Lowe's 即將迎來其第二季財報，與其規模較大的競爭對手家得寶（Home Depot）相比，這次的財報季面臨著不同的機會與風險組合。雖然兩家零售商都身處於相同的艱難房市環境中，但 Lowe's 仍更依賴自行裝修（DIY）的客戶，這使得消費者信心、家庭預算和房價負擔能力成為交易員特別關注的指標。

該公司預計於 8 月 19 日公布其 2026 財政年度第二季業績，比家得寶晚一天。這個時間順序可能會讓 Lowe's 的財報對尋求確認居家修繕市場疲軟是否趨於穩定或日益嚴峻的投資者來說，顯得尤為重要。

關鍵問題在於，即使整體居家修繕市場大致持平，Lowe's 是否能持續擴大市場佔有率。

Lowe's 在上一財政年度第一季表現相對穩健。銷售額從一年前的 209 億美元增長至 231 億美元，而可比銷售額增長了 0.6%。該公司受益於春季銷售表現強勁、線上銷售增長 15.5%，以及家電、居家服務和專業客戶銷售的持續強勁。

報告的稀釋後每股盈餘為 2.90 美元，較一年前的 2.92 美元略有下降。然而，該季度包含與收購 Foundation Building Materials 和 Artisan Design Group 相關的 9,600 萬美元稅前費用。調整後稀釋後每股盈餘增長 3.8% 至 3.03 美元。

可比銷售額為正且調整後獲利改善的組合意義重大，因為 Lowe's 一直在一個異常艱難的 DIY 市場中營運。管理層強調，儘管房市背景充滿挑戰，該公司已連續第四個季度實現可比銷售額為正。

對於交易員而言，即將公布的財報將顯示這種動能是否延續到第二季度，或者消費者謹慎態度是否開始對需求造成更沉重的壓力。

家得寶與 Lowe's 之間的區別很重要。Lowe's 估計其約 60% 至 65% 的營收來自 DIY 客戶。管理層已將當前的房市環境描述為對這類客戶群體特別艱難。這使得 Lowe's 的業績與家庭信心之間存在更直接的聯繫。

面臨高昂的抵押貸款成本、昂貴的房價、居高不下的燃油價格以及廣泛的經濟不確定性，消費者可能仍會花費在無法延遲的維修上。但他們可能會推遲浴室翻新、廚房改造、景觀美化項目或其他非必需的裝修。

這使得銷售構成比營收總額數字更為重要。交易員應尋找證據，表明消費者正持續轉向維護和必需項目，而高收入家庭仍更願意花費在非必需的升級上。Lowe's 執行長 Marvin Ellison 將此描述為一種「K 型經濟」，高收入消費者持續消費，而低收入家庭則縮減開支。

如果這種分歧持續存在，Lowe's 可能會產生穩健的總體業績，同時在其部分重要客戶群體中仍面臨疲軟。

廣泛的房市幾乎沒有理由讓人掉以輕心。7 月份的二手房銷售再次下滑，而高房價和抵押貸款利率持續阻礙潛在買家。中位二手房價格仍超過 43 萬美元，而有限的庫存持續限制交易。

對於 Lowe's 而言，低房屋週轉率很重要，因為房主在購買或出售房產時通常會在裝修上花費更多。因此，交易量減少意味著大型翻新項目的自然觸發因素減少。

高利率加劇了問題。超過 6.5% 的抵押貸款利率顯著增加了每月還款額，使消費者在非必需支出方面的財務靈活性降低。這也阻礙了擁有低利率抵押貸款的房主出售房屋，從而延續了低週轉率的環境。

這解釋了為何 Lowe's 管理層一再強調，較低的利率可以為消費者提供更多居家修繕項目的靈活性。因此，對於交易員而言，利率預期比其對金融股的傳統影響更為重要。國債殖利率和抵押貸款利率的持續下降，可能在房市數據本身出現決定性走高之前，就成為 Lowe's 的催化劑。

Lowe's 正在透過加強其專業業務來應對艱難的 DIY 環境。專業客戶具有戰略吸引力，因為承包商和技工是為項目購買產品，而非用於非必需消費。這在房主推遲大型翻新時，仍有潛力帶來更穩定的需求。

