美國財政部決定將長期公債的買回上限加倍，此舉可能緩解投資人對近期長期公債殖利率上升的擔憂，美國銀行（BofA）在一份日期為8月20日的日本股票策略報告中表示。財政部將把到期期限為10-20年和20-30年的證券的買回上限，從每次操作20億美元提高到至少40億美元，實施時間為9月9日至11月4日。

此舉與2023年11月和12月的市場狀況相似，當時隨著經濟數據走弱、通膨放緩以及市場開始預期聯準會將停止升息，美國長期公債殖利率大幅下跌。儘管日圓顯著升值，日本股市仍在上漲至年底。

然而，美國銀行表示，目前的背景與2023年不同。儘管有協調的外匯干預，日圓仍保持疲軟；中東動盪取代了2023年底油價的急劇下跌；製造業復甦可能同時推高日本企業獲利和利率。市場預期日本央行將加速升息，這也意味著現在假設利率上升已接近尾聲可能為時過早。

該銀行表示，財政部的擴大買回措施可能阻止長期公債殖利率不受約束地上漲，但如果經濟基本面沒有實質性改變，殖利率可能仍維持在高位。這將使日本股市處於「獲利成長加上利率上升」的環境，而非2023年底反彈行情所支持的利率下降背景。

美國銀行預計，市場將逐步從動能和貝塔驅動的表現轉向更為重視選股。該銀行敦促投資人根據獲利和估值，在人工智慧相關股票中進行選擇，同時強調了在人工智慧反彈中落後但已報告強勁第一季度業績的IT服務、遊戲和知識產權公司。

如果日圓穩定，國內需求股票也可能受益；如果日圓停止貶值，小型和中型成長股可能會復甦。美國銀行預計，只要利率持續上升，價值股將繼續保持優勢。

該銀行指出，其中大部分主題與2023年11月至12月的市場相似，但總結認為，整體環境可能更有利於選股者，而非另一輪由動能帶動的廣泛上漲。