請移開「TACO」交易。交易員現在有了新的縮寫，用來形容一個日益懷疑荷姆茲海峽危機短期內不會結束的市場：NACHO。
「Not A Chance Hormuz Opens」（荷姆茲海峽不可能重開）這個簡稱已在交易櫃檯和市場評論員之間出現，用來描述市場日益懷疑美國總統唐納·川普關於重開關鍵航運路線的重複言論將導致迅速解決。
eToro 市場分析師 Zavier Wong 告訴 CNBC：「這本質上是市場對快速解決方案的希望破滅。」
「在這場危機的大部分時間裡，每一個停火的頭條新聞都會引發油價的急劇下跌，交易員們一直在計價一個從未實現的解決方案。NACHO 承認，更高的油價不是一個可以交易的短期衝擊，而是當前的市場環境。」
就在週四，美國和伊朗在荷姆茲海峽發生交火，雙方互相指責對方挑起對抗。
重新燃起的敵對行動進一步危及兩國本已因頻繁的違規指控而緊張的停火協議。
川普在週四晚些時候與 ABC 新聞記者通話時堅稱停火仍然有效，並稱這些襲擊只是「輕輕一拍」。
週三，川普表示，如果伊朗不接受和平協議，將會遭到「更高層級」的轟炸，這加劇了緊張局勢，儘管有報導稱華盛頓和德黑蘭正接近達成結束戰爭的協議。
行業資深人士表示，NACHO 交易反映了石油、航運、通膨對沖和利率市場的倉位轉變，因為投資者越來越將荷姆茲海峽的供應中斷視為宏觀背景的長期特徵，而非暫時的地緣政治衝擊。
雖然布蘭特原油已從 4 月底的戰時高點每桶 126 美元回落，但價格仍比中東衝突加劇前的水平高出 38% 以上。週五，布蘭特原油交易價超過每桶 100 美元，而航運和保險市場儘管偶有停火的頭條新聞，但仍持續發出深切不安的信號。
Wong 表示：「我認為信號不僅僅是油價，還有保險市場。」
他指出，3 月份荷姆茲海峽航運的戰爭保費在其高峰期達到每航次約為船體價值的 2.5%，高於戰前約 0.1%。
根據 eToro 的數據，儘管保費自那時以來有所回落，但仍約為戰前水平的八倍。
他補充說：「保險公司靠定價風險為生，顯然他們並不認為這是一個短期解決的故事。」
State Street Global Advisors 的分析師表示，指的是圍繞關稅和地緣政治對峙的「川普總是退縮」（Trump Always Chickens Out）敘事的 TACO 交易，現在正與 NACHO 交易同時展開。
State Street 分析師在最近的一份報告中寫道：「第二季度，TACO 交易和 NACHO 交易同時展開，因為高能源價格並未阻礙標準普爾 500 指數反彈至創紀錄新高。」
該公司表示，交易員們仍然謹慎樂觀地認為，談判最終可能達成和平協議並重開海峽。然而，在恢復對聯準會降息的積極預期之前，市場仍需要一份「切實的和平協議」。
State Street 表示：「如果未來 1-3 個月原油價格的常態是每桶 100 美元，那麼黃金現貨市場將難以維持在每盎司 5,000 美元附近的上升勢頭。」
「另一方面，如果由於和平協議和荷姆茲海峽重開，油價可持續下跌至每桶 80 美元，黃金可能會迅速突破每盎司 5,000 美元，並最終重新測試每盎司 5,500 美元。」
儘管股市出人意料地保持彈性，但分析師指出，市場遠非普遍樂觀。
Aviva Investors 高級經濟學家兼策略師 Vasileios Gkionakis 表示：「總體而言，市場對能源衝擊的反應仍然相對有序。」
儘管如此，他表示利率市場已開始更清晰地反映對長期能源衝擊的擔憂。
Gkionakis 表示：「最清晰的信號來自利率市場，短期利率已大幅走高，同時大多數收益率曲線明顯趨於平緩。」
他補充說，荷姆茲海峽的長期關閉可能會引發「更持久的通膨衝擊」，同時也增加了全球經濟衰退的可能性。
Gkionakis 補充說，只有市場的一部分似乎完全接受了 NACHO 的論點。儘管石油、航運保險和利率市場越來越多地反映出對長期中斷的擔憂，但更廣泛的風險資產仍然相對樂觀，股市創下歷史新高。
即使是 Wong，儘管他描述了交易員之間日益根深蒂固的悲觀情緒，但他最終預計海峽最終會重開，儘管他還沒有確切的時間表。
Wong 表示：「封鎖正在損害伊朗自身的出口收入，中國一直在施壓要求重開。」
「前方的道路可能會繼續坎坷，但市場似乎已經開始接受這一點。」