比特幣（BTC）週五在 82,500 美元受阻後，停滯在 8 萬美元附近。交易員們在美國上市的現貨比特幣交易所買賣基金（ETF）週四出現 2.68 億美元的淨流出後感到焦慮。
同時，在 24 小時內有 2.7 億美元的槓桿看漲比特幣期貨部位被清算，迫使投資者評估持續的熊市是否終於確立。
比特幣美國上市現貨 ETF 日淨流量，美元。來源：SoSoValue
比特幣現貨 ETF 週四的資金流向逆轉，打破了連續四天的正向趨勢。這一轉變尤其值得注意，因為標準普爾 500 指數週五創下歷史新高。傳統市場並沒有出現廣泛的風險規避趨勢，因為美國小型股羅素 2000 指數仍在其紀錄高點的 2% 以內。
Coinbase 和 Robinhood 的財報表現不佳，顯示散戶參與度急劇下降，引發了對比特幣牛市可持續性的擔憂。Coinbase 的營收較 2025 年第一季下降了 31%，而 Robinhood 的加密貨幣相關營收同期暴跌了 47%。
交易所頂級交易員比特幣多空比。來源：CoinGlass
幣安（Binance）的頂級交易員已將比特幣多頭部位削減至四周以來最低水平。相比之下，OKX 的巨鯨和市場造市者在比特幣價格週二突破 8 萬美元時增加了看漲部位，但他們隨後在週五削減了這些部位。
總體而言，OKX 頂級交易員 0.27 的多空比遠低於十天前看到的 1.20。
雖然比特幣衍生品顯示出溫和的看跌情緒，但有兩個明顯的因素支持持續的牛市。過去兩個月，美元兌其他主要法定貨幣走弱。無論美國政府是否刻意為之，這一舉動降低了持有美國國債的誘因，尤其是在當前高油價的背景下。
布蘭特原油，美元（左）對美元強度指數（右）。來源：TradingView
不斷增長的美國政府債務創造了一個有利於稀缺資產的環境。即使股票市場和黃金仍然是大多數投資者的主要選擇，比特幣也傾向於從美元走弱中受益。
無論宏觀經濟環境如何，人們越來越預期美國戰略比特幣儲備可能會開始增持 BTC，並且預計凱文·沃什（Kevin Warsh）將在短期內接替聯準會主席鮑威爾。沃什最近報告持有大量加密資產和公司股份，並曾表達過親比特幣的觀點。
美國在 2027 年前增加任何數量的比特幣儲備的可能性。來源：Polymarket
儘管這仍然被認為是一個小概率事件，但美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）過去曾引用過實現預算中性購買比特幣的策略。因此，由於美元走弱和通膨上升，固定收益投資可能出現的資金外流增加了比特幣持續看漲動能的可能性。
儘管頂級交易員目前的部位顯示對短期反彈缺乏信心，但現貨比特幣 ETF 最近的資金流出並不一定意味著熊市正在進行中。
