今年在洛杉磯比佛利希爾頓酒店舉行的米爾肯研究所全球會議上，有幾件事是恆定的。
在走廊裡與投資銀行家擦肩而過的隨機名人。
加強的安保措施（這是受歡迎的）。
在會場內穿梭於大規模施工中的龐大人群。
以及沒有人願意承認股市被高估了。
米爾肯會議的動態：如果華爾街擔心股市在眾多地緣政治擔憂下創紀錄的表現有泡沫化的跡象，我並沒有察覺到。也許這才是泡沫的徵兆！
我與大多數金融界人士交談過，他們仍然全力以赴，為客戶的資金進行長期投資。沒有人發出市場警告。我不會說權力掮客們正迫不及待地想買更多股票。更像是基於強勁企業財報的受控樂觀情緒。
我採訪了兩位對市場頗有見解的人士：阿波羅全球管理公司總裁 Jim Zelter 和凱雷集團聯合創始人 David Rubenstein。（披露：Yahoo 是阿波羅全球管理公司附屬公司管理的基金的投資組合公司。）
Rubenstein 表示：「有時候事情會違背邏輯和理性。所以是的，當你考慮到這一點時，股市應該是一個領先指標。顯然，人們認為戰爭總有一天會結束。這才是你真正能找到的唯一解釋，為什麼在似乎有如此多動盪的情況下，市場卻如此之高。」
他補充說：「美國經濟有很多好消息，增長相當不錯。由於戰爭，通貨膨脹更高，但並非離譜。」Rubenstein 指出，GDP 增長「合理」，生產力「非常好」，而美國在 AI 領域處於領先地位。
Zelter 在談到市場時表示：「在我們傳統的私募股權業務中，我們在將股權置於槓桿資本結構下時非常謹慎。所以我不會說估值是極端的。它們肯定很飽滿，毫無疑問地反映了很多樂觀情緒。」
股市狀況：今年，在強勁的企業財報、對 AI 的巨額資本支出以及在伊朗衝突面前展現韌性的經濟增長等多重因素的推動下，美國股市創下了驚人的紀錄。標準普爾 500 指數（^GSPC）於 5 月 1 日最近達到 7,230.12 點的歷史新高。
這波漲勢使標準普爾 500 指數的預期本益比倍數達到 20.9 倍，高於五年平均的 19.9 倍和十年平均的 18.9 倍。
高盛最近表示，目前的估值倍數高於過去 40 年中約 87% 的時間。
總結：如果我學到了一件事，那就是：即使有新證據表明需要重新評估，股市估值也可能在很長一段時間內保持「便宜」或「昂貴」。