JSW Cement 公布截至 2026 年 6 月 30 日的季度業績，營收強勁增長，但燃料、包裝和行銷成本的上升，導致獲利能力面臨壓力。該公司表示，第一季合併營收年增 22% 至 18.96 億盧比，而營運 EBITDA 下降 7.5% 至 2.99 億盧比。稅後純益為 1.53 億盧比。該股近期交易小幅變動，報 131 美元，較前收盤價 131.05 美元下跌 0.04%。
獲利壓力反映了更廣泛的挑戰，根據 InvestingPro 的數據，該公司過去十二個月並未實現獲利。儘管如此，分析師預測，隨著成本優化措施生效，該公司今年將實現獲利。InvestingPro 提供 JSW Cement 的 3 項獨家額外提示，以及全面的財務指標和公允價值分析。
JSW Cement 表示，儘管受到勞工遷移、州選舉和動盪的外部環境的短期干擾，但 2027 財政年度第一季的開局強勁。總銷售量年增 15% 至 381 萬噸，而水泥銷量成長更快，達到 234 萬噸，成長 27%。排除北部地區的營運，水泥銷量年增 8%，優於產業估計的約 6% 成長。
該公司表示，本季營運勢頭穩健，尤其是在東部、西部和北部地區。南印度地區表現較為疲軟，但管理層表示，該地區的需求應該會有所改善。該公司還指出，基礎設施項目管道健康，本季批准了超過 29 個大型項目。
由於未提供本季的每股盈餘或營收預測，因此無法進行直接的超標或未達標比較。在營運方面，該公司實現了強勁的營收增長，但由於成本通膨和北部地區的較高支出，EBITDA 表現較弱。
主要的壓力點是燃料和包裝成本，以及在北部地區的 3,300 萬盧比行銷投資。混合燃料成本從上一季的每百萬卡路里 1.49 盧比升至 1.80 盧比，漲幅為 20.8%。這抵消了較強的實現價格和銷量增長帶來的益處。
更新後，股價反應平淡。JSW Cement 股價最新報 131 美元，較前收盤價 131.05 美元下跌 0.04%。這一變動幅度很小，表明投資者正在權衡該公司較強的營收和銷量增長與較低的 EBITDA 和擴張方面的巨額支出。
該股交易價格接近其 52 週範圍（106.65 美元至 162.20 美元）的中間點。它比低點高約 19.0%，比高點低約 19.2%。未提供異常交易量。
管理層表示，預計 2027 財政年度整體水泥銷量將實現高兩位數的增長，包括北部地區的營運和 GGBS。由於第一季需求不如預期強勁，GGBS 的增長指引已從中等兩位數修正為高個位數。
該公司預計北部地區的營運將在 2027 財政年度第二季達到 EBITDA 損益兩平，隨著新系統上線，全年獲利能力將有所改善。這些系統包括位於 Nagaur 的廢熱回收系統、地面輸送帶和替代燃料處理系統，預計將在數週內投入使用。位於 Nagaur 的額外 100 萬噸研磨產能預計將在 2027 財政年度第二季末投入使用。
管理層還表示，第二季的燃料成本應維持在第一季的水平附近，並在第三季開始下降，因為公司增加了國內煤炭和褐煤的採購。第一季的可再生能源佔比升至 30%，目標是到 2027 財政年度第三季達到 60% 以上。
執行長 Nilesh Narwekar 表示：「儘管西亞危機持續存在不確定性以及本季初舉行的州選舉的影響，但 2027 財政年度對公司來說開局強勁。」他表示，該公司預計「今年餘下時間基礎設施和大型項目的需求前景非常強勁。」
財務長 Narinder Singh Kahlon 表示，由於成本壓力以及行銷支出，營運 EBITDA 較低。「合併營運 EBITDA 為 2.99 億盧比。這比去年同期下降了 7.5%。」他補充說，下降反映了燃料、包裝和北部地區的投資。
關於成本，Kahlon 表示：「我們正在轉向國內煤炭。事實上，我們已經開始購買國內煤炭。我們預計不會出現超出第一季數字的任何升級。」
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分析師們高度關注北部地區，該公司正在大力投資品牌建設和市場進入。管理層表示，第一季的 3,300 萬盧比行銷支出涵蓋了活動啟動、村級推廣以及像拉賈斯坦邦的 Khel Mahotsav 板球錦標賽和哈里亞納邦的 Dangal 活動等賽事。
問題也集中在 GGBS 的增長上，管理層表示，由於西部地區的預拌混凝土關閉、南部地區的骨料短缺以及爐渣混合物經濟效益較差，其增長受到影響。該公司表示，這些問題是暫時的，預計 GGBS 在 2027 財政年度將實現高個位數的增長。
另一個關鍵話題是資本支出。管理層重申 2027 財政年度的資本支出為 23 億盧比，2028 財政年度為 20 億盧比，同時將淨債務與 EBITDA 的比率維持在 3 倍以下。分析師們還詢問了北部地區的激勵計劃，管理層表示該計劃尚未入帳，將在收到資格證書後確認。
該公司還討論了其預拌混凝土業務，表示目前擁有 15 個工廠，並計劃擴展到 35 個，目標是 2027 財政年度的營收超過 10 億盧比。
