投資管理公司 Vulcan Value Partners 近期發布了其 2026 年第一季的投資者信函。該公司專注於提升長期回報並降低風險，而非短期績效。
在該季度，大型股複合基金（淨值）回報為 -14.1%，小型股複合基金（淨值）回報為 -6.8%，焦點複合基金（淨值）回報為 -19.1%，焦點加碼複合基金（淨值）回報為 -19.1%，全股票複合基金（淨值）回報為 -13.5%。
在 2025 年全年以及 2026 年第一季期間，市場因 AI 的潛力而經歷了高度波動，導致一些強勢公司的定價出現偏差。目前的市場動盪為願意接受穩定價值公司短期波動並提高安全邊際的長期投資者提供了機會。
該信函將企業分為三類，分別面臨感知到的/真實的 AI 顛覆風險：軟體、另類資產管理公司，以及間接受影響的企業。該公司強調，其投資策略旨在利用這種波動性來降低風險並長期提升回報。
在其 2026 年第一季的投資者信函中，Vulcan Value Partners 提到了 Ryan Specialty Holdings, Inc. (NYSE: RYAN) 等股票。Ryan Specialty Holdings, Inc. (NYSE:RYAN) 是一家專業保險服務公司，提供分銷、承保、產品開發、管理和風險管理服務。
截至 2026 年 4 月 22 日，Ryan Specialty Holdings, Inc. (NYSE:RYAN) 的股價收於每股 36.29 美元。Ryan Specialty Holdings, Inc. (NYSE:RYAN) 的一個月回報率為 9.84%，過去 52 週股價下跌了 47.84%。Ryan Specialty Holdings, Inc. (NYSE:RYAN) 的市值為 95.9 億美元。
Vulcan Value Partners 在其 2026 年第一季投資者信函中對 Ryan Specialty Holdings, Inc. (NYSE:RYAN) 發表了以下看法：
「Ryan Specialty Holdings, Inc. (NYSE:RYAN) 由 Pat Ryan 創立，他也創立了 AON，並將其發展成為全球第二大保險經紀公司。RYAN 是主導美國市場的三家超額和剩餘（Excess and Surplus, E&S）經紀公司之一。E&S 是更複雜、專業化的保險，用於管理受高度監管的已核准或標準保險市場未能充分涵蓋的風險。E&S 市場的成長速度遠快於已核准市場，RYAN 正在贏得市場份額，因此多年來一直以穩健的兩位數增長。E&S 和 RYAN 持續贏得市場份額，但保險市場在價格方面本質上是週期性的。我們正進入一個價格下跌的軟性市場，特別是在財產險領域。因此，RYAN 的短期增長正在放緩，其股價在 2025 年顯著下跌。
最近，RYAN 的股價因對 AI 的擔憂而再次顯著下跌。在第一季度，OpenAI 宣布與 Insurify 合作，這是一家透過應用程式向消費者銷售汽車保險的私營公司。他們正在為該應用程式增加 AI 功能。大多數汽車保險透過已核准市場銷售。RYAN 不銷售任何消費者汽車保險。RYAN 主要為其客戶銷售非常複雜的 E&S 保險，其客戶包括非常大的保險公司。他們信任 RYAN 來幫助他們管理高達數億美元的風險。我們詢問其中一家大型保險公司的 CEO，他們是否會考慮使用 AI 而非像 RYAN 這樣的 E&S 經紀公司來承保這些大型、複雜的風險。答案是堅決的「否」。另一方面，RYAN 正在利用 AI 來降低成本，並透過提高經紀人的效率來提供更快、更好的風險評估。我們相信 RYAN 將受益於 AI，而非受其損害。我們一直在買入 RYAN。」