Crocs（NASDAQ：CROX）公布第四季財報後，股價飆升。該休閒鞋履公司表示，其同名品牌 Crocs 在國際市場銷售強勁，並預測其陷入困境的 HeyDude 品牌將在 2026 年下半年重返成長。
讓我們深入探討 Crocs 的第四季業績和展望，看看現在是否還來得及買進這檔股票。
Crocs 在 2022 年收購 HeyDude 的交易可謂一場災難，很可能成為近年來鞋履業最糟糕的收購之一。然而，隨著公司在 2025 年積極清理 HeyDude 的庫存，該品牌有望在今年稍晚重回正軌。
本季，Crocs 品牌銷售額（以固定匯率計算）微增 1% 至 7.68 億美元。Crocs 品牌的直營（DTC）營收成長 5% 至 4.75 億美元，而批發營收則下滑 7% 至 2.94 億美元。國際銷售領先，成長 14% 至 3.32 億美元，而北美營收則下滑 7% 至 4.36 億美元。
HeyDude 營收下滑 17% 至 1.89 億美元，其中 DTC 營收持平於 1.33 億美元。批發營收暴跌 41% 至 5600 萬美元，這主要歸因於其庫存清理活動。
總體營收下滑約 3%（以固定匯率計算為 4%），至 9.58 億美元，表現遠優於先前預期的 8% 銷售下滑。DTC 營收約成長 5%，而批發營收下滑不到 15%。毛利率收窄 320 個基點至 54.7%。調整後每股收益（EPS）下滑 9% 至 2.29 美元，但遠高於其預期的 1.82 至 1.92 美元。
展望未來，Crocs 預計 2026 年銷售額將微增 1%，其中 Crocs 品牌營收持平至成長 2%，HeyDude 營收將下滑 7% 至 9%。公司預計調整後每股收益將介於 12.88 至 13.35 美元之間，相較於 2025 年的 12.51 美元。
對於第一季，公司預計營收將下滑 5.5% 至 3.5%。預計 Crocs 品牌營收將下滑個位數，HeyDude 銷售額將下滑 18% 至 16%。調整後每股收益預計介於 2.67 至 2.77 美元之間。
雖然 Crocs 預期成長不大，但並未停滯不前。公司計劃在 2026 年積極擴展國際市場的 DTC 足跡，開設 200 至 250 家新門市，主要集中在中國、印度和西歐。同時，公司也將擴展其涼鞋產品線，並尋求推出其他新型號和創新產品。
然而，公司能做的最重要的事情是穩定 HeyDude 品牌。為此，公司將完成庫存清理並減少績效行銷支出。如果能讓該品牌重返成長並恢復利潤率，這將對公司是個巨大的提振。
從估值角度來看，Crocs 的股價仍然便宜，根據 2026 年分析師預估，其預期本益比僅為 8 倍。考慮到如此低的估值，我認為現在進場買進這檔股票還不算太晚。