營運商：女士們先生們，大家下午好，歡迎參加由 PhillipCapital 主辦的 JSW Cement 截至 2026 年 6 月 30 日季度財報電話會議。提醒一下，所有參與者線路將處於僅收聽模式，在演示結束後將有機會提問。如果在電話會議期間需要協助，請按星號鍵然後按零鍵向營運商發出信號。請注意，本次會議正在錄製。現在我將會議交給 PhillipCapital India Private Limited 的 Vaibhav Agarwal 先生。謝謝，請發言。
主持人：是的。謝謝 Renju。大家早上好。我謹代表 PhillipCapital India Private Limited，歡迎大家參加 JSW Cement Limited 2027 財政年度第一季電話會議。在會議上，我們有 JSW Cement 的 Nilesh Narwekar 先生（執行長）、Narinder Singh Kahlon 先生（財務與商業總監兼首席財務長）、Hitendra Jariwala 先生（首席行銷長）以及 Kunal Mukherjee 先生（投資者關係主管）。我想代表 JSW Cement Limited 及其管理層聲明，我們在本次電話會議上所做的或討論的某些陳述可能基於管理層當前預期的前瞻性陳述，以及與 JSW Cement 管理層預期的未來業務發展相關的內容。
此類陳述受到多項風險、不確定性和其他重要因素的影響，這些因素可能導致實際發展和結果與管理層在本通話中做出的任何預測產生重大差異。JSW Cement Limited 和公司管理層不承擔公開更新或更改這些前瞻性陳述的義務，無論是由於任何新的業務發展信息、未來事件或其他原因。此外，會議參與者可以從公司網站或證券交易所下載 JSW Cement 2027 財政年度第一季業績報告的副本。現在我將把發言權交給 JSW Cement 管理層進行開場發言，隨後將進行問答。謝謝，請發言。
Kunal Mukherjee，JSW Cement Limited 投資者關係主管：是的，謝謝 Vaibhav。大家早上好，歡迎參加 JSW Cement 的 2027 財政年度第一季財報電話會議。希望各位都已審閱我們的業績和投資者報告。現在，我將把會議交給 Nilesh Narwekar 先生進行開場發言。請發言，先生。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：謝謝 Kunal，大家早上好。儘管西亞危機持續存在不確定性以及本季初舉行的州選舉的影響，但 2027 財政年度對公司來說開局強勁。根據我們的評估，2027 財政年度第一季，南部、西部和東部地區的水泥需求年增約 6%。北部地區，我們在本季開始銷售，年增長率約為 11%。本季政府資本支出是主要的推動力。中央資本支出年增 24%，數據顯示 2027 財政年度的資本支出預算已在第一季使用了 28%。同樣，州政府資本支出和基礎設施建設商品產量持續年增。
我們預計今年餘下時間基礎設施和大型項目的需求前景非常強勁，這將支持我們的非貿易水泥和 GGBS 業務。僅舉幾個我們地區的大型項目為例。在 MMR，我們看到高鐵項目正在加速，孟買的馬哈拉施特拉邦項目和西部沿海公路項目也將加快步伐。季風過後，預計道路相關工程將加速。在浦那，我們想強調浦那環城公路項目和各種新的高架道路項目。浦那還有幾個新的地鐵項目正在規劃中。在南部地區，安得拉邦的 Amaravati 新首都開發項目正在加速。卡納塔克邦北部的 NPCIL 核電廠擴建以及清奈和喀拉拉邦的幾個大型道路項目預計將產生可觀的需求。
在住宅方面，我們看到浦那、海德拉巴和班加羅爾的住宅活動非常活躍，而且你們大多數人會注意到孟買及其郊區正在進行大規模的住宅重建。最後，在宏觀經濟方面，我們繼續監測外部環境，該環境仍然動盪。隨著燃料價格居高不下，我們將增加國內燃料的採購比例以應對今年餘下的時間。轉向 2027 財政年度第一季的關鍵營運亮點。首先，關於銷量。我們 2027 財政年度第一季的總銷售量年增 15% 至 381 萬噸。按產品分類，水泥銷量為 234 萬噸，年增 27%。為方便比較，如果排除北部地區的營運，銷量增長為 8%。
正如我們在第四季電話會議中提到的，由於勞工遷移和州選舉，四月和五月初的需求受到影響，但我們在六月看到了強勁的反彈。我們還想談談北部地區的貢獻。到目前為止，市場反應非常積極，第一季的平均利用率為 55%。26 月份的利用率接近 68%。GGBS 銷量增長相對持平，為 2.6%。然而，我們對 GGBS 今年餘下的前景感到樂觀。我們已獲得第一季超過 29 個大型基礎設施項目的批准，而且項目管道也如前所述一樣強勁。轉向產品平均售價。第一季水泥的平均售價為每噸 4,951 盧比，較上一季增長 6%，其中東部地區增長最高，其次是南部和西部。第一季 GGBS 的平均售價為每噸 3,807 盧比，較上一季增長 3.4%。在水泥方面，貿易組合保持穩定在 51%。隨著北部地區的開通，我們的熟料水泥比率提高到 55%，但仍是行業內最低之一。運輸距離在本季保持穩定在 2 公里。我還想簡要介紹一下產能擴張計劃。位於 Nagaur 的廢熱回收系統、地面輸送帶和替代燃料處理系統的安裝已取得實質性進展。