週五，3月紐約世界糖價#11（SBH26）上漲0.23點（+1.63%），5月倫敦ICE白糖#5（SWK26）上漲3.30點（+0.82%）。
週五糖價大幅反彈，紐約期糖創下1.5週新高。糖價週五跳漲，因美國最高法院推翻了川普總統的關稅，這可能允許巴西向美國出口更多糖，從而縮減全球供應量。週五美元走弱（$DXY）也對包括糖在內的大多數商品價格構成支撐。
咖啡價格回落，因全球供應前景改善
咖啡價格承壓，因全球供應前景改善
巴西糖產量下降的跡象也對糖價構成支撐，此前巴西蔗糖合作社聯合會（Unica）週三報告稱，巴西中南部地區1月下半月糖產量同比下降36%，僅為5,000公噸。然而，截至1月累計的2025-26年度中南部地區糖產量同比增長0.9%，達到4024萬公噸。此外，2025/26年度用於壓榨甘蔗製糖的比例從2024/25年度的48.14%升至50.74%。
上週四，糖價延續了長達5個月的下跌趨勢，並創下近月期貨合約5.25年來的最低點，原因是市場擔心全球糖供應過剩將持續存在。上週三，糖交易商Czarnikow的分析師表示，預計2026/27作物年度全球糖供應將過剩340萬公噸，而2025/26年度為過剩830萬公噸。此外，Green Pool Commodity Specialists於1月29日表示，預計2025/26年度全球糖供應將過剩274萬公噸，2026/27年度將過剩15.6萬公噸。與此同時，StoneX上週五預計2025/26年度全球糖供應將過剩290萬公噸。
諮詢公司Safras & Mercado於12月23日表示，巴西2026/27年度糖產量將同比下降3.91%，至4180萬公噸，低於預計的2025/26年度的4350萬公噸。該公司預計巴西2026/27年度糖出口將同比下降11%，至3000萬公噸。
印度糖廠協會（ISMA）於1月19日報告稱，印度2025-26年度糖產量（10月1日至1月15日）同比增長22%，達到1590萬公噸。ISMA於11月11日將其2025/26年度印度糖產量預測從先前的3000萬公噸上調至3100萬公噸，同比增長18.8%，因為印度經歷了五年來最強勁的季風季節。ISMA還將用於生產乙醇的糖量預測從7月份的500萬公噸下調至340萬公噸，這可能使印度能夠增加其糖出口。印度是世界第二大糖生產國。
由於預計印度糖出口將增加，糖價受到壓力。上週五，印度政府批准了2025/26年度額外50萬公噸的糖出口配額，此前已於11月批准了150萬公噸。印度在2022/23年度由於後期降雨導致產量下降和國內供應受限後，實施了糖出口配額制度。
泰國糖產量預計將增加，這對糖價構成看跌因素。泰國糖廠公司於10月1日預計，泰國2025/26年度糖產量將同比增長5%，達到1050萬公噸。泰國是世界第三大糖生產國和第二大出口國。
從看跌因素來看，國際糖業組織（ISO）於11月17日預測2025-26年度將出現162.5萬公噸的糖供應過剩，而2024-25年度為291.6萬公噸的供應短缺。ISO表示，供應過剩是由於印度、泰國和巴基斯坦糖產量增加所致。ISO預測2025-26年度全球糖產量將同比增長3.2%，達到1.818億公噸。與此同時，糖交易商Czarnikow於11月5日將其2025/26年度全球糖供應過剩預計從9月份的750萬公噸上調至870萬公噸，增加了120萬公噸。
美國農業部（USDA）在其12月16日發布的半年報告中預測，2025/26年度全球糖產量將同比增長4.6%，達到創紀錄的1.89318億公噸，而2025/26年度全球人均糖消費量將同比增長1.4%，達到創紀錄的1.77921億公噸。美國農業部還預測，2025/26年度全球糖期末庫存將同比下降2.9%，至4118.8萬公噸。美國農業部外國農業服務局（FAS）預測，巴西2025/26年度糖產量將同比增長2.3%，達到創紀錄的4470萬公噸。FAS還預測，由於季風降雨有利和糖種植面積增加，印度2025/26年度糖產量將同比增長25%，達到3525萬公噸。此外，FAS預測泰國2025/26年度糖產量將同比增長2%，達到1025萬公噸。