就在川普總統堅稱通膨正在下降之際，涉及伊朗的戰爭威脅著另一波物價飆升，可能削弱他主張降低利率的核心論點。

隨著美國與以色列聯合攻擊後，市場對該地區局勢升級做出反應，油價隔夜大幅上漲。西德州中質原油期貨上漲超過5%，布蘭特原油期貨則上漲約6%，雖然兩者均從隔夜高點回落，但仍維持在高位。

油價上漲為近期通膨指標增添新的變數。儘管通膨已遠低於數年前的高點，但基本物價壓力依然存在。歷史上，能源成本的激增常常是更廣泛通膨上升的前兆。

麥格理集團全球外匯與利率策略師Thierry Wizman表示：「戰爭通常被視為通膨因素，因為它伴隨著負面供應衝擊。」他指出，即使在美伊新戰爭爆發前，油價因囤積已經走高，戰事開始後，保險費用上升及海運路線被迫改道，進一步推高油價。

除了能源市場外，也有跡象顯示通膨壓力可能正在加劇。

一月的生產者物價指數（PPI），作為批發成本和通膨管線的指標，剔除食品和能源後意外上升0.8%。這使得12個月通膨率達到3.6%，仍遠高於聯準會2%的目標。

此外，供應管理協會週一報告指出，其製造業價格指數顯示，超過70%的經理人表示二月價格上漲，較上月增加11.5個百分點。

儘管如此，多數經濟學家認為油價上漲的影響難以評估，且可能如過去中東衝突般屬於短暫現象。

經濟學家指出，戰爭持續時間將是關鍵。若航運路線長期受阻、保險費用持續高漲及供應鏈改道，可能使通膨壓力超出油價直接影響。

晨星能源與自然資源副董事總經理Ravikanth Rai表示：「目前尚不清楚價格上漲是否能在中期持續，因為衝突仍處於初期階段。難以判斷該地區油氣供應是否會受到結構性影響。」

此外，隨著美國能源自給率提高，油價飆升對整體經濟的影響已不如以往。

RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas指出：「在當今美國經濟中，油價飆升對經濟成長和通膨的負面風險，已不如半世紀前顯著。美國經濟規模擴大三倍，對經濟和通膨干擾的暴露度大幅降低。」

根據一項估算，油價每上漲10美元，通膨率約上升0.2個百分點，經濟成長則下滑0.1個百分點。此次油價漲幅尚未達此門檻，短期經濟影響預計有限。

不過，經濟仍面臨多重變數。美國勞動市場已有放緩跡象，關稅與財政政策前景不明，令本已韌性十足但年底趨緩的經濟形勢更添不確定。

部分經濟學家警告可能出現滯脹風險，即物價上漲與經濟成長放緩同時發生。

瑞士券商Swissquote高級分析師Ipek Ozkardeskaya表示：「鑑於多數地區經濟仍在從疫情、貿易及地緣政治緊張中復甦，滯脹風險可能隨中東緊張局勢持續而再度浮現。」

綜合來看，這些發展顯示通膨可能面臨地緣政治衝擊與基本成本趨勢的雙重壓力，使得聯準會逐步回歸2%目標的過程更為複雜。

週一市場加碼押注聯準會將在三月會議維持利率不變，甚至可能延續至夏季，因官員需權衡能源價格上漲與經濟成長不均的雙重因素。

巴克萊歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示：「儘管此衝突加劇全球經濟滯脹風險，但其發生在有利的成長政策組合與企業盈餘韌性背景下。」

Cau補充說，若衝突最終促成區域穩定，從中期來看甚至可能成為「利空油價、利多經濟」的因素。

花旗經濟學家Andrew Hollenhorst指出：「油價上漲當然會引起聯準會關注，但商品價格波動，尤其是短暫的，通常會被官員忽略，且影響可能有限。」