亞馬遜（AMZN）股價已連續九天下跌。這追平了亞馬遜自2006年以來最差的紀錄，市值蒸發了4630億美元。

亞馬遜預計2026年資本支出將達2000億美元，超出分析師預期500億美元，引發對潛在負自由現金流的擔憂。

亞馬遜的AWS業務年營收達到1420億美元，創下三年來最快增長。

亞馬遜（NASDAQ:AMZN）長期以來一直是電子商務、透過其AWS部門提供的雲端運算，以及人工智慧（AI）基礎設施領域的領導者。然而，該公司正瀕臨創下一項投資者既不預期也不想要的紀錄：如果趨勢持續，亞馬遜將打破其最長的連跌紀錄。

隨著週五股價下跌0.4%，收於每股198.79美元，亞馬遜股價已連續九天下跌——追平了2006年7月以來最差的紀錄。如果週一再次下跌，將超越該紀錄。儘管自連跌開始以來，股價已下跌超過18%，市值蒸發約4630億美元，但投資者實際上應該對亞馬遜的下跌感到興奮。

亞馬遜股價在發布本月稍早的第四季度財報後，下跌速度加快。雖然該公司營收超出預期，達到2133.9億美元，高於預估的2115億美元，但其調整後每股收益為1.95美元，略低於預期的1.96美元。更關鍵的是，亞馬遜預計2026年資本支出約為2000億美元，重點將放在數據中心、晶片和其他AI相關設備上——這遠遠超出了分析師預期的500億美元以上。

這項支出計畫引發了對潛在負自由現金流和資產折舊導致未來費用增加的擔憂。Ameriprise首席市場策略師Anthony Saglimbene指出，如此龐大的支出導致現金流為負，對投資者來說是一個重大擔憂。

此外，第一季度淨銷售額預計在1735億至1785億美元之間，營業收入預計在165億至215億美元之間，未能達到部分市場的期望，加劇了對AI推動下成長與獲利平衡的擔憂。科技巨頭之間對AI成本不斷上升的廣泛行業擔憂也加劇了這種情緒，亞馬遜的下跌與微軟（NASDAQ:MSFT）等同業的下跌趨勢相似。

儘管目前處於低迷狀態，亞馬遜股價此前一直強勁上漲，在截至此次下跌之前的三年裡，股價翻了一倍多——從2023年初的約100美元漲至11月的254美元峰值。這次最近18%的下跌，是在經歷了如此大的漲幅之後的一次健康回調，為投資者提供了在較低價位買入的機會。

歷史表明，亞馬遜曾多次經歷大幅回調並變得更強大。例如，在近一年前，由於川普總統宣布了包括中國進口商品關稅145%以及其他商品關稅10%在內的廣泛關稅措施後，其價值損失了約30%。這些關稅加劇了亞馬遜對國際賣家的依賴，導致價格上漲，並在初步宣布後的兩天內股價下跌了7%。

然而，亞馬遜最終恢復了，在隨後的幾年中上漲了約45%，這是因為它透過多元化採購和強勁的AWS業績進行了調整。這些下跌讓精明的投資者得以以比股價上漲時更低的價格買入股票。投資者應該樂見像亞馬遜這樣的強勢股偶爾出現大幅下跌，因為這為長期累積創造了切入點。

亞馬遜憑藉幾項核心優勢，有望反彈。作為全球最大的雲端供應商，AWS在最近一個季度實現了三年來最快的增長，年化經常性收入達到1420億美元，這得益於AI需求的激增。執行長Andy Jassy強調，2000億美元的資本支出將支持新產能的即時貨幣化。

該公司的多元化收入——涵蓋電子商務、廣告和雲端業務——提供了強大的風險防禦，預計今年的收入為8050億美元，營業利潤率為14.4%。過去的投資，例如在2006年類似連跌期間對AWS的投資，都得到了豐厚的回報，將早期支出轉化為市場主導地位。投資者也因此獲利：過去20年，亞馬遜股價飆升了超過12,400%。

分析師看到了亞馬遜巨大的上漲潛力，目標價暗示一年內將上漲44%，達到每股287美元。對於像亞馬遜這樣未來成長前景廣闊的優秀公司來說，短期痛苦只是長期收益的墊腳石，投資者可以從中獲利。

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