這些預計將在未來幾週內投入使用，這將顯著降低我們的成本。位於 Nagaur 的額外 100 萬噸研磨產能也正在按計劃進行，預計將在第二季末投入使用。我們在 Dolvi 和 Vijayanagar 新增了 56 兆瓦的風力發電容量，使我們在第一季的可再生能源佔比達到 30%。現在我將把發言權交給 Narendra，由他介紹關鍵財務亮點。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：謝謝 Nilesh。大家早上好。我將總結 2027 財政年度第一季的業績。在公司層面，合併營收為 18.96 億盧比。這比去年同期增長 22%，與上一季持平。合併營運 EBITDA 為 2.99 億盧比。這比去年同期下降了 7.5%。儘管實現價格有所提高，但 EBITDA 下降主要是由於燃料和包裝成本的壓力，以及在北部地區進行了約 3,300 萬盧比的大規模行銷投資。本季合併營運 EBITDA 為每噸 784 盧比。正如已經提到的，我們已經開始在北部地區銷售，本季是我們第一個完整的季度。排除北部地區的營運，本季營收約增長 10%，而營運 EBITDA 增長 4% 至 3.36 億盧比。即每噸 979 盧比。包括其他收入在內的總 EBITDA 為 3.72 億盧比。
本季的稅前利潤為 1.90 億盧比，其中包括富查伊拉業務約 1,300 萬盧比的正面貢獻。本季的稅後純益為 1.53 億盧比。在第一季主要成本要素的趨勢方面，原材料、電力和燃料的成本較上一季有所增加，主要是由於燃料成本的增加以及 Nagaur 業務的部分原因。本季混合燃料成本從上一季的每百萬卡路里 1.49 盧比升至 1.80 盧比。我們正致力於增加國內燃料的採購比例，以優化未來幾季的成本。每噸的物流成本較上一季下降 2%，運輸距離略有縮短 4 公里，並採取了一些效率措施。其他費用也較上一季絕對值增加了 4.5%，這主要與北部地區的大規模行銷投資和本季較高的包裝成本有關。在資產負債表方面，截至六月底，淨債務為 38.56 億盧比。淨債務與 EBITDA 的比率為 2.95 倍。本季的平均債務成本較上一季穩定在 7.63%。本季，公司發生了 3.37 億盧比的資本支出。我們現在很樂意回答大家的問題。謝謝。
營運商：謝謝。我們現在開始問答環節。任何想提問的人都可以按星號鍵和 1。如果您想從隊列中移除自己，可以按星號鍵和 2。請參與者在提問時使用聽筒。女士們先生們，我們將稍等片刻，以便隊列組建。第一個問題來自 Jefferies 的 Prateek Kumar。請繼續。
Prateek Kumar，Jefferies 分析師：您好。是的，早上好，先生。我的第一個問題是關於你們的北部業務。本季營運虧損 4,000 萬盧比，其中包括您提到的 3,300 萬盧比的行銷投資。您能否討論一下這些行銷投資的性質？另外，這 4,000 萬盧比的虧損是否符合您去年的預期，也許是在首次公開募股期間？以及您預計北部業務第一年的全年 EBITDA 是多少？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的。嗨，Prateek。所以，在行銷方面的支出，3,300 萬盧比主要是圍繞著在北部地區推出後進行的新活動啟動。這是第一個。當然，還有很多地面上的推廣活動。我們在拉賈斯坦邦舉辦了 Khel Mahotsav，有 10,000 支隊伍參加了板球比賽，同樣在哈里亞納邦舉辦了 Dangal 活動。加上所有地面的推廣工作。所以，這些綜合起來貢獻了 3,300 萬盧比的行銷支出。與業務計劃相比，這是在我們的業務計劃中的，我們正在對自己進行追蹤。
Prateek Kumar，Jefferies 分析師：是的，您預計北部地區全年的業績如何？它會盈利嗎？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的，我們應該會。正如我們所提到的，在第一季，我認為我們的產能利用率接近 55%-60%。我們將保持在這個水平。事實上，到年底，我們的北部業務的利用率應該會接近 60% 以上。對我們來說，真正的成本下降將發生在熟料成本開始下降的時候，這將隨著地面輸送帶（OLBC）、替代燃料的啟用、廢熱回收的投入以及從進口煤炭轉向褐煤。
營運商：女士們先生們，管理層線路已斷開。請稍候，我們將盡快重新連接。
營運商：女士們先生們，管理層線路已重新連接。請繼續。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的。嗨。抱歉，各位，線路斷了。我剛才在談論我們的成本如何可能下降，特別是熟料成本將在第二季下降，這得益於地面輸送帶、替代燃料處理系統、廢熱回收（已投入使用）的實施。它將全面投入使用。當然，還有我們業務中轉向更多國內煤炭和增加褐煤的使用。所有這些都計劃在第二季進行，我們預計之後會開始看到效益。
