼 EBITDA 指引保持不變。我知道你提到了收購成本和一些一次性費用。我注意到今年營運費用的增加。我們應該將這理解為與這次收購有關，還是更多地與這個強勁的研發管道有關？你能稍微解釋一下嗎？

Elaine Birkemeyer, Chief Financial Officer, Tactile Medical：是的。關於這一點，我認為有兩個因素。我認為其中一部分增長是由於 LymphaTech，正如 Sheri 所提到的，這實際上與我們正在進行的補助金工作有關，這是一種服務型工作，利潤率較低。再次強調，這並不是更廣泛的業務模式，但它恰好發生在我們今年的營收中。這也是其中一個原因。其次，正如你所說，你知道，我們確實有一些當期的，你知道，一次性費用，而且，你知道，也在我們的營運費用中。我認為最大的驅動因素實際上是 LymphaTech 帶來的營收增長類型以及該營收的性質。

Kyle, Analyst (covering for Adam Maeder), Piper Sandler：好的。明白了，這很有幫助。然後，恭喜下一代 AffloVest 獲得清除。我知道這是一個令人興奮的突破。我想就此具體提問，聽起來你們將能夠在本冬季推出這款產品，正如你們所討論的。只是想知道我們應該如何看待這款產品的增長，下一代系統，以及具有高級功能的產品。這是否已經納入了全年指引中，也許只是在年底有一些貢獻？它目前是否僅僅是一個額外的優勢？

Sheri Dodd, Chief Executive Officer, Tactile Medical：是的。感謝你的提問，我們非常興奮能夠獲得這款產品的 FDA 批准，並且非常興奮能夠擁有這些將有助於提升患者體驗的功能。僅作為提醒，我們的現有產品和第六代 AffloVest 的報銷和付款是完全相同的。沒有額外的報銷。它肯定會上市，我們目前將與我們的 DME 合作夥伴一起確定上市時間，以確保他們能夠清空現有的第五代庫存，並確保培訓和教育都及時完成，以便在今年年底的呼吸道季節推出，並持續到明年年底。從整體指引來看，我們的指引假設淋巴水腫和呼吸道清除業務都將以類似的總體範圍增長，其中呼吸道清除的增長速度略快。這已經納入了我們的指引中。我們預計今年將推出該產品，但沒有額外的報銷金額。它只是提供了更好的患者體驗，而且，你知道，我們將繼續推動在我們的 DME 中的滲透率和採用率。

Kyle, Analyst (covering for Adam Maeder), Piper Sandler：太好了。謝謝你們。