油價上漲，因霍爾木茲海峽緊張局勢抵銷強勁的美國就業數據
美國4月新增就業人數超出預期，達11.5萬人，失業率持平於4.3%
AI精選工業股因強勁業績大漲逾10%
油價波動，全球股市漲跌互見，就業報告成焦點——什麼在影響市場
中國貿易數據（週六）：中國將於週六公布4月貿易數據，預計順差將從3月的3547.5億人民幣擴大至約5700億人民幣，從511.3億美元擴大至約824億美元。ING預計出口將年增約6.5%，進口將大幅成長約20.4%，反映國內補庫存強勁以及商品和能源成本上漲。關鍵焦點將在於，高漲的能源價格是否正在推升進口價值並壓縮潛在的貿易順差動態。
中國通膨（週一）：中國4月CPI和PPI數據預計將顯示通膨壓力趨緩，預計CPI年增率約為0.8-1.0%，低於前值的1.0%，因春節後需求消退。核心CPI預計仍維持在約1.1-1.2%的低位，凸顯國內需求疲軟。相比之下，PPI預計將因能源和商品成本上漲而進一步走強，年增率約為1.5-1.9%，延續近期從通縮反彈的趨勢。
日本央行會議意見摘要（週二）：在6-3的投票結果後，日本央行會議意見摘要將是確認鷹派轉變力度的關鍵。重點在於反對意見是否強烈，以及除了三位鷹派之外，支持升息的範圍是否正在擴大，尤其考慮到通膨預期上調和日圓持續疲軟。
市場也將關注是否會出現與總裁植田和男謹慎記者會的差異——即董事會是否比傳達的訊息更為急迫。
美國CPI（週二）、PPI（週三）：預計CPI月增0.6%（前值0.9%），核心CPI月增0.4%（前值0.2%）。PPI預計月增0.4%（較前值0.5%降溫）。克里夫蘭聯邦儲備銀行最新的通膨預測指標顯示，4月CPI月增率預計為0.45%，高於3月的0.42%，核心CPI月增率為0.21%，與3月持平。年增率方面，預計4月為3.56%，核心CPI年增率為2.56%（作為參考，3月核心CPI年增率為2.6%）。
此數據緊隨3月強勁的CPI報告之後，該報告顯示消費者價格上漲，年增率升至2024年5月以來最高點3.3%。漲價主要由能源價格帶動，3月能源價格月增10.9%，其中汽油價格上漲21.2%。交易員將繼續關注由戰爭引發的能源衝擊是否會傳導至通膨和消費者需求。
在勞動力市場穩定的情況下，聯準會官員現已將重點完全放在通膨上。在4月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，三位持不同意見者（Hammack、Kashkari和Logan）投票反對在聲明中加入任何寬鬆傾向，認為通膨風險已足夠高，聯準會應保持所有選項開放，包括維持較長時間的利率不變甚至升息，而非暗示寬鬆傾向。一些分析師認為這可能是對即將上任的主席Warsh的訊息，他先前曾支持較低的利率和較緊縮的資產負債表政策。
4月聲明中的另一項關鍵轉變是對通膨的措辭，將「通膨仍略有偏高」改為「偏高」，並將此歸因於近期全球能源價格飆升，此調整被認為是鷹派傾斜。
此外，由於去年秋季政府關閉導致的短缺，4月數據將包含一次性的租金和自有住房租金等值（OER）CPI指數調整；巴克萊銀行認為這可能會一次性推升核心通膨約10個基點。
加拿大央行會議記錄（週三）：加拿大央行如預期將利率維持在2.25%不變，處於其預估的中性利率區間的下限。該行重申，將暫時忽略戰爭對通膨的直接影響，但不會允許能源價格持續上漲。
在貿易方面，加拿大央行表示，如果美國對加拿大實施重大的新貿易限制，可能需要進一步降息以支持經濟增長。反之，Macklem表示，如果衝突後能源價格持續高漲，可能需要一系列升息。
會議記錄將關注委員會成員如何看待雙向風險，他們計劃如何應對不確定性，以及是否有任何成員傾向於朝任一方向採取行動，或者是否存在廣泛支持觀望的態度。
美國零售銷售（週四）：3月份的零售銷售報告顯示月增1.7%，主要由汽油帶動，核心銷售額月增1.9%。芝加哥聯邦儲備銀行最新的CARTS零售貿易預測顯示，4月剔除汽車的零售銷售將月增1.1%（前值0.6%），剔除通膨因素後為0.3%。分析師認為，這可能表明消費者在能源衝擊下仍具韌性，儘管預計能源衝擊將影響可支配收入。
請注意，CARTS數據將在4月零售銷售發布前一天更新。Continuum Economics預計，總體零售銷售將月增0.7%，剔除汽車後為0.9%，剔除汽車和汽油後為0.5%。該機構指出，4月汽油價格進一步上漲，但漲幅較3月放緩，而汽車銷售似乎近期略有下降，但仍顯健康。