Prateek Kumar，Jefferies 分析師：謝謝，先生。我的另一個問題是關於 GGBS。本季的增長遠慢於預期。您說您在下一季度獲得了重要的合同。您預計未來這個細分市場的增長是多少？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：當然。首先，請注意，在 2027 財政年度第一季，需求受到多種臨時原因的影響，讓我解釋一下。西部地區的預拌混凝土關閉，南部地區的骨料供應問題，以及普通波特蘭水泥爐渣混合物成本的組合。現在，對於 2027 財政年度第二季的指導。儘管第二季是雨季，但我們預計它會比第一季好，而且七月份已經可以看到跡象。正如我在開場白中所提到的，我們已在第一季獲得了超過 29 個大型基礎設施項目的批准。此外，項目管道也相當強勁。我們還在申請中央機構的額外批准。我們預計 GGBS 今年將實現高個位數的增長。
Prateek Kumar，Jefferies 分析師：好的。謝謝，先生。這就是我的問題。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：謝謝 Prateek。
Prateek Kumar，Jefferies 分析師：謝謝。提醒所有參與者，您可以按星號鍵和 1 提問。下一個問題來自 Citi 的 Raashi。請繼續。
Raashi，Citi 分析師：謝謝。接著關於北部地區的問題，我認為本季的行銷支出為 3,300 萬盧比。我記得上一季是 2,300 萬盧比。您預計接下來的行銷支出是多少，也就是到第三季？這是第一個問題。第二個問題是關於整體水泥銷量，本季排除北部地區的增長為 8%。您預計未來整體表現如何？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：上季的行銷支出，我認為接近 1,700 萬盧比。行銷方面的投資已經完成，我們預計將在接下來的季度中獲得回報。Raashi，第二個問題是什麼？抱歉，我錯過了。
Raashi，Citi 分析師：整體而言，排除北部地區的水泥銷量增長，您提到本季約為 8%。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：正確。
Raashi，Citi 分析師：您如何看待今年餘下的時間？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：今年餘下的時間如何？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：我認為您已經知道，排除北部地區，我們談論的是行業增長約 6%，排除北部地區，我們實現了 8%。現在，我們看到的是，在東部和西部，我們的表現遠優於行業。而在南部，我們遇到了一些阻力。現在這些都已經過去了，而且主要是由於臨時原因。總體而言，就我們公司層面的增長而言，如果將北部地區也包括在內，我們預計將實現高兩位數的增長。
Raashi，Citi 分析師：明白了。關於實現價格，您的定價策略是什麼？您顯然在實現價格方面做得很好。您是否需要佔領市場或者其他什麼？您是如何思考的？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：這是專門針對水泥還是 GGBS，您在問哪個？因為兩者當然非常不同。讓我分別回答這兩個問題。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的，當然。關於水泥，我們正在做出協調一致的努力。我們所做的所有投資，主要是關於建立我們的品牌，與決策影響者建立地面聯繫，與網絡建立地面聯繫。所有這些都對我們提高價格或縮小與 A 類品牌之間的價格差距起到了根本作用。這是正在發生的事情。第二件事當然是我們一直在努力嘗試不斷減少我們的折扣結構，這也會影響實現價格數字。這兩方面都在水泥方面發揮作用。在 GGBS 方面，您看到的數字主要是分散效應。我們的定價策略總體上沒有任何變化。
我們繼續維持我們的立場。基本上，地理組合反映了您在第一季看到的 GGBS 的數字。
營運商：請按星號鍵和 1 提問。下一個問題來自 Dolat Capital 的 Shravan Shah。請繼續。
Shravan Shah，Dolat Capital 分析師：嗨，先生。有幾件事想了解一下。關於水泥，我們說過我們預計實現高兩位數的增長，包括北部地區。喂？
營運商：發言者，請繼續。
Shravan Shah，Dolat Capital 分析師：喂。先生，您能聽到我嗎？
營運商：女士們先生們，管理層線路已斷開。請稍候，我們將盡快重新連接。
營運商：女士們先生們，管理層線路已重新連接。請繼續。
Shravan Shah，Dolat Capital 分析師：喂。先生，您現在能聽到我嗎？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的，我們能清楚地聽到您。抱歉線路中斷。
Shravan Shah，Dolat Capital 分析師：是的。沒問題，先生。先生，我只想澄清一下。您說我們預計 2027 財政年度水泥銷量將實現高兩位數的增長，包括北部地區。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的。
