Itron 在奧本海默第 29 屆年度科技、網路與通訊會議上，強調其業務已不再僅限於電表。管理層表示，公司現已成為更廣泛的智慧電網邊緣、軟體、分析、網路和服務的平台供應商，儘管公用事業的採購週期仍然緩慢且不穩定。
公司傳達了對需求和執行力的樂觀訊息，但對時程則較為謹慎。Itron 表示，公司正見證創紀錄的潛在客戶機會和更強的定價能力，同時也指出，由於公用事業公司必須處理法規、跨州營運和競爭性技術專案，訂單可能需要數年才能轉化為營收。
財務長 Joan Hooper 表示，Itron 現在遠不止是電表製造商。她說，公司提供智慧電網邊緣、網路、軟體分析和服務，旨在幫助公用事業公司應對更複雜的營運環境。
這種環境包括資料中心帶來的負載增長、分散式能源資源的普及、電動車充電、與氣候相關的干擾，以及監管機構要求維持服務的可負擔性和可靠性的壓力。
Itron 表示，其智慧電網邊緣業務仍處於早期採用階段，但正在快速成長。截至第二季度，公司已部署約 1800 萬個支援分散式智慧功能的終端，較去年同期成長 20%。授權給這些終端使用的應用程式接近 2800 萬個，年增 50%。
管理層表示，公司的「成果」（Outcomes）積壓訂單現已超過 10 億美元，總積壓訂單為 44 億美元。據公司稱，「成果」業務已連續約 13 至 14 個季度實現兩位數增長。
Itron 表示，隨著公司為產品增加更多功能，定價已有所改善。支援分散式智慧功能的終端平均售價已從舊款 AMI 產品的 80 至 90 美元攀升至每單位 120 至 140 美元。這反映了更強的處理能力、更多的應用程式和更具未來性的網路設計。
管理層還表示，公司已採用與商品掛鉤的價格上漲機制，主要與生產者物價指數掛鉤，以幫助保護利潤免受通貨膨脹的影響。公司密切關注記憶體成本，但表示其僅佔建築材料總成本的一小部分。截至 2026 年第二季度，公司過去十二個月的毛利率接近 40%，這反映了這些定價策略和營運改善的成功。
稅務與財政副總裁 Joel Vach 表示，Itron 的供應鏈狀況比後疫情時代的半導體短缺時期要好。公司現在與雙供應商合作，並在產品、採購和製造團隊之間執行每日和每週的銷售與營運規劃流程。
管理層表示，公司已從早期的晶片短缺中吸取教訓，並將考慮在必要時再次建立庫存，以避免因供應問題而損失營收。
Urbint 透過軟體即服務（SaaS）模式，專注於緊急準備、應對、損害保護和工人安全。Locusview 於 2026 年初收購，由於需要整合 ERP 系統，整合過程較為複雜。
公司表示，韌性解決方案（Resiliency Solutions）的營收預計今年將達到 6500 萬至 7000 萬美元，毛利率超過 70%。
管理層表示，人工智慧（AI）已是 Urbint 和 Locusview 平台的一部分，並且已在 Itron 的研發工作中使用了多年。公司現在預期 AI 工具將提高整個組織的生產力，尤其是在軟體開發方面。
Itron 表示，公司在研發上的支出仍約佔營收的 9%。
管理層表示，公司正見證創紀錄的機會管道，儘管其中大部分尚未進入積壓訂單。電力公用事業仍然是需求的主要來源，但燃氣公用事業現在也佔有相當大的比例。
關鍵需求驅動因素包括資料中心增長、更多分散式能源資源、氣候和天氣事件、監管機構對提高可負擔性的壓力，以及提高資產效率的需求。
儘管如此，Itron 表示，未來 12 至 18 個月的訂單不太可能在同期對營收產生重大影響。公司表示，其下半年的業績預測仍主要基於現有積壓訂單。
Itron 表示，今年的經常性年收入（ARR）應能繼續以中十幾歲到 20% 的範圍增長。公司表示，其長期 ARR 目標將在 2027 年初更新。
