恐懼是一種強烈的情緒，而害怕錯過（FOMO）甚至更具威力。

立即跳入市場可能是直覺反應，但如果你屬於這類投資者，更謹慎的做法是利用選擇權，降低資金風險。

晶片製造商應用材料公司（Applied Materials）提供了一個有趣的機會。該公司將於週四公布財報。對於想表達看多觀點，但又想避免直接持股所需的資金承諾及下跌風險的投資者來說，六月400/480價內買權價差策略是一個吸引人的替代方案。

透過購買「價內」的六月400買權（遠低於週五收盤價435.44美元），並同時賣出「價外」的六月480買權，形成的價差幾乎沒有「外在」溢價，意味著此部位的表現類似持股，風險明確，且時間價值衰減（theta）極低或不存在。

此買權價差可參與標的股約10%的漲跌幅，風險限定於支付的淨借方金額，週五收盤價約為35.50美元。這大幅降低了直接持有100股股票所面臨的下跌風險，且與直接買股相比，該交易所需資金明顯較少，同時仍保有強烈的方向性曝險。

僅在三個季度前，該股在財報公布後曾下跌超過14%，提醒投資者即使是好故事也可能遭遇不愉快的波折。

過去幾個季度，營收成長加速。重要的是，公司指引趨勢持續正面，管理層對短期執行力及長期成長動能均持信心。分析師持續上修預估，反映對未來現金流和利潤率擴張的可見度提升。

技術面上，該股仍站穩於上升的150日移動平均線之上。相對於大盤及同業，股價相對強弱持續改善，顯示持續具領先特性。

成交量趨勢也支持股價上漲，近週累積買盤日數持續多於賣壓日。唯有布林帶、凱特納通道或隨機震盪指標發出警訊，顯示股價可能位於各自通道的高點，這也支持採用明確風險策略優於直接持股。

主要的空頭論點在於估值。股價目前遠高於歷史平均本益比，前瞻本益比為33倍，五年平均為23倍。當股價反映過高預期時，任何成長放緩、利潤率壓縮或未來指引轉弱，都可能引發本益比收縮。

此外，過度集中持倉可能在大盤情緒轉弱或投資人從高本益比成長股撤出時，加劇波動。

這再次支持採用買權價差的明確風險策略，而非直接買股。（持股者可考慮400/480價差「領口」策略以建立類似風險報酬特性，但務必諮詢稅務專家相關影響。）

即便如此，對於尋求明確風險及有效參與上漲的多頭投資者來說，六月400/480買權價差提供了一種有紀律的方式，能在避免直接持股全部下跌風險的同時，布局持續強勢。該股今年迄今已上漲71%，反映晶片股的強勁漲勢。