Shravan Shah，Dolat Capital 分析師：我只是在做數學計算。假設 2026 財政年度，我們在水泥方面完成了 7.73。如果我只取 18% 的增長，那就是 9.12 百萬。對於北部地區，如果取 60% 的利用率，即 150 萬噸。如果我減去這個，那就是 7.62。這意味著我們預計核心業務將出現負增長，不包括北部地區。我只是想得到更多澄清。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的，Shravan。我們給您的是整體指導，包括北部地區和 GGBS。我們將在公司整體基礎上實現高兩位數的增長。這就是我們對自己的要求。雖然您已經計算過了，我們也計算過了。我認為，讓我們堅持公司整體的高兩位數增長作為我們的指導。
Shravan Shah，Dolat Capital 分析師：好的。我只是想弄清楚，因為 GGBS 的增長是高個位數。然後我們看到整體是高兩位數。這意味著在水泥方面，包括北部地區，我們應該看到 25%、30% 的增長。這就是我想要澄清的地方。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：好的。我們可以私下討論嗎？您可以聯繫 Kunal Mukherjee。
Shravan Shah，Dolat Capital 分析師：沒問題。
營運商：Shravan 先生，請在隊列中等待更多問題。請按星號鍵和 1 提問。下一個問題來自 Motilal Oswal Financial Services Limited 的 Sanjeev Kumar Singh。請繼續。
Sanjeev Kumar Singh，Motilal Oswal Financial Services Limited 分析師：感謝您提供機會，先生。我的第一個問題是關於北部工廠的獲利能力。您能否就水泥的北部和南部工廠之間的獲利能力差異提供一些看法？我之所以這樣問，是因為一些行銷支出可能不是一次性的。它將在未來幾個季度或幾年內繼續，當您繼續營運時。這就是為什麼我想了解您目前看到的北部和南部工廠之間獲利能力差異的一些看法。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：是的。我們都知道北部和南部在獲利能力方面完全不同。我相信你們都掌握了競爭對手的北部業績數據。對我們來說，現在還為時過早。到九月底，或者說九月份，我們將實現損益兩平，然後進入盈利領域。三月份可能是我們能夠更有信心地告訴您未來幾個月獲利能力的月份。南部地區表現低迷。我們看到了南部公司的業績。南部地區目前有點低迷，但差異很大。差異可能在每噸 600-700 盧比的範圍內。
Sanjeev Kumar Singh，Motilal Oswal Financial Services Limited 分析師：好的。我的第二個問題是關於未來 2-3 年的資本支出計劃。您什麼時候開始建設中部地區的工廠，以及您希望到 2028-2029 年維持的理想淨債務與 EBITDA 比率是多少？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：是的，對於本財政年度，我們將花費約 23 億盧比，明年約 20 億盧比。正如我們之前指出的，我們的目標是將目前的 2410 萬噸產能擴大到未來幾年的 4350 萬噸。這需要約 75-76 億盧比的資本支出。所以我們將繼續這個進程。但是，是的，今年約 23 億盧比，明年 20 億盧比，以及接下來的一年，可能會花費一些剩餘的金額。回答您關於中部地區的問題也是我們的優先事項。我們希望在未來幾個季度做出一些公告。
Sanjeev Kumar Singh，Motilal Oswal Financial Services Limited 分析師：淨債務與 EBITDA 呢，先生？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：淨債務與 EBITDA，董事會給我們的內部指導是將其保持在 3 倍以下，並且我們將始終努力將其保持在 3 倍以下。
Sanjeev Kumar Singh，Motilal Oswal Financial Services Limited 分析師：好的，先生。謝謝。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：謝謝。
營運商：謝謝。請按星號鍵和 1 提問。下一個問題來自 ICICI Securities 的 Navin Sahadeo。請繼續。
