全球市場今年以來一直處於劇烈波動之中，有些交易獲得豐厚回報，有些則遭受重創。

CNBC 採訪了六位投資人，詢問他們認為市場面臨的最大風險，以及他們如何據此調整投資組合。儘管對最大的市場威脅持有不同看法，但這些投資人反覆強調了相同的策略：分散投資，不要過度集中在今年表現最佳的贏家身上。

IBOSS 的投資經理 Chris Rush 告訴 CNBC，投資人面臨的最大風險是「過度集中在過去的贏家身上，而錯失了全球其他機會」。

「人們很容易只關注短期的噪音，」他說。「但由於美國股市已佔全球投資組合的很大比例，我們認為集中度是更大的風險。美國的獨特優勢也已從 2025 年前的水平開始消退，而『七巨頭』不斷增加的債務水平，也增加了持續追逐相同公司的風險。」

他提到，房地產投資信託基金（REITs）「多年來一直不受青睞，但從估值角度來看，現在看起來越來越有吸引力」，這是他的團隊用來擴大投資組合的資產之一，同時也包括英國股市，以及在亞洲和新興市場上市的股票。

「投資人可以理解地專注於韓國和台灣的 AI 贏家，但中國在最近的回調期間表現尤其出色，我們認為其仍處於有利地位，」他說。

英國資產管理公司 7IM 的財富、投資和公共政策主管 Ben Kumar 告訴 CNBC，今年投資人面臨的重大挑戰「並非管理整體波動性，而是管理特定波動性」。

「贏家和輸家一直在不斷變化，」他解釋說。「總體而言，贏的幅度大於輸的幅度……但過度暴露於任何一個主題、產業或風格都非常棘手。」

Kumar 指出，能源股和 IT 股今年都曾兩度成為表現最好和最差的股票。

「萬物都在某些時候奏效，但沒有什麼能在所有時候都奏效，」他說。「分散投資在很大程度上提供了幫助——跨越產業和地區。而且，如果你像我們一樣，準備好不把所有籌碼都押在贏家身上（並冒著成為輸家的風險），那麼今年將會是相當不錯的一年。」

「在這個市場上，你不需要當英雄——讓市場為你工作，並保持廣泛的曝險，」他補充說。「不要試圖當英雄而犧牲。」

倫敦的 Forvis Mazars 公司首席投資官 Ben Seager-Scott 告訴 CNBC，「兩個強大的力量」——伊朗戰爭和強勁的美國企業盈利——正將市場拉向相反的方向，市場面臨著對中東事件、通膨壓力以及 AI 交易轉變感到自滿的風險。

「就我們的投資組合而言，更多的是在進行微調——我們削減了一些股票風險的超配（儘管仍略微超配），並從大型科技股轉向普通美國股票，主要是通過將市值加權曝險轉向等權重曝險，」他說。

Saltus 的聯合首席投資官兼合夥人 Charlie Ambler 表示，他的團隊認為投資組合面臨的最大風險是利率政策的兩難。

「在經濟正在吸收大規模、資本密集且邊際上具有通膨效應的 AI 基礎設施建置之際，央行卻在努力控制長期利率，」他說。「問題在於，所需的解藥——提高短期利率——變得越來越難以實施。」

他表示，決策者在控制通膨和維持金融穩定之間面臨著「一個令人不安的權衡」——投資組合「需要為他們可能無法完美解決這種情況的可能性做好準備」。

Ambler 還表示，他的團隊應對不確定性的方法是「擴大範圍」。

「我們沒有將風險集中在近期推動回報的領域，而是擴大了我們在股票、固定收益和另類投資方面的曝險，」他告訴 CNBC。「特別是在另類投資方面，重點是那些回報不完全與股票和債券市場同步的資產。」

渣打銀行全球首席投資官 Steve Brice 表示，最大的週期性風險是某些因素擾亂了全球 AI 熱潮，而最大的結構性風險則是財政政策和通膨的前景。

Brice 警告不要對當前市場採取「啞鈴式」方法，即重倉成長領域，同時持有過多現金。

「雖然前者非常有利可圖，但後者在我們看來是次優的，因為這個領域的購買力可能會被侵蝕，」他告訴 CNBC。「因此，我們主張投資者應該擁有更多元化的投資組合，增加對其他股票領域的配置——例如已開發市場的金融股和歐元區的工業股——並確保投資組合通過配置債券、黃金和其他可能的另類資產類別來緩衝。」

Global X ETFs 的投資策略師 Billy Leung 表示，市場目前正在「同時進行兩場風險辯論」。

「在急性風險方面，荷姆茲海峽局勢仍未解決……因此石油的地緣政治溢價不會很快消失，」他告訴 CNBC。「但更持久的風險在於 AI 的資本支出。目前承諾用於 AI 基礎設施建置的融資規模高達數千億美元，這重新引發了關於循環融資結構和 AI 生態系統部分地區自由現金流轉換疲軟的真正辯論。這是一個具有更長尾效應的風險，因為與地緣政治衝擊不同，它不會因為單一新聞標題而解決。」

Leung 表示，定位數據顯示，儘管波動性再次加劇，但股票投資者並未採取特別防禦性的立場——「實際上看起來對沖不足」。

「主要指數和 ETF 的隱含波動率一直在下降至一年來的低點，偏斜度也處於區間的底部，這表明普遍看漲而非恐懼，」他說。「在產業輪動方面，最明顯的受益者是與數據中心相關的工業股、能源股和旅遊股，而醫療保健、必需消費品和房地產則表現落後。」

Leung 認為，最有可能迫使市場真正重新定位的觸發因素是 AI 資本支出的可持續性，而不是宏觀經濟數據信號。

「關於 AI 相關投資的巨大規模是否開始排擠經濟中其他形式的資本支出，以及支撐該建置的融資結構是否能長期支持自由現金流缺口，這是一個日益增長且合理的辯論，」他說。「如果這個辯論開始體現在業績指引或融資成本上，而不是停留在理論層面，那將會迫使市場進行輪動，不是全面拋售 AI 股票，而是資金從純粹的基礎設施概念股轉向那些有近期變現能力的股票。」