受惠於強勁的科技股推動，標普 500 指數在 5 月份上漲了 5.1%，並於週五創下新高。
與此形成鮮明對比的是，波克夏海瑟威的股價在本月幾乎沒有變動。
因此，波克夏廣泛持有的 B 類股今年以來已落後基準指數 16.3 個百分點，這是 2026 年迄今最大的差距。
截至 3 月底，波克夏對標普 500 指數還有 1.8 個百分點的小幅領先優勢。
但隨後標普 500 指數在 4 月和 5 月飆升超過 35%，而波克夏卻下跌了近 11%。
對人工智慧（AI）獲利的高度預期，以及為建構產生未來 AI 所需基礎設施的大規模支出，已推動市值加權的標普 500 指數中的科技股大幅走高。
另一方面，波克夏極為保守，對 AI 的曝險極小，擁有近 4000 億美元的現金，以及穩健獲利但非爆炸性成長的營運公司。
如果熱衷的 AI 投資最終被證明是泡沫（這個概念甚至有自己的維基百科頁面），正如一些人（數月以來）一直在警告的那樣，這種謹慎的態度可能會隨著時間的推移而得到回報，就像華倫·巴菲特在 1990 年代末避開高飛的網路股時一樣。
雖然其整體 AI 曝險仍然相對較小，但新任 CEO 格雷格·艾貝爾（Greg Abel）在第一季度將公司對 Alphabet 的持股增加兩倍，這似乎是一種與巴菲特風格截然不同的舉動。這筆近 220 億美元的投資是該投資組合中的第五大權益持有。
自去年 5 月巴菲特透露他計劃在 2025 年底卸任 CEO 職位以來，波克夏的股價已下跌 12%，當時股價創下歷史收盤新高。
根據 22V Research 的圖表分析，如 CNBC.com 報導，波克夏相對於標普 500 指數的表現比率已跌至 2007 年以來的最低點。
該公司在一份給客戶的報告中表示：「波克夏海瑟威曾是標普 500 指數的良好風向標，但這種關係似乎正在改變。」
美國陸路運輸委員會（U.S. Surface Transportation Board）正在暫停審查聯合太平洋鐵路（Union Pacific）與諾福克南方鐵路（Norfolk Southern）之間 850 億美元的擬議合併案。
該監管機構對公司能否創建美國第一個橫跨大陸的貨運鐵路擁有最終決定權，希望在 7 月底前從兩家公司獲得更多關於合併將如何影響競爭的資訊。
聯合太平洋和諾福克南方在 1 月份的首次提案被拒絕後，已於 4 月提交了修改後的申請。
現在，美國陸路運輸委員會表示：「修改後申請的幾個方面……尚不清楚或不夠完善，在此階段需要補充說明。」
最終決定可能會延遲到 2027 年秋季。
波克夏旗下的 BNSF 鐵路公司從一開始就批評這項合併案具有反競爭性，並且是近期由競爭對手鐵路公司、客戶和工會組成的「停止鐵路合併聯盟」的成員。
去年 8 月，BNSF 宣布與 CSX 鐵路公司進行「合作」，以提供「無縫、高效、橫跨美國東西海岸的運輸解決方案」。
幾天後，巴菲特駁斥了波克夏將通過競購 CSX 來對抗聯合太平洋與諾福克南方合併案的猜測，他告訴 CNBC，公司目前沒有收購任何鐵路的意圖。
在網路泡沫膨脹時期，華倫·巴菲特曾表示，他寧願投資可口可樂等傳統公司，而不是微軟等科技公司，因為他「非常樂意用一個確定的回報來交換一個巨大的回報」。
聽眾提問：我知道您喜歡投資成功的故事，但您不喜歡投資高科技。在我看來，例如微軟，十年後他們仍在進行軟體開發，就像十年後可口可樂仍在銷售含糖飲料一樣。我想知道，為什麼您會有這種感覺，而有些公司，高科技公司，是可以預測的……
華倫·巴菲特：我認為，預測可口可樂在軟飲料領域將享有的相對優勢，比預測微軟在軟體領域將擁有的優勢——擁有的優勢的多少——要容易得多。這並不是要貶低微軟。如果我必須打賭，我肯定會押注微軟，如果必須打賭，我會重倉押注。但我不必打賭。而且我對那個世界的看法不像對軟飲料世界的看法那麼清晰。
現在，一個對軟體有深入了解的人可能非常清楚地看到這一點，他們有權利——如果他們確實擁有 superior knowledge 並據此採取行動，他們就有權利從這種 superior knowledge 中獲利。這沒什麼不對。
我不知道我是否擁有那種知識，而且我只是——而且我確實認為——如果你對幾十年的商業有普遍的了解，你會認為他們所在的行業比軟飲料行業更難預測。
現在，也可能即使它更難預測，但潛在的獲利空間要大得多，所以如果你是正確的，回報就會更大。
但我們非常樂意用一個確定的回報來交換一個巨大的回報。這就是我們的運作方式。
這並不損害其他人做出這些決定的能力。
我的意思是，我問——我第一次見到比爾·蓋茲是在 1991 年，我問：「如果你要去一個荒島待 10 年，你必須把你的股票放在兩家高科技公司，你會選哪兩家？」
他列出了兩支非常好的股票。如果我買了這兩支股票，我們賺的錢會比買可口可樂還要多。
但同時他也會說，如果他要去，他寧願買可口可樂，因為他對此有把握。
你知道，不同的人理解不同的業務。重要的是要知道你理解哪些業務，以及你何時在我的「能力圈」內運作。
軟體業務不在我的能力圈內，我認為查理的也不在。
查理·蒙格：嗯，我當然同意這一點。我認為也有一些有趣的問題，關於整個領域能走多遠……
我不知道一旦你家裡有無限的帶寬和更多的選擇，會發生什麼——
在某個點之後，我認為任何人對該領域的興趣都可能過剩。
我不知道那個點在哪裡，是 20 年後還是 30 年後，但這會對我產生一點影響。
波克夏市值：1,022,973,515,650 美元
截至 3 月 31 日波克夏現金：3974 億美元（較 12 月 31 日增加 6.5%）
排除鐵路現金並減去應付國庫券：3802 億美元（較 12 月 31 日增加 3.0%）
波克夏在 2026 年第一季度回購了 2.34 億美元的股票。
（所有數據截至發布日期，除非另有說明）
根據最新收盤價，波克夏在美國和日本已披露的上市公司股票（按市值計算）的頂級持股。
持股截至 2026 年 3 月 31 日，根據波克夏海瑟威 2026 年 5 月 15 日的 13F 文件報告，但以下情況除外：
完整的持股和當前市值列表可從 CNBC.com 的波克夏海瑟威投資組合追蹤器中獲取。
此外，強烈建議閱讀巴菲特致股東的年度信件。這些信件收集在波克夏的網站上。
-- Alex Crippen，編輯，華倫·巴菲特觀察
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