週一，DA Davidson 將 Nebius Group (NASDAQ: NBIS) 的股價目標價從 250 美元下調至 175 美元，理由是該雲端運算營商位於紐澤西州 Vineland 的資料中心專案出現施工延誤。該公司維持其「中性」評級。

根據 Investing.com 對該公司報告的摘要，此次 30% 的目標價下調是在 DA Davidson 進行實地考察並參加當地公開聽證會之後進行的。新的目標價較報告發布時的股價 191.53 美元下跌了 8.6%。

DA Davidson 在得出 Vineland 廠房可能無法在 2026 年完工的結論後，降低了其預估。該公司表示，延誤可能會消除 Nebius 2026 年財測的潛在利多，並削弱使其在其他雲端運算營商中脫穎而出的執行優勢。

Nebius 股價在過去一年上漲了 173%，在報告引用的價格下，該營運商的市值達到 481 億美元。DA Davidson 表示，此表現反映了 Nebius 的產能交付記錄，而 Vineland 專案將考驗其能否維持這一步伐。

2025 年 9 月，Nebius 與微軟達成協議，將從 Vineland 的新資料中心為其提供專用的 AI 基礎設施。Nebius 在 7 月表示，已向微軟交付了最新規劃的產能部分，並仍按計劃進行其餘的交付。

分析師的評估與先前的時間表相衝突，儘管現有報告並未明確指出哪些剩餘階段可能延遲至年底之後。當地規劃流程涵蓋現有的 129,622 平方英尺設施以及擬議的 587,980 平方英尺擴建項目，並配備額外的能源基礎設施。

Vineland 規劃委員會於 8 月 5 日在 Landis Theatre 召開特別會議，將聽證會從市政廳移至此處，以容納預期中的人群。委員會審議了 3 月份提交的第二份修正案以及 7 月份為位於 South Lincoln Avenue 的 Nebius 和 DataOne 開發案提交的另一份修正案。

會議上描述現有建築已接近完工。擬議的擴建將增加一棟兩層樓的建築、能源基礎設施和其他場地組件，從而形成比單獨的初始結構更廣泛的開發時間表。

居民對水電成本、用水量、噪音緩解和公開資訊表達了擔憂。Vineland 居民 Helen Petrites 帶來了 2,900 份反對該中心的簽名，她說：「沒有人想再住在資料中心附近了。這在鄰里間已經成了一個笑話，我們在這裡待到死，因為沒有人會買我們的房子。」

規劃討論顯示，平均年用水量為 800 萬加侖。DataOne 的律師 Michael Fralinger 表示，該專案將承擔其電力需求的相關成本，並已履行其公開通知義務，同時也承認「透明度總是可以更好」。

在 Vineland 受到審查之前，Nebius 在 7 月份通過其首次高級擔保債務融資籌集了約 7.75 億美元。該貸款將於 2030 年 10 月 31 日到期，利率為一個月期 Term SOFR 加 250 個基點，SOFR 地板為 0%。

該貸款由已部署的 GPU 基礎設施以及與投資級客戶簽訂的合約現金流提供擔保。Nebius 表示，該融資和客戶現金流所產生的金額，已超過相關基礎設施所需資本支出的總和，而母公司的擔保僅限於特定的不當行為和履約義務。

Nebius 表示，其擁有來自包括微軟和 Meta 在內的投資級客戶的超過 400 億美元的額外合約收入。該營運商預計將類似的資產級融資應用於其他長期部署，這使得施工時間和客戶交付成為其產能擴張模式的關鍵。

Nebius 定於週三公布財報，Investing.com 提供的期權定價暗示，結果可能會有 13% 的波動。Piper Sandler 最近以「中性」評級和 224 美元的目標價啟動了該股票的報導，而 Baird 以「增持」評級和 250 美元的目標價開始了報導。