貝萊德（BlackRock）正式進軍收益領域，推出了新的以太坊ETF：iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）。這是全球首屈一指的資產管理公司首次不僅提供以太坊價格曝險，更積極參與加密貨幣投資策略，為股東創造被動收入。

這在市場上造成了明顯的矛盾。過去，質押以太坊是一項技術門檻，僅限於那些能夠管理私鑰或在不受監管的交易所鎖定資產的人。現在，透過新的貝萊德以太坊ETF系統，同樣的收益變得觸手可及，一夜之間有效地將複雜的金融機制普及化。

但考量到新的費用和稅務影響，這個產品對一般投資者來說真的有意義嗎？

該基金參與「質押」，這是一個將加密貨幣鎖定以協助驗證交易和保護區塊鏈網路的過程。作為這項服務的回報，網路會支付獎勵，類似於從債券中賺取利息。貝萊德的ETHB打算質押其70%至95%的以太幣持有量，並保留一小部分未質押資產的「流動性儲備」，以處理日常提款。

以下是具體的數字：

收益：該基金目標是從質押獎勵中獲得約3%的年化回報，但這會根據網路活動而波動。

分配：與某些將獎勵再投資的競爭對手不同，ETHB將這些獎勵轉換為現金，並每月支付給投資者。

費用：ETF收取0.25%的發行方費用，但貝萊德在前25億美元資產（或前12個月）內將此費用減免至0.12%。

至關重要的是，貝萊德會在您看到獎勵之前就先收取一部分。該基金對產生的獎勵收取18%的費用。這實際上意味著您為不必自行管理質押硬體所帶來的便利性付費。

在其比特幣和以太坊現貨ETF取得巨大成功後，該公司表明機構投資者想要的是「總回報」，其中包括收益。

此舉與主要參與者重新評估其加密貨幣配置的更廣泛趨勢一致。我們已經看到哈佛大學削減比特幣購買，轉而投資以太坊ETF，這表明捐贈基金對能夠產生現金流的資產有明顯的胃口。透過推出ETHB，貝萊德正將自己定位為能夠吸引那些將以太坊視為會支付股息的科技股，而非僅僅是數位黃金的精明資本。

此外，還有供應端的論點。隨著貝萊德將數千枚以太幣鎖定在質押合約中，它將這些流動性從公開市場中移除。這有助於收緊可用供應。隨著以太坊稀缺性指數最近發出積極信號，像貝萊德這樣的大型質押買家可能會加劇供應緊縮，從而可能支持長期的價格升值。

那麼，這個產品實際上為您，零售投資者，提供了什麼？主要的好處是簡單性。自行質押以太坊需要32枚以太幣（按近期價格計算約為65,000美元）以及大量的技術開銷。ETHB完全消除了這些障礙。

透過ETHB，您購買的是代表已質押以太幣的股份。您無需設置驗證節點，無需擔心丟失私鑰，也無需擔心技術正常運行時間。貝萊德透過Coinbase等託管機構處理後端事宜。

然而，您是以便利性換取收益。如果以太坊的原始質押率為3%，貝萊德從該獎勵中抽取18%的份額，將您的有效收益降低。此外，由於ETHB以現金形式支付獎勵，這些分配在收到時即被視為普通所得稅，需要立即納稅。這與其他形式的機構參與方式不同，後者可能以不同的方式複利增長。

也值得注意競爭對手。灰度（Grayscale）的迷你ETF（ETH）採取了不同的方法，它累積獎勵以增加每股的以太幣數量，而不是支付現金。貝萊德押注投資者更喜歡每月現金分配的定期「薪水」，而不是被動累積。