管理層還指出，網路解決方案（Networked Solutions）的營收與與部署相關的首筆成果（Outcomes）營收之間，仍然存在九到十二個月的滯後期。
Itron 表示，公司對收購仍然持開放態度，尤其是在成果和韌性解決方案領域，但希望收購的目標能夠契合其平台並能銷售給現有客戶群。
Vach 表示，公司正在尋找更大、商業上被廣泛接受的產品，這些產品能夠解決公用事業的重要問題並創造交叉銷售機會。他說，公司在估值方面保持紀律，並尋求在兩到三年內實現增值的交易。
在問答環節中，Hooper 表示，公用事業市場仍然低估了向智慧電網邊緣演進的規模。
她說：「我認為我們談論這個智慧電網邊緣以及數據變得如此重要已經很多年了，在我看來，公用事業公司現在正朝著我們的願景和價值主張邁進，這一點對我們來說是顯而易見的。我不確定投資者是否完全理解這一切。」
關於併購，Vach 表示，Itron 優先考慮規模、商業接受度和與平台的契合度。他說，公司在利潤率、估值和增值路徑方面仍然保持紀律。
Itron 表示，公用事業技術市場仍處於向軟體驅動的電網管理轉型的早期階段，但也承認從潛在機會到營收的路徑可能很長。InvestingPro 為該公司評定為「良好」的財務健康分數為 5 分中的 2.85 分，反映了儘管存在執行挑戰，但其基本面穩健。對於尋求更深入分析的投資者而言，ITRI 是超過 1,400 家美國上市公司中，透過直觀的視覺化和專家分析將複雜的華爾街數據轉化為清晰、可操作情報的綜合 Pro 研究報告所涵蓋的公司之一。讀者可以參考下方的完整逐字稿以獲取更多細節。
主持人：好的。感謝各位耐心聽我們講完，在奧本海默年度科技會議上，我們非常高興歡迎 Itron 的管理團隊再次回來。我想這可能是我們連續第十年主持這家公司的會議了，儘管我的記憶有點模糊。我們有財務長 Joan Hooper 和稅務與財政副總裁 Joel Vach 在線上。非常感謝兩位今天能來參加。很高興能與你們一起討論。
Itron 財務長 Joan Hooper：是的，謝謝 Noah，抱歉，我因為某些原因無法進入網路研討會，但我會盡力協助。
主持人：嗯，生活中總有不可預測的事情。
我期待能談談 Itron 的成長軌跡，以及季度後出現的一些關鍵問題。我想先從一個高層次的問題開始，那就是投資者過去主要將 Itron 視為一家電表公司。但今天顯然你們更像是一家平台公司。投資者應該如何看待這種轉變，它帶來了什麼可能性，以及與單一解決方案提供商相比，它創造了哪些優勢？
Itron 財務長 Joan Hooper：是的，謝謝。這是個很棒的問題。正如你所說，人們經常誤將 Itron 視為我們過去所謂的 AMI 1.0 的延續。早在 Itron 創立並進入這個行業時，我們就幫助公用事業公司實現了計費流程的機械化，而 AMI 1.0 在其中扮演了非常關鍵的角色，這一直持續到 2010 年、2011 年左右。當我們思考我們現在是什麼時，它真的不再僅僅是一家電表公司。正如你所指出的，它是一家平台公司。除了電表，我們當然還有智慧電網邊緣。我們提供網路、軟體分析，實際上是服務。這些都是為了幫助解決公用事業客戶面臨的複雜性。他們的營運環境比 15 年前複雜得多。
當然，存在一個「更新週期」的潛力，即需要更換老化的電表，但這真的不再是關於電表本身了。而是關於我們能為客戶提供的解決方案，以解決他們正在處理的問題。
主持人：Joan，能否為我們衡量一下，智慧電網邊緣採用的週期處於哪個階段？也許在定義上也能幫助我們理解它與 AMI 1.0 的區別。