Navin Sahadeo，ICICI Securities 分析師：是的。早上好，先生。恭喜北部地區銷量快速增長。我有兩個問題。一個是關於預拌混凝土業務。您能否多談談這個業務的前景，因為它對我們提供的水泥和 GGBS 都非常重要。我們是否正在考慮我們有多少工廠？那裡的願景是什麼？我們是否計劃將這個業務擴展到北部地區或其他地區？這將是我的第一個問題，先生。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的。嗨。所以，是的，在預拌混凝土工廠方面，我們目前有 15 個。我們計劃增加到 35 個。我們正在增加 35 個。我們目前對預拌混凝土業務的處理方式主要是它需要與我們有業務據點的地方保持共生關係。因此，在我們可以供應水泥和/或水泥製品（如 GGBS）的地方，我們就在那裡設立預拌混凝土工廠。在預拌混凝土的設置中，它主要是商業、專用或自用。自用主要是 JSW 使用。這就是它的劃分方式。至於問題的下一部分？是的，在營收方面，第一季我們的預拌混凝土營收約為 1.8 億盧比。我們計劃在未來積極擴大規模。
Navin Sahadeo，ICICI Securities 分析師：是的。謝謝。
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：我們已經在北部地區開始營運，因為正如我所說，它與我們的水泥業務據點共生。
Navin Sahadeo，ICICI Securities 分析師：好的。在 15 個預拌混凝土單位中，是否可以安全地假設其中大部分目前位於西部和南部地區，靠近我們的 GGBS 採購單位？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的，可以這樣假設。在這 15 個單位中，北部地區也有兩個。
Navin Sahadeo，ICICI Securities 分析師：增量來看，當您說目標是 35 個時，它們是否仍然主要集中在西部地區，還是現在更多地集中在北部和其他您計劃進入的地區？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：不，它是分散的。例如，我提到我們的商業和專用營運主要是與我們的水泥業務有協同效應或共生關係的地方相呼應。至於自用，這是一個集團公司正在進行擴張或擴大業務，我們試圖評估是否值得為我們提供 GGBS 作為替代品。因此，北部市場目前不包括在內，但我們在所有其他地區，無論是北部、西部、南部還是印度東部，都有重要的自用業務，這主要是與 JSW 集團正在進行的擴張相呼應。
Navin Sahadeo，ICICI Securities 分析師：謝謝。先生，我的第二個問題是關於長期的產能擴張計劃。我感謝您提供了擴大產能至 6800 萬噸的願景。我的問題是，您是否有任何里程碑來衡量這些擴張，因為我們正在談論北部地區的幾條生產線，額外的生產線，我指的是北部和中部地區，還有東北地區的一些新地點。我的問題是，是否有里程碑，如果您可以談談，並且在您提到的各種地點中，是否有任何優先事項或優先管道，例如，東北地區是否會優先於北部地區的第二條生產線或中部地區？那種澄清將有助於我們。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：Naveen，我們正在評估中部、東北和北部擴張的所有選項。我們明白這三者都具有重要性。這三者都是我們的優先事項，但我們將對它們進行排序。也許在幾個月內，我們將能夠更好地做出決定。長遠計劃是我們先完成 4300 萬噸的產能，然後在完成 4300 萬噸後的未來三到四年內，再完成剩餘的 2500 萬噸。
Navin Sahadeo，ICICI Securities 分析師：明白了。謝謝，先生。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：謝謝。
營運商：謝謝。請按星號鍵和 1 提問。下一個問題來自 Axis Capital 的 Amit Murarka。請繼續。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：是的。嗨。早上好，感謝您提供機會。關於北部業務，我想確認一下您在本季是否已確認了獎勵。您能確認一下嗎？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不，尚未入帳。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：您預計何時會確認，或者是什麼阻止您確認？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不。作為流程，我們已提交文件。我們正在等待資格證書，這應該很快就會下來。文件已經經過了幾個級別，一旦我們收到，我們將開始確認獎勵。我們預計這將在最多兩個月內完成。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：而且是每年 5,000 萬盧比，對嗎？在最初的五年裡。如果您獲得批准，就像-
