一月份的就業報告帶來了顯著的超預期表現，這使得聯準會（Fed）降息的預期變得複雜，並強化了美國勞動市場比決策者預期更具韌性的觀點。
新增職位數達到一年來最多，達13萬個，遠超預期的5.5萬個。
失業率意外從4.4%降至4.3%。
「令人驚訝的強勁非農就業數據和下降的失業率表明，勞動市場可能正在轉變。」彭博經濟學家Anna Wong表示。
至於今年的降息？Wong女士在提到非農就業報告的影響時，謹慎地提出了她的預測。「一月份的非農就業報告降低了Fed降息的急迫性。」她說。
Wong女士接著分享了對今年剩餘時間Fed降息的展望。
聯邦公開市場委員會（FOMC）在一月份以10票對2票的表決結果，決定將基準聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%不變，此前在2025年最後三次會議中連續三次各降息四分之一點。
聯邦基金利率指導著投資者和消費者在汽車貸款、學生貸款、房屋淨值貸款和信用卡上的利率。
對消費者而言，延遲降息可能意味著借貸成本將比預期更長時間地維持在高位。
Fed理事Stephen Miran和Christopher Waller持不同意見，他們表示由於勞動市場的疲軟，他們更傾向於降息四分之一點。
這是FOMC自2025年7月以來首次暫停升息。
Fed的國會雙重授權要求它透過利率來平衡通膨和就業增長。
較低的利率支持就業，但可能助長通膨。
較高的利率可以抑制物價，但可能削弱勞動市場。
這兩個目標經常發生衝突，運作時間不同，並受到不可預測的全球事件影響。
Warsh的提名引發華爾街對Fed獨立性的擔憂。
在12月降息後，Fed主席Jerome Powell表示，降息已將貨幣政策帶入「中性區間的廣泛範圍內」。
中性利率既不刺激也不抑制經濟增長。
Fed上次暫停升息是在2023年9月，當時將基金利率維持在5.25%至5.50%，此前為了抑制疫情後的通膨而進行了快速緊縮週期。
這次暫停持續了近一年，因為決策者希望觀察較高的借貸成本是否能在不讓經濟陷入衰退的情況下抑制通膨。
在此暫停期間，通膨逐漸降溫，勞動市場保持韌性。
一旦Fed官員確信通膨正可持續地朝向Fed的2%目標邁進，央行於2025年9月恢復降息。
就業報告因短暫的局部聯邦政府關閉而延遲，但去年秋季的長期政府關閉——歷史上最長的一次——對數據發布的干擾更大，並使評估勞動市場活動的努力變得複雜。
勞動統計局2月11日的發布還包括了截至2025年3月前一年的最終基準修正。這些初步統計數字總共被向下修正了898,000個。
醫療保健行業再次領先就業增長，新增職位82,000個。
門診醫療保健服務：50,000個
護理和住宅照護機構：13,000個
2025年，醫療保健行業的就業增長平均為每月33,000個。
社會援助和建築業也出現了就業增長，而聯邦政府和金融活動則失去了工作。
Principal Asset Management的Seema Shah告訴彭博社：「考慮到勞動力市場面臨的結構性壓力，一月份的非農就業數據尤其值得關注。」
「在強大的結構性力量（如退休潮、移民動態變化和AI驅動的生產力提升）抑制總體就業創造的背景下，非農就業數據表明勞動市場仍然堅挺。」Shah女士說。
去年年底，FOMC預計2026年還會有一次進一步降息。
華爾街交易員預計要到今年晚些時候才會看到Fed進一步放鬆貨幣政策，這反映在他們對利率期貨市場的押注中。
強勁的一月就業報告提振了交易員的預期。
CME集團的FedWatch工具報告了2026年上半年每次FOMC會議上降息四分之一個百分點的可能性。
請注意：在3月的FOMC會議之前，仍有包括2月份就業和CPI報告在內的經濟數據將會發布。
6月的會議將在Powell先生擔任主席的任期於5月15日結束之後。