Itron 財務長 Joan Hooper：當然。我會說我們還處於早期階段。我們無疑是這個領域的領導者。截至第二季度末，我們已出貨約 1800 萬個支援分散式智慧功能的終端。你可以把它想像成一個電表，但旁邊有一個電腦。如果你看年增長率，這相當於與去年第二季度相比增長了 20%，但這仍然是一個小數字。如果看已部署的數百萬個電表，這只佔一小部分。同樣，AMI 1.0 其實沒有這個功能。多年來，我們大概從 2018 年、2019 年開始銷售它，而且最初只有幾個客戶開始了這段旅程。在很多情況下，我們與他們一起學習，了解我們可以開發哪些功能和應用程式。
但我們非常興奮。支援分散式智慧功能的終端授權應用程式數量已接近 2800 萬個，年增長率約為 50%。但我仍然會說，在實際使用數量方面，我們還處於早期階段。因此，當我們簽訂新合約時，越來越多的合約包含網路解決方案的部分、成果的部分，並且通常還包含公用事業公司購買一定數量應用程式的能力。
主持人：這如何改變採購對話？是什麼推動了對託管服務和平台即服務的興趣？
Itron 財務長 Joan Hooper：嗯，對公用事業公司來說，採購流程肯定更加複雜。但同樣，這不再是關於「嘿，我們需要了解我們向客戶計費和收款的週期時間」的討論了。它實際上是如何利用智慧電網邊緣來幫助我們管理負載增長？它如何變得更有韌性？我們如何處理分散式能源資源並協調電動車充電等事項？如果你考慮公用事業客戶，他們必須處理的事情比 10、15 年前複雜得多，即使是過去五年來也是如此。
主持人：這是一個很好的觀點。當你看看客戶管道和目前的監管活動時，機會的數量和範圍與你看到的相比如何？你談到了三、五年前的差異。現在與當時相比如何？公用事業投資格局發生了哪些變化？
Itron 財務長 Joan Hooper：當然，負載增長是其中一部分。我們從未見過如此龐大的潛在客戶機會管道，再次強調，還沒有進入我們的積壓訂單。主要是美國的電力業務，但燃氣業務現在也佔有相當大的比例。他們正在努力應對，無論是資料中心還是各種分散式能源資源管理（DERMS）活動的激增。負載增長急劇增加，顯然他們也面臨著監管機構在可負擔性方面的壓力。他們如何變得更有韌性？氣候和天氣災害比以前更頻繁。他們如何確保可靠性？他們試圖平衡所有這些事情。我認為他們和我們一樣，很早就得出結論，沒有一些新技術來更有效地利用資產，這是做不到的。
主持人：是的，我認為隨著客戶向智慧電網邊緣的轉變，也許可以談談。我們知道硬體採用的情況。根據你剛才說的，我們處於個位數的中期滲透率。但在教育週期方面，對於客戶理解平台現在能做什麼，以及幫助監管機構在其不同州和司法管轄區理解其好處方面，我們處於哪個階段？這是否仍然是一個需要更多時間的教育和工具過程，還是我們感覺到公用事業市場現在對這些解決方案是未來關鍵有了更廣泛的理解？
Itron 財務長 Joan Hooper：我認為客戶和監管機構的理解都有了顯著提升，但我仍然認為我們還處於早期階段。他們變得更加複雜。這個行業的美妙之處在於我們的客戶之間沒有競爭，所以他們樂於分享有效的方法。對於那些早期採用智慧電網邊緣的客戶，他們能夠展示他們獲得的好處，因此其他公用事業公司顯然對此感興趣。監管機構也變得更加複雜。這不僅僅是關於你想花多少錢，而是關於好處是什麼，以及你如何為客戶帶來好處，不僅在費率方面，而且在可靠性、韌性方面。你如何滿足終端客戶？
我認為兩者都比以前更具建設性，但我當然認為還有更大的發展空間。
主持人：投資者經常問的一個問題是關於時程。我們談論這些創紀錄的需求指標、強勁的管道。訂單轉化和營收轉化有時並不穩定。那麼，今天影響時程的主要因素是什麼？是什麼讓你相信這個管道能夠轉化為訂單和營收？
