華許（Warsh）於 2026 年 5 月 22 日接替鮑爾（Jerome Powell）上任。8 月 28 日星期五是他擔任主席的第 100 天，也是他在堪薩斯聯準會年度研討會上的首次主題演講。這場題為「In Our Time」的演講之所以重要，原因如下：
華許的回答：請勿將此視為政策預測。請將其視為一個標準。如果通膨沒有明確且快速地朝向 2% 移動，「我們還有工作要做」。
華許以攀登的比喻開場，然後關閉了聯準會慣常的腳本：
這是市場抓住的重點。華許並沒有突然變成另一個人。他變得更清晰了。
在傑克森洞會議之前，模式是：
他仍然拒絕承諾九月份的升息。但舉證責任改變了。在演講之前，市場問經濟需要做什麼才能迫使聯準會收緊。在演講之後，問題是數據需要做什麼才能阻止聯準會收緊。
股票市場猶豫不決。債券市場則沒有。週五美國國債的變動：
股市的反應是混亂而非恐慌。
進入週一，期貨顯示開盤謹慎，因投資者權衡更高的政策風險與仍然穩健的經濟增長以及人工智慧資本支出熱潮。十年期國債殖利率仍徘徊在 4.70% 中段。
華許希望市場信號保持「盡可能不受過濾」。這將美國國債置於本週的中心。請關注債券市場的四個方面：
如果聯準會真的變得不那麼健談，債券價格的說話份量將超過任何主席的記者會。
下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將於 9 月 15 日至 16 日舉行。本週的數據將決定週五的重新定價是否會持續下去。
他曾表示關心的是趨勢，而不是單一的數據點。這並不意味著週五的非農就業報告無關緊要。這意味著一個疲軟的數據可能無法讓市場免於鷹派的立場——而一個強勁的數據本身也可能無法鎖定升息。
通膨評論獲得了頭條新聞。制度性項目更大。
他更廣泛的原則也變得更加清晰：
因此，傑克森洞會議實際上是兩場演講：一場是關於短期通膨的警告，另一場是試圖改變聯準會的溝通方式。
華許沒有公布利率路徑。但他提高了門檻。優於預期的通膨數據已不再足夠。在他看來，金融條件沒有發揮足夠的作用。價格穩定是第一位的。這就是為什麼債券率先反應，以及為什麼它們在本週仍然最重要。在一個更安靜的聯準會中，利率是信號。週五的非農就業報告將考驗市場是否相信新任主席在傑克森洞會議上說的話——或者另一場按兵不動是否會讓這次演講僅僅成為另一個艱難的段落。