聯準會七月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄，儘管有三位官員投票支持立即升息，但整體紀錄仍顯得略偏鷹派，這也在預料之中。Beth Hammack、Lorie Logan 和 Neel Kashkari 都投票贊成立即升息 25 個基點，而其他九位委員則投票決定將聯邦基金利率目標區間維持在 3.5-3.75%。會議紀錄顯示，「數名參與者」傾向升息，且「許多人」評估若通膨未能下降，升息將是必要的。但最終，「多數」支持維持利率不變。
關於就業和成長的風險平衡，被認為「偏向下行」，而通膨的風險則「偏向上行」。在通膨方面，官員們關注的重點是能源價格和中東局勢的發展。同時，他們也警惕 AI 投資熱潮可能因微晶片價格上漲而推高智慧型手機、電腦和電力成本，進而使通膨更廣泛地上升。然而，「數名」官員也表示，關稅導致的價格上漲傳導已告一段落。
其他討論的議題包括由主席 Warsh 提出的建議，將每年政策決策次數從八次減少到六次。這將使官員們有更多時間累積資訊並「考慮策略性政策議題」。此外，還討論了潛在的資產負債表政策變動，以考慮市場功能和金融穩定性。這些都是由指定工作小組正在處理的議題，預計明年初會有更多消息。
儘管語氣略顯鷹派，但必須記住，這些會議紀錄反映的是在最新一輪疲軟的就業數據、溫和的通膨數據以及令人失望的零售銷售/消費者信心數據公佈之前的觀點。此外，這些紀錄代表的是聯準會的廣泛觀點，並非所有人都會在 FOMC 會議上投票。
六月份聯準會的預測更新顯示，委員會內部對於今年是否需要升息存在 9-9 的意見分歧。主席 Kevin Warsh 並未提交意見，強烈懷疑他若必須表態，會傾向反對升息。
在九位認為會升息的官員中，我們懷疑其中只有三位是今年的投票成員——而他們已經在投票支持升息了！這意味著其他六位預測會升息的官員，今年在決策上並沒有投票權。聯準會要實施升息，需要就業和通膨數據能夠說服那些說「不升息」的人改變主意。這需要更強勁的就業數據和更高的通膨，而我們並不預測會出現這種情況。因此，我們的觀點是，聯準會將把利率維持在現有水平直至 2027 年。