Itron 財務長 Joan Hooper：是的，需求是存在的。我不認為有人否認對更多增長、可負擔、有韌性、可靠解決方案的需求是存在的。因此，時程元素肯定存在，無論是在客戶內部還是監管機構內部。所以客戶不僅要處理配電問題，如果他們碰巧擁有發電和輸電業務，他們也必須處理這些。他們必須處理多個地區的問題。美國的許多獨立電力公司（IOUs）都有多個州需要處理。所以 10 年前，他們可能簽訂了一個非常大的多年期訂單，而今天他們可能會說：「我們將按地區逐一進行。」所以，在公用事業公司內部，還有其他對 IT 類專案和其他事務的需求。所以我認為在時程方面有很多需求，這取決於具體的公用事業公司。
我認為你不能一概而論地說：「這將如何發展。」對我們來說清楚的是，客戶的根本需求並沒有消失，而且它終將會發生。這只是時間問題。我知道投資者很想確切地知道管道何時會轉化為訂單，然後轉化為營收，但在公用事業的時程中，事情就是這樣運作的。
主持人：是的。你可能在過去幾個季度中評論過，較大的合約可能會被分解成較小的部署批次，重點關注緊急需求或公用事業區域內的子區域。那麼，這如何影響從管道到積壓訂單，再從積壓訂單到營收的轉化速度？
所以也許你按地區逐一進行，這是一個較小的訂單，但它會在 1 到 2 年的時間範圍內推出。我認為我們仍處於這個過程的早期階段，但我們確實看到我們的客戶和監管機構都在討論：「嘿，除了這個，還有什麼其他選擇，這樣我們就不會有大量的新費率案件導致終端客戶費率上漲？」
主持人：嗯。聽起來這仍然主要是先訂購然後再隨時間轉化，即使時間比 4 到 5 年短。但你也談到了更多「訂購即發貨」（book and ship）業務的預期，包括設備（主要是訂購即發貨）和網路，而不是歷史上，我不知道，稱之為 20% 的銷量。你認為基於此，訂購即發貨佔總營收的比例會繼續增加嗎？還是我們看到經常性收入（ARR）的更高增長會對此產生影響？
主持人：是的。我們知道公司在獲得監管批准之前，從未將任何獎項納入積壓訂單。當你看看那些正在等待監管批准的專案和獎項時，是否有什麼可以評論的，以提供對未來 6 到 12 個月訂單前景的信心或可見性？
Itron 財務長 Joan Hooper：實際上沒有什麼可以直接評論的。我會說，再次強調，如果你考慮從訂單到部署，再到營收的時程，未來 12 到 18 個月的訂單不會在同期對營收產生重大影響。所以，當我們為下半年設定業績預測時，大部分營收已經在積壓訂單中了。
主持人：是的。有道理。從需求規劃的角度來看，你在供應鏈和庫存方面進行了哪些投資，以預期未來可能出現的更強勁的訂單量？如果它們在較短的時間內轉化，是否需要進一步增加庫存？
Itron 財務長 Joan Hooper：是的。如果我將其區分為需求和目前的供應限制問題，我們最密切關注的是記憶體價格。不是產能緊縮，而是價格問題。但我們在去年年底就開始提前購買記憶體了，所以我們感覺我們已經得到了適當的緩衝。我們從 COVID 後發生的事情中學到了很多。我們現在有了更多的雙供應商，並且對我們的供應鏈組織所做的工作感到非常滿意。你關於「如果需求增加，你們準備好了嗎？」的問題。我們有一個非常緊密整合的、我們稱之為 S&OP（銷售與營運規劃）的流程，這是我們的產品團隊、採購團隊和製造團隊之間每日、每週的流程，他們都知道這一點。
