亞洲正因油價衝擊之外的另一項通膨威脅而掙扎，即將來臨的聖嬰現象將為從印度到紐西蘭的國家帶來飆升的氣溫和乾旱天氣，推高糧食成本。

最新數據顯示，亞洲大部分地區的通膨加速至多年來新高，主要受運輸、物流和公用事業成本上漲的影響。漲幅最大的地區是菲律賓和巴基斯坦，通膨率分別飆升至 7% 以上和 11%。

隨著聖嬰現象預計將在今年稍晚帶來更乾燥和更炎熱的天氣，這些壓力可能會進一步加劇。在亞洲新興市場，糧食約佔消費者物價籃子的 40% 至 50%，這使得它們容易受到價格衝擊和實質所得侵蝕的影響。

牛津經濟研究院的 Adam Ahmad Samdin 表示：「亞洲的糧食通膨預計將在 2026 年上升。」「地緣政治風險、肥料市場中斷和氣候不確定性的結合，意味著未來幾個季度整體糧食通膨風險可能仍將居高不下。」

Samdin 補充說，如果政府效仿俄羅斯全面入侵烏克蘭和一些國家極端天氣事件發生後，在 2022 年和 2023 年採取的措施，實施出口限制以保護國內糧食供應，這些威脅可能會加劇。

經濟學家警告說，由於中東衝突推動的肥料成本近期飆升需要時間才能反映在糧食價格上，糧食價格的上漲壓力可能要到今年下半年才會更加明顯。

美國銀行由 Rahul Bajoria 領導的經濟學家在一份關注東南亞的報告中寫道：「在其他條件相同的情況下，如果天氣條件如預期惡化，2026 年下半年可能會出現更大的通膨壓力。」

地區債券市場已經出現了擔憂，自伊朗戰爭開始以來，八個亞洲新興經濟體的 10 年期國債收益率指數已上漲超過 80 個基點。

國際貨幣基金組織預計，到明年通膨將高出 4 個百分點，而亞洲開發銀行則將今年區域消費者物價指數預測從 3.6% 上調至 5.2%。

菲律賓是受影響最嚴重的國家之一，因為它嚴重依賴糧食和燃料進口。即使在聖嬰現象開始之前，上個月的通膨率就遠遠超出經濟學家的預期，也遠高於央行 3% 的目標。週四公布的數據顯示，消費支出疲軟將經濟增長拖累至新冠疫情以來最慢的步伐。

菲律賓中央銀行本週表示已準備好採取行動，而經濟學家認為，這可能需要非週期性的大幅升息才能跟上通膨的步伐，即使這會以經濟停滯為代價。

在第一季度經濟增長加速至三年高點的印尼，活動可能會放緩，潛在的下行風險來自更強的聖嬰現象乾旱。

同時，由於聖嬰現象導致印度、越南和中國部分地區的水力發電量減弱，可能迫使人們更加依賴煤炭和天然氣，從而推高電價。

在新興亞洲國家中，印度儲備銀行警告說，季風減弱——對該國農業產量至關重要的季節性降雨——可能會影響作物產量並推高糧食價格。經濟學家預計，在截至 4 月 1 日的財政年度，通膨將攀升至 5% 以上，超過印度儲備銀行的 4.6% 預測。炎熱的天氣也可能迫使農民使用更多的柴油動力灌溉，並迫使家庭打開空調——進一步推高成本。

花旗集團已將印度 2027 年的經濟增長預測從 7.1% 下調至 6.6%，並預計印度儲備銀行將維持利率不變。然而，根據星展銀行經濟學家 Radhika Rao 的說法，如果聖嬰現象擾亂今年的季風，通膨可能會面臨「雙重打擊」。

巴基斯坦也同樣脆弱，該國央行在 4 月份意外升息，以遏制已飆升至兩位數且預計將保持高位的通膨。

相比之下，亞洲較富裕國家的影響可能相對較小，因為更多元化、以服務業為主的消費者物價指數籃子稀釋了食品和能源衝擊，而保險成本僅提供了較小、次要的影響渠道。

儘管如此，這些影響將更難被忽視。目前，擁有強勁人工智能驅動經濟增長的 સિંગાપોર，預計將看到通膨穩定。

在日本，彭博經濟研究院認為，近期食品價格飆升使通膨「更具黏性」，儘管 3 月份大米這種主食的價格較前月有所回落，但仍上漲了 6.8%。他們補充說，更強的價格衝動可能會促使日本銀行在聖嬰現象風險出現之前，於 6 月份升息。

而在鄰國韓國，自去年 7 月以來一直將基準利率維持在 2.5% 的水平，根據 Anahata Capital Management 的首席投資官 Brian Quartarolo 的說法，隨著該國通膨風險的累積，央行在貨幣政策上可能「落後於形勢」。