第一季度已提供了專業客戶銷售額與家電和居家服務一同貢獻增長的證據。Lowe's 收購 Foundation Building Materials 和 Artisan Design Group 的目的也是為了擴展其專業產品線。因此，交易員應密切關注這些業務的整合情況，以及管理層是否看到捕捉市場份額的增量機會。

機會是巨大的。Lowe's 表示，其營運所在的居家修繕行業規模約為 1 兆美元，且高度分散，為大型零售商贏得市場份額提供了空間。這意味著 Lowe's 不一定需要強勁的行業復甦才能實現增長。如果該公司能夠超越小型競爭對手，改善其專業客戶產品線並擴展服務，即使整體市場保持低迷，它也有潛力產生公司自身的增長。

另一個值得關注的領域是該公司的「全方位居家」（Total Home）策略。Lowe's 在第一季度實現了 15.5% 的線上銷售額增長，而居家服務也是一個強勁的來源。這些業務可以幫助 Lowe's 捕捉更多客戶關係，而不是完全依賴門市客流量。線上增長可以提高產品的可及性和便利性，而服務則讓 Lowe's 能夠參與可能比傳統 DIY 購買更複雜的項目。

隨著客戶變得更加挑剔，這一點可能會變得越來越重要。當消費者不願進行大型項目時，能夠提供便利性、安裝和專業協助的零售商，可能更有機會留住消費支出。

因此，交易員應關注線上增長是否能在不需過度促銷活動的情況下保持強勁。伴隨穩定利潤率的強勁數位銷售，將比透過激進折扣實現的銷售增長更具說服力。

Lowe's 也面臨不斷變化的成本環境。管理層表示，高油價在第一季度僅產生了有限影響，但在本季度造成了更多挑戰。不斷上漲的能源成本可能會影響運輸費用和整個供應鏈的投入成本。這使得毛利率和營運利潤率在即將公布的財報中尤為重要。

該公司目前的 2026 財政年度財測預計銷售額為 920 億至 940 億美元，約增長 7% 至 9%，而可比銷售額預計介於持平至增長 2% 之間。調整後營運利潤率預計為 11.6% 至 11.8%，調整後每股盈餘為 12.25 至 12.75 美元。

一個關鍵的交易信號將是營收增長與獲利能力之間的平衡變化。如果 Lowe's 實現了更強勁的銷售，但警告運輸、關稅或其他投入成本正在侵蝕利潤率，投資者可能會對該季度的解讀不如營收數字表面上那麼積極。

Lowe's 的核心看漲論點是，即使在房市週期轉變之前，它也能持續擴大市場份額。該公司在艱難的環境下已連續四個季度實現可比銷售額為正。如果這一趨勢持續下去，投資者可能會越來越認為 Lowe's 是一家能夠透過執行力產生有機增長的企業，而不僅僅是等待抵押貸款利率下降。

看跌論點是，該公司在可負擔性壓力最嚴峻的時刻，不成比例地暴露於 DIY 客戶。如果消費者越來越將支出限制在必需的維修上，那麼大型非必需項目的潛在市場規模可能會保持受限。

最重要的數據將是可比銷售額、DIY 與專業客戶趨勢、家電、居家服務和線上銷售。但財測可能更為重要。

交易員還應留意管理層對消費者細分、大件商品購買、抵押貸款利率、房屋週轉率、油價和成本通貨膨脹的評論。該公司維持其財政年度展望的能力，將是評估第一季度韌性是否可持續的主要考驗。

廣泛的房市環境仍然是一個主要障礙。7 月份的二手房銷售連續第二個月下降，加強了高借貸成本和有限庫存持續抑制房市活動的論點。

然而，這種疲軟也創造了潛在的上漲催化劑。如果抵押貸款利率顯著下降，房屋週轉率最終改善，消費者信心恢復，被壓抑的需求可能會重返居家修繕市場。Lowe's 的 DIY 業務、專業客戶擴張、線上增長和居家服務的結合，使其有多種方式參與到這種復甦中。

對於 Lowe's 的交易員而言，最樂觀的結果不一定是大幅超出預期的財報。而是有證據表明，在整體市場持平的情況下，該公司正在擴大市場份額、保護利潤率並維持可比銷售額為正。這將加強 Lowe's 越來越不依賴房市反彈，並可能在反彈最終到來時處於更有利地位的論點。