在週二晚間的國情咨文演說中，川普總統讚揚了其「鑽探，寶貝，鑽探」政策所帶來的能源產業強化成果，該政策雙重目標為增加碳氫化合物鑽探與降低油價。
進入川普第二任期一年後，美國石油和天然氣產量達到或接近歷史最高水平，全國平均汽油價格低於每加侖3美元。
但對美國油氣產業而言，總統的雄心壯志也帶來了代價。
一位回應達拉斯聯邦儲備銀行第四季能源調查的油氣業者表示：「資本效率與回報驅動我們的投資決策。如果經濟狀況惡化，2026年鑽探和完井活動將停止。」
根據最新政府數據，美國11月石油產量為每日1378萬桶，僅略低於10月創下的歷史高點。乾天然氣日產量也在11月創下新高，連續九個月增長。
在加油站，原油約占每加侖汽油成本的50%，美國民眾正享受川普競選時承諾的低油價。
但這波創紀錄的產量與低油價，正值全球油市出現每日200萬至300萬桶的嚴重供過於求，導致原油價格在2025年大跌約20%。
價格在2026年初因地緣政治因素及需求展望改善而回升，但仍比去年同期低數美元每桶。正如達拉斯聯儲調查一位受訪者所言，「產業實際成本持續上升。」
另一位受訪者指出：「油價下跌使我們許多油井無法經濟運作。」
天然氣部門也出現類似情況，一位調查受訪者表示，天然氣「正成為業者的負擔」。
「上個月，我們付錢給買家收購天然氣，因為價格低於合約價，我們還補貼差價。在我50年的油田生涯中，這是前所未有的。」
根據達拉斯聯儲數據，儘管產量增加，油氣行業的活動指標（如就業數據和資本支出）已連續三季下降。
這種情況不僅影響高度依賴油價波動的小型獨立鑽探公司。
即使美國最大的一體化油氣公司埃克森美孚和雪佛龍增加產量並超出分析師營收預期，兩家公司仍因油價下跌導致利潤年減，利潤率縮水。
美國油氣業困境的另一跡象是，油田服務公司如哈里伯頓和Calfrac Well Services正將壓裂設備越來越多地轉移到海外，因為海外需求較強，這是根據Primary Vision數據並由彭博社首次報導。
2000年代初的壓裂熱潮使美國成為全球最大油氣生產國，但隨著商品價格下跌，頁岩產業正面臨困境。Primary Vision數據顯示，德州二疊紀盆地近五分之一的壓裂設備已被運往海外。
哈里伯頓總裁兼執行長傑弗里·米勒在1月第四季財報電話會議中表示：「我認為有動機將設備移出美國，我們在某些情況下確實這麼做了。我認為市場偏向不再投資更多設備，設備也在老化，有些設備正在移出美國。」
對於整體能源產業而言，情況並非全然悲觀。
美國即將進入駕駛旺季，汽油需求激增推升原油價格，1月就業數據遠超預期，也顯示運輸需求強勁。
聯邦能源資訊署預計，隨著新管線在二疊紀盆地啟用，天然氣產量將增長，價格上升將激勵更多活動。
然而，根據鑽探服務公司貝克休斯2月底數據，美國鑽探設備數量同比減少約7%。
對於川普「鑽探，寶貝，鑽探」政策的核心——美國油氣上游生產商而言，更多鑽探與更低油價可能反而讓他們的生意走向不利。