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不。最主要的是符合資格的資本投資的 23% 的資本補貼。這加上一些將達到約 6.5 億盧比，我們可以在 10 年內收到。它不是每年的。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：是的。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不是每年固定的。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：不，不是每年。我說的是最初五年每年 5,000 萬盧比，然後接下來五年每年 6,500 萬盧比，這是我從之前的討論中得到的。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不，是前四年每年 5,000 萬盧比，然後是 6,500 萬盧比，然後是 8,000 萬盧比。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：是的，對。所以是前四年每年 5,000 萬盧比。這就是我問的。所以如果您獲得批准，您會在第三季確認 5,000 萬盧比嗎，還是必須從第三季開始？帳單會從第三季開始嗎？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不。所以，關於最初的 5,000 萬盧比，這與我完成的資本支出有關。任何已資本化的部分，我都可以有信心地說已經完成。所以再等一個季度，因為我們將完成 WHR、RMC，抱歉，OLBC、AFR 等。一旦這些資本化，我可能就能更好地回答這個問題，是確認 5,000 萬盧比還是少於這個數字。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：好的。關於 GGBS，增長緩慢，我只是想了解一下，您說定價策略沒有改變，您基本上沒有提高價格，但您也說本季的中央資本支出很強勁。我只是有點困惑，價格沒有上漲，資本支出很強勁，為什麼銷量卻停滯不前？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：你看，正如我提到的，Amit，由於西部地區的所有挑戰，那裡有很多預拌混凝土關閉。南部地區的骨料供應問題，以及普通波特蘭水泥爐渣混合物的成本也變得，怎麼說，不可行。兩者都起了作用。由於選舉，我們營運地區的勞工遷移很多。在 GGBS 銷量方面，與南部地區相比，我們從南部地區獲得了相當大的銷量，我認為南部和西部地區的銷量比例為 60-40，因此數字較為平淡。總體而言，我們獲得的增長主要來自西部地區。南部地區受到影響，現在這些都已經糾正了，而且我們已經可以看到數字符合我之前在電話會議上給出的指導。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：好的，明白了。最後一個問題，如果可以的話。本季燃料成本急劇上漲。您對第二季或中期有什麼預期？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：我們正在轉向國內煤炭。事實上，我們已經開始購買國內煤炭。我們預計不會出現超出第一季數字的任何升級。事實上，在未來幾季，我們預計第二季的成本將與第一季大致相同。進入第三季，我們預計成本將會下降。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：好的。只是最後一個問題。關於您之前指導過的成本節約計劃，您在那項計劃的進展如何，還剩下多少？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：Amit Murarka，我認為每季度都這樣量化有點困難。我認為每兩個季度這樣做更有意義。我們早在五月份就向市場公佈了我們的進展。所以請等待下季的數字。也許我們可以給您一個更好的指導。是的，我們在可再生能源方面取得了實質性進展。一旦整個系統在九月份投入運行，我們可能會得到答案。
Amit Murarka，Axis Capital 分析師：明白了。非常感謝，祝您一切順利。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：謝謝。
營運商：謝謝。這是最後的提問提醒。請按星號鍵和 1 提問，此後將不再有提醒。下一個問題來自 Kotak Securities 的 Siddharth Mehrotra。請繼續。
Siddharth Mehrotra，Kotak Securities 分析師：感謝您提供機會。先生，您提到我們預計 GGBS 市場的增長將在高個位數範圍內。現在，如果我沒記錯的話，我們之前指導過預計在這個市場實現中等兩位數的增長。這是我們對 GGBS 整體前景的看法有所改變，轉向略低的水平嗎？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：是的。你看，第一季受到了我之前向您解釋的原因的影響。隨著第二季、第三季和第四季的有利發展，是的，修正後的數字將是我與您分享的，即 GGBS 的高個位數增長。
