兩週前，波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）報告第二季現金儲備驟減數十億美元，這是自2022年初以來首次出現顯著下降。

許多人，包括我，都認為這是公司新任執行長葛瑞格·艾貝爾（Greg Abel）將「波克夏的現金投入運作」的標誌性舉措。

在上週揭露截至6月30日的股權投資組合細節後，現在看來情況比那更複雜。

《巴倫週刊》（Barron's）的安德魯·貝瑞（Andrew Bary）認為，艾貝爾根本沒有參與股票決策，而是華倫·巴菲特（Warren Buffett）「仍然喜歡做出涉及波克夏超過3500億美元股權投資組合的重大投資決定——並讓波克夏股東知道他仍然在遊戲中」，儘管他已接近96歲生日。

雖然巴菲特謹慎地指出他經常與艾貝爾交談，而且兩人都不會做對方不贊成的任何事，但他上個月在接受CNBC採訪時透露，他曾「主導」了波克夏對Alphabet的投資。

該股票於去年第三季首次出現在投資組合中。

彭博新聞報導稱，波克夏第二季直接從Alphabet公司購買100億美元的股票，是在艾貝爾對這筆交易給予「快速簽核」之後，當時高盛（Goldman Sachs）正在為Alphabet籌劃龐大的股權發行。

可以推測，巴菲特也給予了同意。

貝瑞認為，第二季第二大購買案，達美航空（Delta Air Lines），是投資組合經理泰德·韋施勒（Ted Weschler）的功勞。

他指出，艾貝爾「沒有正式的投資組合管理經驗，而且似乎沒有做出任何顯著的選股決策」，同時「他忙得不可開交」，負責管理波克夏的眾多營運公司並尋找新的收購目標。

艾貝爾確實動用了一些波克夏的現金，以68億美元收購了Taylor Morrison Home，儘管該交易直到第二季結束後才完成。

第二季波克夏海瑟威對Alphabet的持股增加了約170億美元，使其母公司成為公司股權投資組合中的第三大持股，取代了可口可樂（Coca-Cola）的地位。

截至季度末6月30日，Alphabet的股票市值為377.7億美元，比可口可樂的325.1億美元高出52.6億美元。

然而，自那以來，Alphabet股價下跌了3.5%，而可口可樂股價上漲了12.1%。

因此，截至週五收盤，Alphabet的領先優勢僅剩微乎其微的2000萬美元。

在7月30日和8月20日這兩天，可口可樂在收盤時以微弱優勢超越了Alphabet。

路透社報導，聖路易斯的一家聯邦上訴法院維持了對波克夏海瑟威子公司HomeServices of America和全國房地產經紀人協會（National Association of Realtors）提起的反壟斷集體訴訟的2024年和解裁決。

HomeServices同意支付超過10億美元和解金中的2.5億美元，以解決關於長期存在的房地產佣金拆分規則導致佣金被ционно推高。

作為和解的一部分，全國房地產經紀人協會同意修改這些規則。

然而，一些原告認為他們被虧待了，並訴諸法院試圖阻止該協議。

本週第八巡迴上訴法院的裁決支持了下級法院對該和解的批准。

一些反對者的律師告訴路透社，他們可能會要求最高法院審理此案。「為了達成和解，每個人都幾乎一無所獲。這其中有些地方確實不對勁。」

該和解是在2023年陪審團審判裁定被告對17.8億美元的損害賠償負有責任之後達成的。根據美國反壟斷法，該賠償金額可能會被三倍。

HomeServices執行長克里斯·凱利（Chris Kelly）引述本週的法院勝訴為公司、其經紀人及其客戶提供了「額外的確定性」。

該部門的母公司波克夏能源（Berkshire Hathaway Energy）仍面臨另一項針對房地產佣金的反壟斷集體訴訟，此前一名法官於去年4月裁定，該訴訟不受HomeServices和解協議的約束。

當波克夏能源兩年前成為目標時，原告律師告訴《紐約時報》：「波克夏海瑟威是領頭羊。它比全國房地產經紀人協會大得多……如果你想在企業界帶來改變，就擊中他們的錢包。這正是這次訴訟的目的。」

華倫·巴菲特就他在考慮收購一家公司時如何評估產品的實用性發表看法。

觀眾提問：我在考慮收購時，您如何看待產品的實用性？

華倫·巴菲特：顯然，我們看市場如何看待其實用性。以Dexter Shoe為例，市場已經給予了非常強烈的肯定。

我不知道在1958年左右他們生產了多少雙鞋，但年復一年，人們基本上都在為該產品的實用性投票。

可口可樂公司每天在全球消耗約7.5億份各種飲料。我們中的一些人認為其效用非常高。我一天沒有幾杯就無法度過。但其他人可能評價不同。

但基本上，人們會感到口渴，如果這是他們比其他方式更能解渴的方式——而且他們更喜歡這種方式而不是其他方式——那麼我會認為該產品的實用性很高。但我認為很難在市場上爭論。

我的意思是，有些人可能認為，你知道，聽搖滾音樂會不是一件很有用處的事。其他人可能認為這很棒。

所以，我們會這樣判斷——我認為我們不會獨立做出決定，認為某個產品有很大的實用性，而該產品已經公開銷售很長時間，但公眾卻沒有以任何方式認可它。

波克夏市值：1,061,294,568,527美元

截至6月30日的波克夏現金：3655億美元（較3月31日下降8.0%）

排除鐵路現金並減去國庫券應付款項：3592億美元（較3月31日下降3.8%）

波克夏在2026年第二季度回購了45億美元的股票。

（除非另有說明，所有數據均截至出版日期）

根據最新收盤價，波克夏在美国和日本已披露的上市公司中，按市值計算的頂級持股。

截至2026年6月30日的持股，根據波克夏海瑟威於2026年8月14日提交的13F文件報告，但以下情況除外：

完整持股列表和當前市值可從CNBC.com的波克夏海瑟威投資組合追蹤器獲取。

此外，強烈建議閱讀巴菲特的年度股東信。這些信件在此處的波克夏網站上匯編。

-- Alex Crippen，編輯，華倫巴菲特觀察