我們將做出決定，說：「是的，我們認為這個部署將在那個時間範圍內進行。」我們將確保我們準備好庫存來建造它。我感覺我們在這方面處於非常好的狀態。我們繼續擁有非常強勁的資產負債表，我們將利用這個資產負債表來持有更多庫存，如果我們認為有必要的話。幾年前我們在處理半導體限制時也是這樣做的，我們在本季度增加了少量庫存，如果我們看到有什麼東西很緊張，我們就有靈活性去購買它並確保我們擁有它。我們不想處於像五年前那樣的供應受限的境地，當時我們無法從積壓訂單中獲得實際營收。
主持人：是的。你們也真正調整了定價策略，以應對通貨膨脹壓力。這是否也適用於你們現在看到的記憶體或其他正在出現的通貨膨脹情況？
Itron 財務長 Joan Hooper：是的。與五年前的半導體情況不同，那時我們的正常合約中沒有指數。你可能還記得，我們有很多積壓訂單，我們稱之為預指數化。當這些轉化為營收時，由於元件價格高於我們能夠收回的水平，利潤率受到了影響。自五年前左右以來，我們在合約中加入了價格上漲條款，所以我們感覺現在已經有了緩衝。這不是逐個元件的。它通常是基於指數，比如 PPI。我們正在盡力應對記憶體成本的增加，但我們不會試圖將記憶體成本的增加轉嫁給客戶。這不是我們的定價模式。這是一種指數類型的東西。
總體而言，記憶體佔我們建築材料的比例很小，因此其影響遠不如過去半導體的情況那麼大。
主持人：從你們的財務業績來看，這顯然沒有損害你們的利潤率。
主持人：這說明了一切。談到經常性收入，你們在幾個季度前引入了 ARR 指標，我認為今年你們預計 ARR 將實現中十幾歲到 20% 的增長。我們應該如何看待長期的 ARR 增長，以及它如何在不同細分市場或產品線中體現？
Itron 財務長 Joan Hooper：是的，我猜測我們將在 2027 年初全面更新長期目標，屆時我們可以談論 ARR，但目前，20% 的增長，理想情況下會更高一些。今天的情況是，考慮到細分市場的規模，它主要集中在成果業務。還有很多託管服務類型的業務以及軟體即服務，但其中大部分是託管服務。網路業務也有這方面的組成部分。然後，當然，韌性業務幾乎全部是 SaaS 類收入。考慮到韌性解決方案的規模，我預計該細分市場的增長最快，其次是成果業務，而成果業務在過去 13 或 14 個季度中一直保持兩位數的增長。我們預計 ARR 將繼續健康增長，但現在給出長期增長目標還為時過早。
主持人：關於韌性業務，有兩筆大型收購，對吧？為了建立這個細分市場，也許可以幫助我們了解今年迄今為止在整合收購方面取得了哪些成就，以及今年還剩下哪些里程碑。
Itron 財務長 Joan Hooper：當然。首先是關於 Urbint 收購，該收購實際上在 2025 年底完成，該業務是一個真正的 SaaS 模型，專注於為我們的客戶實現三個目標：緊急準備、應對、損害保護和工人安全。整合基本上已經完成。就內部系統和類似事物而言，這不是一個非常複雜的業務。我們在一個或兩個季度內就將他們從系統層面遷移到了我們的系統。Locusview 在 2026 年初完成。業務規模稍大一些，當然在 ERP 系統等方面更複雜。我們目前正在進行一個項目，以關閉他們的 ERP，並將其轉換到我們的 ERP 系統。同樣，我們也會將他們的系統（如管道等）轉換到我們的通用工具中。
這些應該在 2027 年初全部完成。同樣，他們專注於數位施工管理，真正自動化公用事業從規劃到結案的流程。主要關注現場團隊，幫助他們完成工作。我們對這兩者都感到滿意。年初時，我們談到財務預測為 6500 萬至 7000 萬美元的收入，毛利率超過 70%。這些數字仍然保持著，所以我們對此非常滿意。這兩家公司都隸屬於韌性解決方案部門，它們開始尋求之間的研發協同效應，並剛剛開始這個過程。我們剛剛開始推出「嘿，讓我們讓你們的」因為現在他們在獨立的 Salesforce 系統上運作，「將你們的 Salesforce 整合到 Itron 的 Salesforce 中。
