高盛策略師警告，隨著油價飆升惡化經濟成長與通膨前景，全球股市面臨越來越高的修正風險，而多數地區的估值則處於或接近歷史高點。

該銀行由彼得·奧本海默領導的股票策略團隊在週一發布的報告中指出，市場對當前能源衝擊的脆弱性高於2022年俄烏戰爭爆發前，除中國外，所有主要地區的估值均高於長期平均水平。

美國市場的預期本益比為21.1倍，英國為14.1倍，歐洲為18.3倍，均處於歷史區間的高百分位。

高盛的商品分析師將霍爾木茲海峽減少油流的持續時間預估從10天調升至21天，並預測布蘭特原油價格在三、四月平均約98美元，之後將在2026年第四季回落至71美元。

即使是中央預測情境，也將美國GDP成長率下調0.3個百分點至2.2%，該行經濟學家將美國經濟衰退機率從20%調升至25%。此外，高盛將聯準會首次降息時間從六月推遲至九月，預計第二次降息將在十二月。

報告指出多項加劇風險的因素。股票風險溢酬已降至金融危機前水準，對抗債券殖利率上升的緩衝空間有限。

景氣循環股的估值與防禦型股票大致相當，這在非景氣低點時期相當罕見。投資人仍偏好風險資產且缺乏避險，根據高盛風險胃納指標顯示，市場接近中性，而非過去常見的深度負值，後者通常代表投資者放棄並出現買入良機。

該行資產配置團隊在三個月展望中將股票評級降至中立，現金部位則提高至超配，但在十二個月展望中仍維持股票超配立場。

儘管存在風險，高盛並未預測熊市，理由包括企業盈餘韌性強、企業資產負債表穩健、家庭儲蓄水準偏高，以及地緣政治衝擊對股市的影響歷來短暫。