Continuum寫道：「汽油價格上漲對實際可支配收入構成風險，儘管在第一季度僅為小幅影響，但過去四個季度的實際可支配收入表現不及消費者支出。」並補充說：「減稅和更高的退稅為消費者提供了一些支持。」
川習會（週四至週五）：美國總統川普將於5月14日至15日前往北京與中國國家主席習近平會晤。兩國領導人將討論多項議題，包括中東衝突、貿易關係、台灣、人工智慧和農業。
在中東方面，川普和中國都已暗示希望在會晤前結束戰爭，這將可能使兩國能夠專注於其他領域。然而，Polymarket預測美國與伊朗之間在5月13日前達成永久和平協議的機率僅為17%。中國表示希望達成解決方案，並指出訪問將按計劃進行，但衝突已造成規劃上的不確定性並降低了預期。
還有報導稱，中國拒絕遵守某些美國制裁，據稱已命令其從德黑蘭購買原油的煉油廠不得遵守或執行美國對伊朗石油的制裁——美國貿易代表Greer表示，這將在即將舉行的會議上討論。
兩國還可能討論中國的石油購買問題，川普總統指出，他已提議允許中國向美國運送石油船隻。
據報導，川普將邀請包括Nvidia (NVDA)、Apple (AAPL)、Exxon (XOM)、Boeing (BA)、Qualcomm (QCOM)、Blackstone (BX)、Citigroup (C)和Visa (V)等公司的高管隨行。
在貿易方面，美國貿易代表Greer強調，中國應該成為美國農產品和醫療設備的重要買家。中國也表示已準備好致力於改善與美國的關係。
OPEC+（週日）：5月3日的會議——阿聯酋首次缺席——被定調為「一切照舊」，其餘核心生產國同意如預期般小幅增產約18.8萬桶/日。實際上，由於霍爾木茲海峽的干擾限制了實際出口，此舉在很大程度上是象徵性的。關鍵目標是傳達連續性——沙烏地阿拉伯/俄羅斯維持控制權並繼續逐步取消減產。阿聯酋的退出是真正的轉變，將一個主要生產國排除在配額紀律之外，因其目標是達到約500萬桶/日的產能，並利用富查伊拉繞過霍爾木茲海峽。
澳洲央行審查（週二）：澳洲央行於5月5日將現金利率上調25個基點至4.35%，為連續第三次升息，強化了緊縮的立場。該行預計通膨將在6月達到峰值約4.8%，並要到2027年中期才能回到目標水平，中東衝突通過能源成本增加了滯脹壓力。投票結果為8-1，顯示內部一致性增強。然而，總裁Bullock的記者會略顯溫和，強調近期升息後「有空間觀察」，並警告財政支持可能會使抗通膨鬥爭複雜化。
瑞士通膨審查（週二）：4月年增率為0.6%，符合預期，月增率略低於預期。該系列數據未引起顯著反應，通膨驅動因素仍是汽油、柴油和取暖油。值得注意的是，儘管並不意外，航空運輸價格也有所上漲。
對瑞士國家銀行而言，CPI的上漲趨勢消除了近期跌入負利率區間的任何殘餘風險。此外，年增率仍處於0-2%通膨目標區間的下半部分，意味著至少在此階段無需採取鷹派回應。
美國ISM服務業PMI（週二）：4月ISM服務業PMI從54.0降至53.6，跌幅大於預期的53.8。就業人數升至48.0（預期48.3，前值45.2），而價格指數維持在70.7，低於預期的73.7。商業活動升至55.9（前值53.9），但新訂單下滑至53.5（預期57.3，前值60.6）。供應商交貨和新出口訂單月增，而庫存和積壓訂單下降，但均保持在50以上。
報告稱，經濟增強還有其他跡象，出口和進口連續兩個月擴張，這是自2024年9月/10月以來首次。評論主要集中在伊朗戰爭的影響和調整，以及預計的石油價格上漲的傳導效應。牛津經濟研究院表示，標普指數的輕微下降與未來一個季度溫和的經濟增長一致，因燃油附加費和與戰爭相關的不確定性提及有所增加。牛津經濟研究院預計經濟將保持堅挺，但預計未來幾個季度能源價格衝擊將部分傳導至核心通膨，使核心PCE通膨在今年大部分時間內接近3%。
美國財政部拍賣審查（週三）：拍賣規模與預期一致，保持不變，財政部也維持了其前瞻性指引，繼續表示「根據目前的預計借款需求，財政部預計在未來幾個季度至少維持名義債券和FRN拍賣規模。」一些交易員預計會對措辭進行調整，巴克萊銀行預計指引將轉變為「至少未來幾季」。儘管本次會議沒有進行更改，但TBAC會議記錄暗示最早可能在下個季度調整指引。點擊此處查看完整審查。