尋找交叉銷售機會。」他們目前擁有的客戶標誌與我們相同。有機會進行更多的交叉銷售，我認為這將在 2027 年及以後更加明顯。
主持人：你提到了那個細分市場，因為它有這些收購，所以應該在 ARR 方面領先。這些業務的自然增長模式是什麼？有多少取決於真正從 Itron 平台中獲益，我認為這觸及了更大的客戶群。
Itron 財務長 Joan Hooper：是的。同樣，我們尚未為該細分市場提供長期目標。考慮到其規模，我預計其增長率最高。從增值角度來看，到今年年底到明年，它們將為每股收益做出貢獻。顯然，我們有我們使用的現金的稀釋性影響，即損失的利息收入。到 2028 年，即使我們將這些因素淨化，我預計它們將產生增值。所以它們產生了不錯的回報。我認為由於其規模，它們將具有最高的增長率，我們預計成果業務將繼續保持其過去幾年的兩位數增長率。
主持人：你提到了研發協同效應。兩項收購都相當偏向軟體，我認為這可以推廣到整個公司。請談談你們如何利用 AI 工具進行編碼和產品開發，以及這對你們的研發支出和新產品推出週期有何影響。
Itron 財務長 Joan Hooper：它確實是一個賦能者。如果你看 Urbint 的平台，它是由 AI 驅動的，Locusview 的部分也是如此。所以它對他們建立的平台至關重要。我們已經使用了，我們稱之為機器學習，而不是 AI，在我們的正常研發過程中已經很多年了。所以我們現在肯定在這條路上走得更遠，不僅在研發領域，而且顯然在整個組織中。所以我們甚至現有的軟體供應商，比如 Salesforce、Oracle 或 Microsoft，現在都在使用 AI。所以公司裡有很多不同的模型正在使用。我們預計這將提高我們研發團隊的生產力。但特別是，韌性解決方案部門確實是建立在其 AI 基礎之上的。
主持人：是的。值得注意的是，多年來，即使在行業處於低迷週期的艱難時期，這家公司也一直在投資。你們一直在投資領先的技術平台。這有助於與小型參與者相比建立更強的競爭壁壘。我們今天看到了這一點。但我想探究的是，從營運槓桿的角度來看，是否可以從中獲得研發生產力或潛在的研發強度提升？因為我知道很大一部分是為了成果業務。
Itron 財務長 Joan Hooper：是的。從研發開發的週期時間來看，我們預計週期時間會縮短。我們在分配研發時間時非常審慎，會根據細分市場進行分配，專注於我們認為需要成為增長細分市場的領域。例如，如果你在設備細分市場，它實際上是增長平緩的，它沒有獲得多少研發投入，事實上，我們正在從中抽離資金，因為它沒有帶來回報。正如你所指出的，大部分研發投入在 Itron 的傳統業務中，也就是成果業務，而其週期時間傾向於與歷史上的平台或網路解決方案類型的研發不同。是的，我們正在尋求週期時間的改善，以及能夠真正比以往更有效地進行產品開發。
主持人：非常有幫助。回到智慧電網邊緣網路的貨幣化。你提到了一些關於授權應用程式和管理終端數量增長的很棒的統計數據。投資者應該如何看待授權應用程式、管理終端和成果收入增長率之間的匯聚或分歧？
Itron 財務長 Joan Hooper：是的，我認為它們是不同的東西。真正意義上的管理終端代表了廣泛的已安裝基礎，所以我們不再經常談論它。其中許多實際上是在我們的託管服務之下，所以它們是產生經常性年收入（以服務收入的形式）的一部分。我們認為支援分散式智慧功能的終端很重要，因為為了能夠推出應用程式，你必須先推出終端。