總統唐納·川普提名的接替Powell先生的Kevin Warsh，將在3月的參議院確認聽證會上麵臨嚴峻挑戰。
即將離任的參議員Thom Tillis（共和黨，北卡羅來納州）是參議院銀行委員會的關鍵投票者，他表示在針對Powell先生因Fed總部翻修費用而進行的史無前例的司法部刑事調查結束之前，他不會確認任何提名人。
川普總統在過去一年中一再呼籲積極降息，並在個人和職業上抨擊Powell先生未能將利率降至1%或更低。
他還表示，他不會提名任何一位不完全忠於總統經濟議程的候選人來領導這個世界上最具影響力的中央銀行。
總統讚揚了一月份的就業報告，該報告的表現優於白宮本週早些時候的公開預期。
「我們再次成為世界上最強大的國家，因此應該支付最低的利率，而且是遠遠最低的。這將使每年的利息成本節省至少一萬億美元——預算平衡，而且還有盈餘。哇！」川普於2月11日在TruthSocial上發文寫道。
Wong女士表示，她預計未來幾個月通膨將會緩和。
「特別是，我們預計1月份的CPI數據（將於2月13日公布）將比共識預期更為平淡——我們認為決策者有空間降息以支持勞動市場的復甦。」Wong女士說。
「總體而言，我們預計Fed今年將降息100個基點。」她補充道。
Fitch Ratings的Brian Coulton告訴彭博社：「截至2026年1月的三個月期間，非農就業增長平均為73,000個，『在考慮到勞動力供應放緩後，這是一個相當健康的數字。』」
Coulton先生表示，這是自2025年2月以來最快的三年平均增長率。
「這與近期其他關於裁員和職位空缺數據引發的一些聳人聽聞的頭條新聞形成了對比。」他說。
「Fed去年年底擔憂的勞動市場下行風險並未消失，但它們確實看起來正在消退。」Coulton先生說。
由於最新的就業數據使得許多Fed官員難以證明從目前的「觀望」立場後退的合理性，聯準會的觀望模式可能會在短期內繼續下去。
貨幣政策的職責是將通膨維持在接近2%的水平，並使勞動市場達到充分就業。
堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁Jeff Schmid在2月11日的準備好的講話中表示，央行需要將利率維持在限制性水平，以繼續對通膨施加下行壓力。
Schmid先生補充說，他沒有看到經濟數據中有任何鬆動的跡象。
「因此，我支持聯邦公開市場委員會1月份維持利率不變的決定。」他說。
「我認為，進一步降息有導致高通膨持續更長時間的風險。」Schmid先生補充道。
克利夫蘭聯邦儲備銀行總裁Beth Hammack在2月10日的準備好的講話中表示，利率可能會在較長時間內維持不變，同時官員們將評估不斷湧入的經濟數據。
「與其試圖微調基金利率，我寧願在評估近期降息的影響和監測經濟表現時，傾向於保持耐心。」Hammack女士說。
「根據我的預測，我們可能會在相當長一段時間內維持利率不變。」她補充道。
這位克利夫蘭聯儲主席是今年FOMC的投票成員，她一再敦促同僚在降息問題上要謹慎，以避免推高通膨。
她支持上個月在2025年底連續三次降息後暫停升息的決定。
「我們在每次購物時都能感受到高通膨的代價。通膨維持在這些水平的時間越長，它在經濟中根深蒂固的風險就越大。」她說。
達拉斯聯邦儲備銀行總裁Lorie Logan，也是12名FOMC投票成員之一，她表示她希望通膨能持續下降。
但她補充說，需要勞動市場出現「實質性」疲軟，她才會支持進一步降息。
Logan女士在2月10日的準備好的講話中表示：「我們將在未來幾個月了解通膨是否會降至我們的目標，以及勞動市場是否會保持穩定。」
「如果是這樣，這將告訴我，我們目前的政策立場是適當的，並且不需要進一步降息來實現我們的雙重授權目標。」她補充道。