美國正掀起一場爭奪永續期貨的土地爭奪戰，這是加密貨幣交易世界中規模最大且風險最高的領域之一——據報導，預測市場 Kalshi 和 Polymarket 也想分一杯羹。
永續期貨，用戶更熟悉的名稱是「perps」，是一種沒有到期日的期貨合約，自川普總統上任以來，其交易量呈現爆炸性增長。在此之前，在美國幾乎不存在這種可以提供高達 100 倍槓桿的 perps，這也是像 Binance 和現已倒閉的 FTX 等離岸交易所如此主導的原因之一。
根據 CoinGecko 的數據，如今 perps 佔中心化加密貨幣交易所總交易量的 70% 以上。根據 CryptoQuant 的數據，2025 年 perps 的交易量飆升至名義上的 61.7 兆美元，較 2024 年增長 29%。相比之下，2025 年現貨加密貨幣的交易量達到名義上的 18.6 兆美元，較前一年增長 9%。
預測市場與槓桿交易的融合，可能會重塑美國人交易現實世界事件的方式。這也將使預測市場與 Robinhood 和 Coinbase 等平台直接競爭，並讓懷疑論者質疑，將預測市場與槓桿產品結合是否會加劇波動性，並使加密貨幣與主流金融的連結更加緊密。
然而，對於現有的加密貨幣平台本身，分析師們大多淡化了來自預測市場挑戰的潛在風險。
Clear Street 的分析師 Owen Lau 表示：「我認為這不是立即的威脅。這對於 Polymarket 和 Kalshi 的現有客戶來說，是一種自然而然的產品延伸……要求 Coinbase、Binance 或 Robinhood 的用戶放棄現有平台轉而使用 [他們] 會很困難。」
Mizuho 的 Dan Dolev 表示，預測市場的舉動更多是為了防範風險，而不是為了擴大市場份額。
Dolev 說：「最終……Robinhood 會想自己做這件事。所以這是一種防禦性舉措，而不是進攻性舉措。」
Robinhood 去年透過與 Kalshi 的合作推出了其預測市場中心，並成為該平台營收增長最快的產品線，根據該公司數據，2025 年有超過 100 萬客戶交易了 110 億份合約。Coinbase 於今年一月推出了與 Kalshi 的合作。
Dolev 表示，預測市場和加密貨幣市場的用戶群體重疊「巨大」，這使得 Robinhood 的進入成為一個「重大的想法」。Crypto.com、Coinbase 和 Robinhood 都是新成立的預測市場遊說團體「Coalition for Prediction Markets」的成員。
他補充說：「預測市場提供商最終將面臨被顛覆的風險。」
Lau 表示，如果 perps 交易在美國變得流行，可能會在某些資產中產生更大的波動性。
他解釋說：「由於槓桿作用，由於這種合約的風險性，你以前在美國從未見過任何 perps 合約。」
美國以外的 perps 使用一種稱為自動去槓桿系統的機制，這意味著交易所會自動清算交易者的倉位，導致大規模的清算級聯效應，觸發加密貨幣價格單日大幅下跌。Lau 補充說，這或許解釋了為什麼美國監管機構先前不願意允許這些合約在國內交易。
計劃擴張的成功在很大程度上將取決於產品的結構——合約的定價、結算、保證金和對交易者的激勵方式。商品期貨交易委員會（CFTC）在今年年初表示，它正在努力將「真正的永續衍生品」引回國內。
CFTC 主席 Michael Selig 在當時準備好的發言中表示：「前任政府未能為這些市場在國內存在創造途徑。在我的領導下，CFTC 將利用其現有的工具，將永續期貨和其他新型衍生產品引回國內，以便它們能在中心化和去中心化市場中蓬勃發展，同時受到適當的保障。」
與此同時，在近期發生了投資者據稱利用內幕消息或操縱基礎數據（例如交易者押注非公開事件或被指控篡改天氣感測器等現實世界輸入數據）來獲取超額利潤的事件後，預測市場正面臨越來越嚴格的審查。將加密貨幣加入其中，肯定會引發進一步的審查，從而阻礙這些公司在規模擴大其參與度之前進行的努力。
但是，如果成功，最大的問題將是這些在加密貨幣領域流行的合約是否會擴展到其他資產類別。Lau 表示，如果 CFTC 和美國的營運商能夠繼續防止在 perps 交易中使用自動去槓桿，這可能是一個合乎邏輯的下一步。
他補充說：「[Perps] 是加密貨幣的東西，但他們在推出加密貨幣的 perps 後，如果想朝這個方向發展，我不會感到驚訝。如果他們將這個概念帶到標普 500 指數、能源、咖啡、蘋果股票——這將成為一個更有趣的現象。」