Itron 財務長 Joan Hooper：這是年增長約 20% 的部分。授權應用程式增長良好，我認為年增長約 50%。實際使用的數量曾一度持平，但今年與去年相比有所增長。同樣，我認為部分原因是我們有一些公用事業公司是早期採用者，他們現在正在談論他們能夠用一些應用程式做些什麼，而其他公用事業公司和監管機構也更容易說：「好的，那我們在這裡試試看，看看我們能獲得什麼來解決我們的問題。」我認為整個行業對應用程式能做的事情的接受度越來越高。
主持人：非常有幫助。我們是否應該認為，網路解決方案營收與部署的初始成果收入之間歷史上約 12 個月的滯後期仍然成立？或者隨著向智慧電網邊緣的更大轉變和一些新的軟體產品的出現，這種情況是否有所改變？
Itron 財務長 Joan Hooper：我認為目前來說，這仍然是一個不錯的數字，無論是九個月還是十二個月。但直到應用程式被廣泛使用出來，我認為情況仍然如此。所以有很多客戶可能會購買它們，他們可能會在購買支援分散式智慧功能的終端時購買應用程式。它們是訂單的一部分，它們在積壓訂單中。事實上，我們的成果積壓訂單目前已超過 10 億美元，佔總積壓訂單 44 億美元。但他們可能要到所有終端都部署完畢後，才決定使用它們。也許他們會按地區逐一進行，說：「讓我們在一個地區部署，然後我們再啟用一些應用程式，然後我們再決定下一步怎麼做。」我認為每個客戶都有點不同。
但目前，考慮到廣泛的基礎，九到十二個月仍然感覺是比較準確的。
主持人：是的。這家公司一直在提高利潤率，改善收益質量。我知道這部分是因為退出了某些低利潤的傳統設備業務。這種從傳統 AMI 到支援分散式智慧功能的終端的轉變，我猜測那裡會有一個提升。是否有基本的方法來思考傳統 AMI 和支援分散式智慧功能的終端之間的利潤率差異？
Itron 財務長 Joan Hooper：我們並沒有真正披露兩者之間的毛利率差異，但如果你看平均售價，如果你考慮舊的終端可能每單位 80 至 90 美元，而現在是 120 至 140 美元。這是一個相當大的提升。當然，並非所有這些都轉化為利潤，但客戶願意支付更高的價格，因為它帶來了價值。所以它增加了處理能力、應用程式以及在事物不斷發展的情況下為其網路做好未來準備的能力。但這當然是提升的一部分。此外，我們在過去五年中進行的定價變更，我經常被問到網路解決方案的利潤率以及為何在改善，嗯，部分原因當然是工廠利用率。我們關閉了一家工廠。我們真的在精簡管理費用結構。
我們還有一家大型客戶，在我們有定價指數之前就已簽約，規模相當大，直到 2025 年才完成。現在能夠領先於這一點，並能夠根據商品成本進行價格匹配對我們來說也是一件大事。所以我認為我們做了很多事情，無論是關閉工廠並確保我們在工廠中有正確的管理費用結構。實際上，我們的供應鏈比以前更有韌性，擁有
Itron 財務長 Joan Hooper：多個供應商。我認為所有這些都促成了更高的利潤率，但我們對取得的進展感到滿意。
主持人：是的。在我們接近尾聲時有幾個問題。第一個是關於資本配置。我認為這裡的資產負債表顯然很強勁。現金產生遠超我們最初的預期。也許可以提供一些關於你們的併購胃口和管道的見解，以及進一步交易的標準，包括在策略契合度方面你們在尋找什麼，以及需要注意的關鍵財務指標。
Itron 稅務與財政副總裁 Joel Vach：當然。我來回答這個問題，Donna。
Itron 財務長 Joan Hooper：是的。我本來想說，Joel，你為什麼不來做呢？