Siddharth Mehrotra，Kotak Securities 分析師：在 2028 年、2029 年財政年度，您是否預計類似的數字，還是預計會回到兩位數的指導？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：老實說，這與資本支出和基礎設施增長密切相關。如果這些持續下去，這肯定會實現。我認為我們目前在第一季的投資，特別是在獲得批准和將這些大型基礎設施項目列入名單並註冊方面，我個人以及公司都看到了非常積極的前景。這不僅會在本財政年度，也就是 2027 財政年度，也會在 2028 財政年度及以後體現出來。
Siddharth Mehrotra，Kotak Securities 分析師：明白了，先生。其次，您剛剛強調我們預計今年 Rajasthan 工廠的產能利用率將達到 60%。我想了解一下，即使在第一季末，我們的產能利用率也超過 60%，根據我們的 PPT 為 65%。為什麼對全年利用率的預期如此低迷？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不，這並不低迷。你看，今天我們營運的產能為 250 萬噸，另一 100 萬噸將在九月底、十月初投入使用。那麼我們將擁有 350 萬噸的產能。這個數字，60% 以上，雖然您說得對。我們確實提到六月底的利用率為 68%。只是產能將增加 100 萬噸。
Siddharth Mehrotra，Kotak Securities 分析師：好的，這是個角度。明白了，先生。先生，您預計這條額外的生產線什麼時候投入使用？這 250 萬噸的產能。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：應該在 2028 財政年度。
Siddharth Mehrotra，Kotak Securities 分析師：到 2028 財政年度末？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：是的。
Siddharth Mehrotra，Kotak Securities 分析師：好的，先生。明白了。先生，最後一個澄清。先生，在您的一份賬目附註中，您提到其他收入中有一筆 5,500 萬盧比的組成部分，這是由於某些合資企業的非合併。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不。我們是 JSW One 的合資夥伴，JSW One 打算在本財政年度內上市。這是他們的計劃。他們最近進行了一些融資，這 5,500 萬盧比，以前我們不得不因為 JSW One 虧損。我們不得不將所有投資分攤到不同季度。但現在他們的淨資產為正，這 5,500 萬盧比是根據會計準則計算的淨資產份額。
Siddharth Mehrotra，Kotak Securities 分析師：明白了，先生。先生，只是出於好奇，最近一次的融資輪是多少？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不，我認為這個問題應該在 JSW One 上市時向他們提出。
Siddharth Mehrotra，Kotak Securities 分析師：好的，先生。我這邊就這些了。謝謝。
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：謝謝。
營運商：謝謝。這是最後的提問提醒。請按星號鍵和 1 提問，此後將不再有提醒。下一個問題來自 DAM Capital 的 Kunal Shah。請繼續。
Kunal Shah，DAM Capital 分析師：是的。嗨，先生。只是關於北部業務的一個問題。排除北部地區的收入，本季的水泥平均實現價格走勢如何？
Nilesh Narwekar，JSW Cement Limited 執行長：上一季增長了 5.5%。
Kunal Shah，DAM Capital 分析師：明白了。顯然，我們沒有在北部地區確認任何獎勵，但除此之外，我們還確認了一些，對嗎？那麼本季確認了哪些其他獎勵？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：是的。大約略少於 600 萬盧比。
Kunal Shah，DAM Capital 分析師：明白了。先生，關於旁遮普擴張，我們已將其排除在我們可預見的資本支出計劃之外。我們在那裡看到結構性問題，還是只是時間問題？到目前為止，在旁遮普的投資金額是多少？
Narinder Singh Kahlon，JSW Cement Limited 財務與商業總監/首席財務長：不，我們只在土地上花費了。大約 5,000 萬至 6,000 萬盧比。我們擁有全部土地。還需要購買一小塊土地，我們將很快完成。但大部分土地都在我們手中。我可以說，所有的土地都在我們手中。工廠用地就在我們手中。只是進場道路，一小部分。現在，我們正在等待環境許可證。環境許可證隨時可能下來。在環境保護局已經進行了幾輪討論聽證會。一旦我們獲得許可證，我們可能會啟動