比爾艾克曼（Bill Ackman）眾所期待的公開市場布局週三（4月29日）正式啟動，這標誌著他朝著建立一個類似波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）的投資平台邁出了規模縮減但仍雄心勃勃的一步。

這位Pershing Square Capital Management創辦人的合併首次公開募股（IPO）籌集了50億美元，在推銷最初目標為50億至100億美元的交易後，最終定價在預期範圍的低端。這一金額與兩年前提出的最高籌集250億美元的宏大目標相去甚遠。

此次交易在紐約證券交易所創造了兩個獨立交易的實體：封閉式基金Pershing Square USA Ltd.，以股票代碼PSUS開始交易；以及資產管理公司Pershing Square Inc.，股票代碼為PS。這種雙重結構讓投資者可以選擇投資於標的投資組合或管理業務本身。

PSUS收盤價為40.90美元，較其IPO價格50美元下跌18%。同時，PS的收盤價為24.20美元。

艾克曼週三在CNBC的「Squawk on the Street」節目中表示：「避險基金通常為富人管理資金。現在，我們有機會讓擁有50美元的人也能成為長期股東。」「通常情況下，散戶投資者的份額會被大幅削減，機構投資者受到青睞。我們做了相反的事情。」

此次發行旨在吸引機構和散戶投資者，並特別省略了績效費用。PSUS的投資者獲得了Pershing Square Inc.的額外股份，將兩個工具連結起來，同時保持獨立交易。

此次上市讓公開投資者首次直接持有艾克曼投資平台的股份，該平台截至2025年底，持有包括亞馬遜（Amazon）、優步（Uber）和布魯克菲爾德（Brookfield）在內的10檔大型股的集中投資組合。

艾克曼的推銷核心是Pershing Square的長期回報前景。根據路演資料顯示，自2004年成立以來，該公司已產生超過2,600%的累計淨回報，遠遠超過同期標準普爾500指數約836%的漲幅。

另一個關鍵賣點是該公司在宏觀對沖方面的歷史——這是一種Pershing Square認為在市場動盪時期能產生超額收益的策略。在2020年初，該公司進行了一項備受矚目的交易，在與投資級和高收益債券指數相關的信貸保護上花費了約2700萬美元，當時新冠疫情擾亂了市場。這項對沖在幾週內帶來了約26億美元的回報，約為93倍的收益，有助於抵消投資組合其他部分的損失。

艾克曼朝著建立一個仿效波克夏的公開交易工具的長期抱負邁出了具體一步，波克夏是由華倫·巴菲特（Warren Buffett）經營數十年的企業集團。這位積極型投資者一再指出，巴菲特的演變——從經營合夥企業到監督一個永久資本工具——是Pershing Square未來的藍圖。

該公司強調了永久資本的優勢——這種結構降低了市場壓力下被迫出售的風險，並允許更長期的佈局。艾克曼認為，這種靈活性對於長期複利增長至關重要，這呼應了幫助將波克夏從一家陷入困境的紡織企業轉變為全球最大投資工具之一的模式。

艾克曼表示，他計劃採納波克夏股東文化的元素，包括舉辦年度股東大會，讓投資者可以直接與管理層互動。

艾克曼說：「我們將舉辦投資者日活動。我們將舉辦類似波克夏·海瑟威的年度股東大會，讓大家前來提問。」