太平洋投資管理公司（Pimco）表示，除非經濟意外衰退，否則投資人持有長期政府債券所要求的額外補償（即長期票息溢價）預計將維持在高檔，這為以更高殖利率買入提供了機會。

美國30年期公債殖利率已升至近二十年來未見的水準，由於長端殖利率表現疲軟，殖利率曲線趨陡並推升了長期票息溢價。聯博指出，歐洲、英國和日本的長期殖利率也已攀升。

該公司策略長Marc Seidner和新興市場投資組合管理主管Pramol Dhawan在一份報告中寫道：「我們持續認為債券具有吸引力，並會尋求在殖利率持續上漲時加碼，因為更高的殖利率為收益、利差和沿著陡峭殖利率曲線下滑提供了機會。」

上週，美國財政部長Scott Bessent意外擴大了長期債券的預計回購規模，當時美國國債總額已突破40兆美元且借貸成本飆升，此舉震驚了市場。然而，這種緩解是短暫的，由於對全球財政壓力及頑固通膨的擔憂持續存在，殖利率在隔天便恢復上漲。

摩根大通（JPMorgan Chase）和PGIM警告稱，美國財政部債務管理策略的不確定性增加，最終可能預示著更高的借貸成本。億萬富翁Ray Dalio則敦促投資人削減債券持有量，警告美國債務危機可能就在三年內。

聯博表示，在經濟並不需要額外刺激的情況下卻推出額外財政刺激，以及政府債務供應預期惡化，是可能將殖利率推向更高區間的關鍵風險。

儘管如此，聯博指出，即使在近期上漲後，較長期公債和其他主權債券的殖利率僅約處於長期歷史平均水準。「目前的殖利率僅相較於後金融海嘯時期人為壓抑的利率顯得異常高，」Seidner和Dhawan寫道。

聯博表示，更高的殖利率最終可能透過產生更多收益來使投資人受益。在2022年，由於利率迅速上升，起初的殖利率太低，無法抵銷價格下跌。根據聯博的說法，如今，更高的通膨調整後起初殖利率可能足以提供足夠的收益來緩衝價格下跌，同時整體債券市場表現仍具韌性。

「從我們的角度來看，以歷史標準衡量，目前的殖利率水準看起來越來越有吸引力，為長期投資人提供了具備吸引力的進場點，」Seidner和Dhawan說。