Joel Vach, VP of Tax and Treasury, Itron：好的。作為一個組織，從資本配置的角度來看，我們仍然在組織內部進行大量的有機投資。我不想忽略這一點，高達 9% 的收入用於研發，以繼續進一步開發我們的技術來支持我們的客戶。從併購的角度來看，我們有針對性地進行評估，顯然我們正在尋找能夠發展我們的成果和韌性解決方案的業務，主要是在軟體領域。我們尋找策略契合度，這對我們至關重要，它將幫助我們解決重要的公用事業和客戶問題。它必須是我們現有平台的補充，是我們可以透過我們的平台投資和銷售的產品，而不是可能只適用於市場的特定部分或一兩個客戶的定製解決方案。它必須是能夠幫助我們有可信的交叉銷售途徑或與我們的公用事業客戶建立更廣泛的互動的東西。就像最近收購的 Urbint 和 Locusview 一樣。你提到了現金，顯然你們有 7.45 億美元的現金。我們的槓桿率為 2.3 倍，目前約有 15 億美元的流動性。所以我們擁有強勁的資產負債表，可以讓我們在尋找目標時向前推進。我想說幾件事。第一，市場上有很多小型交易，一些技術較小的公司可能還沒有獲得商業可行性。我們更關注可能更大、商業上被廣泛接受的產品，這些產品可以幫助我們透過我們的平台推動客戶解決方案。你的最後一個問題，其中一部分是關於財務指標，我們顯然在制定估值、看待利潤率以及增值路徑方面仍然非常嚴格，我們非常重視收益和現金流，正如 Joan 之前評論過的。我們不會僅僅為了增加收入而進行交易，並且我們預計在收益和現金方面會有相對較短的增值回報。
主持人：大約的增值預期是多少？投資報酬率（ROIC）估值？
Joel Vach, VP of Tax and Treasury, Itron：是的。我們通常預計在兩到三年內實現增值。這通常是我們對財務可行性目標的看法。
主持人：是否有任何投資報酬率（ROIC）的指標？
Joel Vach, VP of Tax and Treasury, Itron：從併購的角度來看，我們不太關注 ROIC，因為市場、商譽影響等因素。所以沒有。ROIC，沒有。我們當然會關注其他指標，當我們分析企業估值時，無論是內部收益率（IRR）還是其他指標，當我們分析我們認為企業的未來可行性時，都是在預設協同效應的基礎上進行的。
主持人：嗯，你們在行業中擁有有利的組合和技術趨勢，支持 ROIC。我想最後一個問題是，因為我們差不多到時間了。這兩個問題都是針對你們兩位的。如果我們看看未來幾年，你們認為投資者仍然低估了公司面前的機會有多大？
Itron 財務長 Joan Hooper：是的。我先說，然後 Joel 或 Paul 可能會補充。我認為我們談論這個智慧電網邊緣以及數據變得如此重要已經很多年了，在我看來，公用事業公司現在正朝著我們的願景和價值主張邁進，這一點對我們來說是顯而易見的。我不確定投資者是否完全理解這一切。現在對公用事業公司來說非常複雜，他們開始意識到這已經不是 15 年前他們投資 AMI 1.0 時的那個世界了。
話雖如此，我認為有時仍然會感到沮喪：「為什麼進展不夠快？如果投資回報如此之高且如此引人注目，為什麼這不會一夜之間發生？」不幸的是，我們所在的行業並非如此。
主持人：好的。我明白。
Itron 財務長 Joan Hooper：Paul 或 Joel，我不知道你們還有什麼要補充的嗎？
主持人：Joel，有什麼想在結尾補充的嗎？
Joel Vach, VP of Tax and Treasury, Itron：沒有，我想這是個很好的結尾，因為我們已經超時一分鐘了。
Itron 財務長 Joan Hooper：謝謝，Joel。
Joel Vach, VP of Tax and Treasury, Itron：謝謝。
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