挪威央行審查（週四）：如預期將利率上調25個基點至4.25%，符合3月MPR的指引，即「在未來某次會議上」將會升息。請注意，在公告前，交易員對於升息將在5月發生還是等到6月的下一次預測會議尚有分歧。值得注意的是，聲明表明「自3月以來，貨幣政策前景似乎沒有實質性變化」；提醒一下，3月MPR預計2026年底的政策利率為4.35%。因此，該聲明暗示到2026年底再次升息25個基點的可能性約為40%。
瑞典央行審查（週四）：如預期將政策利率維持在1.75%不變。聲明明確表示，他們採取觀望態度，隨後行長Thedeen表示他們對政策指引採取謹慎態度。不出所料，重點主要放在通膨方面，指出CPIF仍遠低於該行目標，且3月和4月出現了通縮跡象。總體而言，瑞典央行有經濟空間在改變政策前進行觀望。
墨西哥央行審查（週四）：墨西哥央行如預期以3-2的投票結果將利率下調25個基點，Heath和Borja再次選擇維持利率不變。然而，墨西哥央行的指引已更新，暗示利率已達到終端水平；「理事會估計將維持參考利率是適當的」。該行還將最近一次降息描述為始於2024年3月的寬鬆週期的結束。預計通膨預測在整個預測期內變化不大，預計通膨仍將在2027年第二季度回到目標水平。
英國地方選舉審查（週四）：計票工作仍在繼續，但迄今為止的結果顯示，傳統主要政黨工黨和保守黨的支持率顯著下降，改革黨（Reform）的支持率大幅上升，綠黨（Greens）的支持率也有所上升。
工黨的失利是歷史性的，但並未達到一些人預測的生存危機水平。因此，首相Starmer暫時得以保住職位，但要求他離職以及討論他離職的機制和時間框架，以及誰將接替他的呼聲無疑將會增加。
有趣的是，大曼徹斯特地區的選舉結果對改革黨有利，這可能會阻礙Burnham重返議會的道路，因為大曼徹斯特市長選舉可能會輸給改革黨。
在市場反應方面，由於向改革黨轉變，英國國債和英鎊受到溫和壓力，然而，評估認為工黨的議席損失可能在1000-1500個議席之間，而此前擔心可能高達1500-2000個議席，並且Starmer承諾繼續擔任首相，為市場參與者提供了一些短期穩定，並使英國國債和英鎊得以上漲並跑贏同業。
請注意，結果將在接下來的幾個小時內陸續公布，一些關鍵地區的結果將在英國夏令時下午4點和下午6點左右公布。
加拿大就業數據（週五）：加拿大4月就業人數減少1.77萬人，失業率意外升至6.9%，高於預期的6.7%（預期為持平）。疲軟的報告顯示，全職就業人數減少4.67萬人，兼職就業人數增加2.9萬人。勞動力參與率從64.9%微升至65.0%，而平均時薪增長從5.1%放緩至4.8%。
參與者正在關注該報告，以尋找加拿大勞動力市場和經濟在能源價格上漲和美國關稅影響下的表現跡象。提醒一下，加拿大央行MPR表示，一系列指標顯示勞動力市場存在一些閒置，而勞動力參與率有所下降。
儘管經濟活動保持強勁，但勞動力市場進一步放緩可能會拖累加拿大經濟，關稅上調和疲軟的就業市場已擠壓了實際收入。
牛津經濟研究院認為，加拿大央行將在2026年全年維持利率不變，而就業報告不太可能促使他們改變立場。勞動力市場的持續疲軟應該會讓央行相信，更高的能源價格不會導致持續的通膨，並允許他們在評估貿易政策和全球商品價格發展時保持耐心。
美國非農就業數據（週五）：總體而言，這是一份強勁的美國就業報告。
美國經濟4月新增就業11.5萬人，高於預期的7.3萬人，但低於3月修正後上調至18.5萬人的17.8萬人。就業增長主要出現在醫療保健、運輸倉儲和零售貿易行業。聯邦政府就業人數持續下降。
失業率持平於4.3%，符合預期。勞動力參與率從61.9%微降至61.8%，而U-6失業率從8%升至8.2%。
在薪資方面，平均時薪月增0.2%，低於預期的0.3%，與3月持平。然而，年增率從3.5%加速至3.6%。
對聯準會而言，這份報告讓央行能夠將重點放在其職責的通膨方面，特別是考慮到美伊衝突持續存在的上行風險。
展望未來，然而，許多人意識到就業市場面臨的下行風險，特別是如果戰爭持續下去，企業成本進一步上升。
Pantheon Macroeconomics寫道：「4月份的數據加強了勞動力市場正在恢復的觀點。但招聘意願調查的持續疲軟以及能源價格飆升給企業成本帶來的壓力表明，現在斷言一切安好還為時過早。」
本文最初發表於 Newsquawk
