Alphabet 發行的罕見百年期英鎊債券，策略師表示，這是信貸市場近期過度樂觀的最新跡象，因為科技巨頭正以前所未有的規模增加借貸，以資助龐大的數據中心和 AI 基礎設施建設。
這檔百年債券是 Google 母公司首次發行英鎊計價債券，屬於更廣泛的多檔、多幣種融資計畫的一部分，總計約 200 億美元。此次發行涵蓋美元、歐元和英鎊的到期期限，並包括首次發行的瑞士法郎債券。
百年債券仍然罕見，通常與政府而非企業借款人相關。需求通常來自尋求匹配長期負債的大型機構投資者，例如養老基金和保險公司。
Alphabet 加入了少數發行英鎊計價百年債券的行列，包括牛津大學、Wellcome Trust、EDF Energy 和墨西哥政府。
根據彭博社援引匿名消息來源的報導，這檔百年債券在週二吸引了近 10 倍於 10 億英鎊（13.7 億美元）銷售額的訂單，票息比 10 年期英國國債高出 120 個基點。
Wind Shift Capital 執行長 Bill Blain 表示，這筆交易反映了目前為擴張 AI 而在公開和私人市場上籌集的債務規模「已超出歷史規模」。
Alphabet 上週表示，預計今年的資本支出將達到 1850 億美元。
Blain 在接受 CNBC 採訪時表示：「我完全讚賞他們利用現有機會出售了一檔票息相對較高的百年債券。他們顯然發現了需求……這正是英國保險和養老基金希望用來彌補其負債的。」
但 Blain 指出，由於信貸利差處於歷史上最窄的水平，長期數據中心需求不確定，以及快速的技術變革將在該行業中創造贏家和輸家，這筆交易進一步證明了圍繞 AI 的市場泡沫。
他表示：「那些發現機會並能夠抓住機會的公司——他們之所以發現機會，是因為那裡存在泡沫，讓大家對參與其中感到興奮。」
「我認為，百年債券的出現，你不可能比這更泡沫了。如果你在尋找市場見頂的信號——即使這是一筆執行得非常出色的交易——它確實看起來有點像見頂的信號，絕對是。」
隨著包括 Oracle、Amazon 和 Microsoft 在內的競爭對手也在增加基礎設施支出——科技巨頭的總債務發行量預計在五年內達到約 3 兆美元——策略師表示，這檔百年債券也擴大了 Alphabet 的貸方基礎。
Federated Hermes 倫敦信貸主管 Nachu Chockalingam 表示：「Alphabet 在市場的超長期端安排這筆英鎊發行來資助其 AI 資本支出，這很有趣。他們希望利用保險和養老基金的需求，並實現融資來源多元化，以避免過度飽和美元市場。」
Muzinich & Co. 公共市場聯合主管 Tatjana Greil Castro 表示，此次發行是投資者對 Alphabet 在未來 100 年及以後能夠持續自我革新的賭注。
她週三在接受 CNBC 節目「Squawk Box Asia」採訪時表示：「你確實需要相信這家公司在未來 100 年內都能持續支付利息。這非常罕見……即使是政府也不會真正發行百年債務。」
Premier Miton 固定收益基金基金經理 Simon Prior 表示，與 EDF 和墨西哥政府相比，養老基金會歡迎像 Alphabet 這樣在該期限內的高評級發行人所提供的名稱多元化。
Prior 透過電子郵件告訴 CNBC：「他們發行英鎊債券的事實，並不表示他們在英國有持續的投資，而是提供了更多元的融資來源，因為他們在前一天已經觸及了美元市場，並同時發行了瑞士法郎債券。」
「我預計他們會將其對沖回本國貨幣，而不是讓其負債僅佔其來自（英國）的收入和利潤的一小部分。」
儘管如此，Prior 警告說，百年債券的發行仍然是相對「未知的領域」。
他表示：「在動盪的全球和本地政治環境中，買家將鎖定略高於 6% 的收益率，而科技公司的股票交易價格卻創下歷史新高，儘管該行業的性質不斷演變。」
Blain 補充道：「整個 AI 超級巨頭債務狂歡的規模之大，讓我想起了我過去見過的許多情況，尤其是在一個市場抓住一個主題，然後將其推向極致，卻沒有真正理解他們在購買什麼的時候。」
他還鮮明地對比了企業債務和主權債務，指出雖然主權債務由於政府能夠印鈔而違約的可能性通常較小，但企業借款人則受到與股票市場相似的力量的影響，例如錯失目標和技術變革。